Продажи доллара превращаются в пузырь, предупреждает HSBC
Investing.com - Европейские химические компании сталкиваются с растущим давлением в достижении годовых целей по прибыли, при этом Jefferies предупреждает, что большинству акций требуются показатели выше среднего во втором полугодии для достижения прогнозов.
Оценки брокера на 2025 год в среднем на 2% ниже консенсуса, на 4% ниже в диверсифицированных химических компаниях и на 1% в потребительских.
Маржа оказалась под давлением. Спреды продуктов для производителей верхнего сегмента изменились с примерно +5% выгоды в начале 2025 года до -5% негативного влияния к середине года.
Импорт химической продукции из Китая в Европу вырос примерно на 3% с начала года, в то время как региональный спрос остается сдержанным.
Jefferies прогнозирует неизменные объемы для диверсифицированной группы и отмечает, что требуемый вклад второго полугодия исторически высок.
Брокер видит средний необходимый органический рост в 3,6% на весь 2025 год, в то время как показатели первого полугодия отстают.
Jefferies понизил рейтинг Symrise (ETR:SY1G) и Brenntag (ETR:BNRGn) до "хуже рынка" и снизил рейтинг Clariant (SIX:CLN) и Arkema (EPA:AKE) до "держать".
Компания повысила рейтинг Syensqo и Umicore (EBR:UMI) до "покупать", отмечая их ценовую власть в условиях дефляционного давления. Целевая цена Umicore была повышена до 16 евро, что отражает потенциал роста в 33%.
Air Liqui (OTC:AIQUY) остается с рейтингом "покупать", несмотря на встречные ветры в объемах, при этом Jefferies отмечает сильное чистое ценообразование, способствующее улучшению маржи.
Среди производителей удобрений, краткосрочный рост прибыли от нарушений поставок улучшил настроения, но Jefferies не видит структурной поддержки и сохраняет рейтинги "хуже рынка" для Yara и K+S.
В потребительской химии Jefferies отдает предпочтение Novonesis, DSM-Firmenich и Kerry. Novonesis лидирует по ожидаемому росту в 2025 финансовом году, несмотря на опасения по накоплению запасов.
DSM-Firmenich торгуется с 25% скидкой к аналогам после выхода из сегмента питания для животных. Kerry, как ожидается, выиграет от спроса на переформулирование и сильного денежного потока.
Стратегически Jefferies отмечает смещение от продажи активов к оптимизации балансов. Lanxess (ETR:LXSG) и BASF сосредоточены на снижении долговой нагрузки, в то время как DSM-Firmenich и AkzoNobel проводят обратный выкуп акций.
Хотя уровень долговой нагрузки остается управляемым, неопределенность вокруг торговли, тарифов и регулирования затуманивает видимость, особенно поскольку китайский экспорт продолжает расти, а европейские производители теряют конкурентоспособность.
По оценке стоимости, Jefferies видит около 10% потенциала роста мультипликаторов в компаниях, связанных с продуктами питания и здоровьем, благодаря регуляторному импульсу США в рамках повестки "MAHA".
В масштабах сектора, защитные химические компании все еще торгуются с дисконтом к историческим средним значениям, с потенциалом дальнейшего роста до 12% по сравнению с основными потребительскими товарами.
Среди производителей удобрений, Jefferies предупреждает, что Yara требуется 28% органического роста для достижения прогнозов на 2025 финансовый год.
Среди диверсифицированных компаний, таким как Arkema и Solvay (EBR:SOLB) требуется значительное улучшение показателей во втором полугодии, что подчеркивает широкий риск снижения.
Валютные встречные ветры также сохраняются, при этом несколько компаний, включая BASF, Brenntag и Syensqo, чувствительны к движениям EUR/USD, предполагая курс 1,05 в своих прогнозах.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.