В аналитической записке в среду Jefferies рекомендовала инвесторам сократить вложения в контрактные исследовательские организации (CRO), особенно те, которые специализируются на биотехнологиях и ранних фазах исследований, из-за снижения спроса на рынке биотехнологий.
Фирма понизила рейтинг Fortrea (FTRE) и Medpace Holdings (NASDAQ:MEDP) с "Покупать" до "Держать", ссылаясь на растущие финансовые трудности и сокращение бюджетов во всей отрасли.
Jefferies отмечает, что CRO сталкиваются со значительными проблемами, поскольку как фармацевтические, так и биотехнологические компании сокращают бюджеты.
"CRO, как публичные, так и частные, отмечают замедление рынка биотехнологий, особенно на стадии до подтверждения концепции", - заявили аналитики.
Medpace считается особенно уязвимой, поскольку 80% ее выручки приходится на малые биотехнологические компании, в то время как значительная зависимость Fortrea от исследований на ранних стадиях делает ее более восприимчивой к замедлению активности.
Jefferies также отметила, что сокращение бюджетов и рост безнадежных долгов ухудшили внутриквартальные комментарии CRO.
Фирма утверждает, что это свидетельствует о том, что замедление финансирования биотехнологий, начавшееся в 2022 и 2023 годах, теперь оказывает более выраженное влияние, приводя к увеличению числа отмен и снижению новой активности.
Перспективы Fortrea считаются особенно сложными, поскольку ее стратегия роста в значительной степени опирается на расширение выручки для достижения целевых показателей маржи.
Однако Jefferies полагает, что в текущих условиях компании будет трудно достичь целевого показателя маржи EBITDA на 2025 год, поскольку более низкие заказы в этом году повлияют на выручку в следующем году.
Они добавляют, что Medpace, которой удалось увеличить выручку, несмотря на снижение финансирования биотехнологий в 2022 и 2023 годах, теперь начинает ощущать влияние отмен.
Jefferies ожидает, что соотношение заказов к выставленным счетам Medpace за третий квартал окажется на нижней границе целевого диапазона, что может негативно повлиять на ее прибыль в 2025 году.
Jefferies пришла к выводу, что как Medpace, так и Fortrea сталкиваются с давлением на оценку, поскольку ухудшение их фундаментальных показателей противоречит высоким оценкам по сравнению с конкурентами. В результате фирма считает, что акции могут иметь дальнейший потенциал снижения.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.