Дональд Трамп подписал закон GENIUS о регулировании оборота стейблкоинов в США
Investing.com - Berenberg понизил рейтинг Azelis (EBR:AZE) до "Держать" с "Покупать", ссылаясь на "краткосрочные риски снижения", которые могут ограничить потенциал акций в течение следующего года.
Банк также снизил целевую цену с €21 до €17.
Акции Azelis упали на 2,8% в ходе европейских торгов по состоянию на 16:38.
Хотя Berenberg по-прежнему позитивно оценивает долгосрочные перспективы Azelis, он отметил несколько краткосрочных препятствий, включая отсутствие очевидных положительных катализаторов, повышенный уровень долговой нагрузки около 3x, слабые результаты первого квартала и опасения по поводу удержания сотрудников.
Брокер также отметил, что "риски для прибыли смещены в сторону снижения", а его оценка скорректированного показателя EBITA на 2025 год теперь на 5% ниже консенсуса Visible Alpha.
Azelis объявил о программе сокращения расходов на €20 миллионов в годовом исчислении после слабого начала года, что, по мнению Berenberg, может "привести к переходу лучших продавцов к конкурентам, готовым предложить лучшие пакеты оплаты".
Компания предупредила, что сокращение переменной компенсации может сэкономить расходы в краткосрочной перспективе, но рискует нанести ущерб будущему росту из-за потери талантов, критически важных для ее дистрибьюторской модели.
В целом, Berenberg считает, что Azelis остается высококачественным бизнесом с сильным профилем генерации денежных средств и долгосрочным потенциалом роста, особенно как вероятный бенефициар консолидации отрасли.
Однако отсутствие краткосрочной динамики прибыли и ограниченные расходы на приобретения повлияли на решение о понижении рейтинга.
"Мы видим небольшой потенциал роста в краткосрочной перспективе", — написал аналитик Карл Рейнсфорд, добавив, что Azelis торгуется с 23%-ным дисконтом к историческим мультипликаторам EV/EBITDA, что предполагает, что большая часть негативных перспектив уже учтена в цене.
Результаты Azelis за первый квартал 2025 года разочаровали: органический рост валовой прибыли составил -0,6%, а EBITA снизилась на 6,1%.
В отличие от этого, IMCD (AS:IMCD) показала увеличение органической валовой прибыли на 5,6% и рост EBITA на 6,7%. Расхождение, по мнению Berenberg, связано с более сильными позициями IMCD в фармацевтике и покрытиях, а также лучшим географическим присутствием, особенно в Латинской Америке и Индии.
Тем не менее, Berenberg признал операционную силу Azelis, включая новое соглашение об эксклюзивной дистрибуции продуктов BASF Personal Care в США, вступающее в силу с 1 июля. Но пока брокер видит ограниченные возможности для переоценки, пока не улучшится видимость прибыли.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.