Нефть дорожает в ожидании «важного заявления» Трампа по России
Investing.com — Кредитный профиль JD.com Inc. (NASDAQ:JD), онлайн-ритейлера из Китая, демонстрирует положительную динамику благодаря здоровому росту розничных продаж и увеличению прибыли от контролируемой дочерней компании JD Logistics Inc. S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по JD.com с "стабильного" на "позитивный" 14.04.2025, подтвердив долгосрочный кредитный рейтинг эмитента и долгосрочный рейтинг старших необеспеченных облигаций на уровне "A-".
Позитивный прогноз отражает ожидание устойчивого роста EBITDA в течение следующих 12-24 месяцев, обусловленного укреплением продаж JD.com в категориях, не связанных с электроникой и бытовой техникой, а также растущим вкладом JD Logistics. Розничный бизнес демонстрирует здоровый рост как в основном сегменте электроники и бытовой техники, так и в категории товаров общего назначения.
JD.com сосредоточилась на расширении предложений от сторонних продавцов для увеличения ассортимента и снижения средней цены своих товаров. Эта стратегия, похоже, работает хорошо. JD Logistics стала значительным источником EBITDA для JD.com, обеспечив около 25% EBITDA JD.com в 2024 году, что выше показателя в 19% в 2023 году. Ожидается, что этот вклад будет расти и дальше.
JD Logistics привлекает все больше внешних клиентов через свои услуги экспресс-доставки и грузоперевозок, одновременно получая выгоду от роста розничного бизнеса материнской компании. Логистическая дочерняя компания стремится предлагать услуги складирования и управления запасами клиентам экспресс-доставки и грузоперевозок, что может повысить лояльность клиентов. Внешние клиенты обеспечили 88% роста выручки JD Logistics за последние три года.
EBITDA JD.com увеличилась примерно на 20%, а маржа EBITDA выросла на 0,6 процентных пункта до 5,4% в 2024 году. Маржа улучшилась с примерно 3,5% или менее до 2022 года, и ожидается, что эта тенденция продолжится благодаря улучшению возможностей цепочки поставок и повышению операционной эффективности JD Logistics.
Ожидается, что JD.com продемонстрирует здоровый рост в 2025 году благодаря трем ключевым факторам. Во-первых, рост в категориях товаров общего назначения, который составил 9,2% в 2024 году, благодаря уверенному росту продаж супермаркетов и одежды. Этот темп роста выше, чем рост в 4,9% в сегменте электроники и бытовой техники. Во-вторых, растущий доход от маркетплейса третьих сторон, который вырос на 6,4% в 2024 году. Стратегия JD.com по поддержанию низких комиссий для привлечения большего числа продавцов на свою платформу оказалась успешной. В-третьих, ожидается, что государственные субсидии будут стимулировать потребительские расходы, от чего JD.com может получить непропорционально большую выгоду.
JD.com планирует увеличить инвестиции для привлечения пользовательского трафика и повышения качества обслуживания. Компания инвестирует в доставку еды для создания трафика на своей платформе, в розничную торговлю по требованию для поддержки роста в сегменте супермаркетов и в логистику для повышения своевременности розничных поставок. Компания инвестирует в эти области, чтобы расширить предложение своей платформы и укрепить лояльность клиентов.
Несмотря на увеличение инвестиций, ожидается, что JD.com будет генерировать сильный денежный поток и поддерживать значительный чистый денежный баланс. Растущий розничный и логистический бизнес группы должен обеспечить сильную генерацию свободного денежного потока на уровне 44 миллиардов китайских юаней (RMB) в год в 2025 и 2026 годах по сравнению с примерно 48 миллиардами RMB в 2024 году. Снижение в основном связано с более высокими капитальными затратами на расширение.
Чистый денежный баланс JD.com должен оставаться значительным — более 100 миллиардов RMB в течение следующих трех лет. Что более важно, компания имеет опыт гибкого подхода к темпам своих инвестиций и может быстро замедлиться, если рынок окажется более сложным.
S&P Global Ratings может пересмотреть прогноз до стабильного, если розничный или логистический бизнес JD.com значительно ослабнет, или если долговой леверидж JD.com приблизится к 1,5x. Это может быть связано с принятием компанией более агрессивной финансовой политики, такой как крупные приобретения, финансируемые за счет долга, или выплаты акционерам, финансируемые за счет долга. С другой стороны, рейтинги могут быть повышены, если JD.com продемонстрирует устойчивый рост, несмотря на ослабление потребительских настроений из-за растущей напряженности в торговле.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.