Почему не все ритейлеры могут стать Amazon

Investing.com - Ритейлеры из разных секторов пытались подражать переходу Amazon (NASDAQ:AMZN) от продавца первого порядка к сторонней торговой площадке и сервисной платформе.

Однако, согласно аналитикам Bernstein, эти попытки в основном провалились из-за структурных и экономических ограничений, которые большинство ритейлеров не могут преодолеть.

Несколько компаний использовали модель "ритейл как услуга" (RaaS), предлагая логистику, программное обеспечение или комплексные коммерческие решения другим брендам.

Среди них Ocado (LON:OCDO) в продуктовом сегменте, Zalando (ETR:ZALG) и The Hut Group в одежде, и Next в общем ритейле. Несмотря на значительные инвестиции, внедрение было ограниченным, а доходность разочаровывающей.

Преимущества Amazon уникальны: компания контролирует более 40% электронной коммерции США, имеет плотный спрос и фрагментированную базу поставщиков, а также десятилетиями инвестировала в логистику и технологии.

Другим ритейлерам не хватает такого масштаба, глубины категорий и капиталоемкости. Например, Salesforce (Нью-Йорк:NYSE:CRM) инвестирует около $700 миллионов ежегодно в технологические капитальные затраты, по сравнению с £50 миллионами у Next и €80 миллионами у Zalando.

Для поставщиков RaaS обещает дополнительный операционный рычаг. Total Platform от Next и ZEOS от Zalando нацелены на перепрофилирование существующей инфраструктуры.

Однако Bernstein отмечает, что RaaS — это бизнес с более низкой маржой. В то время как Next получает 21% маржи EBIT от продаж собственного бренда, Total Platform приносит только 5%.

Модель также не является малозатратной. Складирование и логистика по-прежнему требуют капитальных и операционных затрат. Хотя поставщики не владеют товарными запасами, им все равно нужно их хранить, что ограничивает потенциал маржи.

Целевой рынок также невелик. Bernstein выявил только 60 европейских ритейлеров одежды с годовым оборотом €200–600 миллионов.

Бренды выше этого диапазона часто выбирают собственные решения; меньшие не имеют масштаба для получения прибыли.

Также наблюдается малая дифференциация. Большинство поставщиков RaaS полагаются на готовые логистические технологии или базовую автоматизацию.

Zalando до сих пор вручную комплектует заказы в некоторых частях своей сети. Ocado выделяется собственными технологиями выполнения заказов в продуктовом сегменте, но спрос замедлился.

Прогнозы продаж для Ocado Technology Solutions снизились примерно на 30% с пика 2023 года.

Стратегические опасения дополнительно снижают уровень внедрения. Аутсорсинг конкуренту создает операционные и конкурентные риски.

Например, Kering (EPA:PRTP) вывел свои бренды из YNAP, чтобы восстановить контроль, а B2B-платформа Farfetch рухнула после ухода крупных клиентов после приобретения. Меньшие клиенты также рискуют получить низкий приоритет в платформах RaaS, возглавляемых более крупными ритейлерами, что влияет на качество обслуживания и настройку.

Ожидания по доходам отразили этот скептицизм. Прогнозы на 2025 финансовый год для Total Platform от Next снизились на 68% с апреля 2023 года.

Перспективы продаж THG Ingenuity на 2025 финансовый год упали в той же пропорции. Оценка скорректированной операционной прибыли B2B Zalando снизилась примерно на 60% с марта 2024 года.

Хотя аутсорсинг остается жизнеспособным через специалистов, таких как GXO или SAP, Bernstein видит мало того, что RaaS добавляет помимо традиционных поставщиков. Пока модель Amazon остается исключением, основанным на масштабе, а не шаблоном, который другие могут скопировать.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.