Трамп вводит 30% пошлины на ЕС и Мексику
Investing.com - Аналитики BofA Securities начали освещение Rathbones Group с рейтингом "покупать" и целевой ценой 2 250 GBp, что представляет потенциал роста на 35% от текущей цены 1 662 GBp, ссылаясь на недооценку и улучшение фундаментальных показателей.
Rathbones торгуется примерно в 10 раз выше прогнозируемой прибыли на 2026 год, что на 19% ниже своего пятилетнего среднего показателя, согласно BofA Securities.
Текущая оценка акций отражает опасения инвесторов относительно интеграции Investec (LON:INVP) Wealth & Investment U.K. (IW&I), которую приобрела Rathbones.
Аналитики BofA считают эти опасения преувеличенными, отмечая, что интеграция IW&I практически завершена, и около 99,7% клиентов уже перенесены.
Приобретение IW&I увеличило средства Rathbones под управлением и администрированием (FUMA) на 67% до 104 млрд фунтов стерлингов по состоянию на первый квартал 2025 года.
Эта трансформация позиционирует Rathbones как одного из крупнейших дискреционных управляющих благосостоянием в Великобритании.
BofA Securities прогнозирует, что чистые потоки восстановятся в третьем квартале 2025 года благодаря сильным европейским фондовым рынкам, снижению процентных ставок и перераспределению капитала из США в Европу.
Чистые потоки управления благосостоянием тесно коррелируют с индексом EuroStoxx 50, который вырос на 9% с начала года и на 2% во втором квартале.
Потоки управления активами аналогично отслеживают глобальную динамику акций, при этом MSCI World Index вырос на 5% с начала года и на 8% во втором квартале.
BofA ожидает дополнительного снижения ставок Банка Англии до 3,5% к концу года с текущих 4,25%, что дополнительно поспособствует притоку средств.
Операционная маржа также улучшается. Rathbones сообщила об операционной марже в 25,4% в 2024 году, а руководство ставит целью достичь 30% к сентябрю 2026 года.
BofA прогнозирует маржу в 28,4% в 2026 году, превышая консенсус в 27,7%. Синергия от сделки с IW&I реализуется опережающими темпами: 30 млн фунтов стерлингов достигнуто в течение первого года, что составляет половину от целевых 60 млн фунтов.
Выручка Rathbones остается устойчивой, несмотря на давление на комиссии в отрасли, при этом управление благосостоянием обеспечило 91% операционного дохода в 2024 году.
Маржа доходов от комиссий составила 58,5 базисных пунктов. Управление активами добавляет диверсификацию, с FUMA в размере 15,4 млрд фунтов стерлингов в первом квартале 2025 года, несмотря на умеренное сжатие маржи из-за отраслевых тенденций.
Сравнение с конкурентами показывает, что Rathbones торгуется ниже отечественных конкурентов, у которых средний форвардный P/E составляет 12x.
BofA ожидает, что оценка Rathbones приблизится к оценкам конкурентов по мере завершения интеграции и укрепления чистых потоков.
Rathbones также может похвастаться сильной историей слияний и поглощений, что повышает уверенность в способности руководства обеспечить дальнейший рост, включая потенциальное расширение в Европе и инвестиции в технологии.
Компания остается генератором денежных средств, поддерживая свою прогрессивную дивидендную политику. Прогнозируется, что дивиденды на акцию вырастут с 93 пенсов в 2024 году до 107,7 пенсов к 2027 году.
BofA Securities предупреждает, что риски включают потенциальные неудачи в интеграции, ухудшение макроэкономической ситуации и устойчивую волатильность рынка, которые могут повлиять на чистые потоки и настроения инвесторов.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.