Трамп хочет устроить России «маленький сюрприз»
Investing.com - Аналитики Barclays (LON:BARC) понизили рейтинг ASML Holding (AS:ASML) до "равновесного" с "выше рынка" и теперь прогнозируют, что выручка компании в 2026 году будет на 8% ниже консенсус-прогноза, согласно заметке, датированной вторником.
Понижение рейтинга связано с отсутствием положительных катализаторов и сложными краткосрочными перспективами. Barclays теперь ожидает рост выручки всего на 1% в 2026 году, что соответствует их прогнозу для сектора полупроводникового оборудования, с восстановлением до 15% роста в 2027 году.
Основная обеспокоенность связана с бизнесом ASML в сфере EUV (экстремального ультрафиолета). Обновленная модель Barclays для EUV показывает сложность прогнозирования какого-либо роста объемов на 2026 год, смещая фокус на среднюю цену продажи как основной драйвер выручки от EUV.
Они снизили свой прогноз по количеству EUV-установок до 50 с 53, что ставит их прогноз выручки от EUV на 2026 год на 7% ниже консенсуса Bloomberg.
Barclays также отложил свои ожидания по внедрению High-NA (высокой числовой апертуры) EUV в логическом производстве до 2028 года.
Это изменение следует за комментариями ведущего клиента ASML, который указал, что может продолжить использование существующих инструментов EUV для следующего поколения чипов, задерживая наращивание внедрения High-NA.
Хотя это напрямую не влияет на экономические показатели ASML, это может повлиять на восприятие рынком потенциала роста компании в краткосрочной перспективе.
Barclays также ставит под сомнение собственный прогноз ASML на 2026 год, где компания ранее ожидала рост. Аналитики теперь моделируют скромный рост на 1% в 2026 году, с рисками как снижения, так и повышения.
Основной проблемой является портфель заказов компании, с покрытием отложенных заказов для консенсус-прогнозов выручки на 2026 год на самом низком уровне за три года.
Чтобы соответствовать консенсусу, ASML необходимо обеспечить значительное увеличение заказов, потенциально удвоив текущую оценку заказов в €5,3 млрд к второму кварталу 2025 года.
Однако Barclays отмечает, что третий квартал обычно является сезонно слабым периодом для заказов. Аналитики ожидают, что TSMC разместит заказ на 10 машин EUV стоимостью €2,3 млрд во втором квартале 2025 года, но не видят других значительных заказов.
Они также отмечают, что повышение эффективности клиентов может снизить потребность в инструментах, что еще больше усложняет перспективы роста ASML.
В свете этих рисков Barclays снизил целевую цену для ASML до €650. Они утверждают, что, учитывая сдержанные перспективы роста и риски для прогнозов выручки на 2026 год, потенциал для переоценки в ближайшее время ограничен.
Наиболее позитивные сюрпризы, такие как восстановление расходов от Samsung (KS:005930) или Intel (NASDAQ:INTC), маловероятны до 2027 года, в лучшем случае. Кроме того, задержки во внедрении High-NA и повышение эффективности клиентов дополнительно сдерживают ожидания роста.
Несмотря на эти проблемы, Barclays сохраняет позитивный взгляд на долгосрочные перспективы ASML. Они прогнозируют совокупный годовой темп роста компании на уровне 11% с 2026 по 2030 год, что указывает на то, что, хотя краткосрочный рост может быть волатильным, ASML остается хорошо позиционированной для устойчивого роста в ближайшие годы.
Однако аналитики предупреждают, что рост может оставаться более непредсказуемым в ближайшей перспективе из-за этих текущих проблем.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.