Продажи доллара превращаются в пузырь, предупреждает HSBC
Investing.com - Акции L’Oreal (EPA:OREP) упали примерно на 2% после того, как JPMorgan включил французскую косметическую группу в список негативного наблюдения из-за опасений по поводу замедления роста выручки и усиления конкурентного давления.
Банк сохранил рейтинг "Ниже рынка" и установил целевую цену на декабрь 2026 года на уровне €290, что предполагает снижение почти на 22% от цены закрытия в понедельник.
JPMorgan ожидает, что сопоставимые продажи L’Oreal во втором квартале замедлятся до 0,7% по сравнению с 3,5% в первом квартале, что ниже консенсус-прогноза в 2,7%.
Аналитики банка предупреждают, что слабость в Западной Европе и США, вероятно, сохранится. Они также отмечают "структурно более медленный рост в Китае, замедление бума в сегменте парфюмерии при одновременном росте конкуренции со стороны дубликатов, местных игроков и международных компаний".
Несмотря на сильные показатели L’Oreal в период 2020-2024 годов, аналитики полагают, что рост выручки компании нормализуется до 3-4% в год в 2025-2026 годах, что соответствует уровням, последний раз наблюдавшимся в 2017 году.
JPMorgan отмечает, что хотя онлайн-продажи, подкрепленные запусками в Amazon (NASDAQ:AMZN) Beauty, могут превзойти ожидания, этого будет недостаточно для компенсации сдержанных офлайн-тенденций и потери доли рынка. В Северной Америке и Европе ожидается замедление роста до 0,8% и 3% за год соответственно.
Что касается Китая, рынок показал некоторые признаки улучшения в апреле, но JPMorgan сохраняет осторожность. Банк прогнозирует рост в материковом Китае всего на 1,5% и отметил волатильность вокруг ключевых событий продаж, таких как фестиваль 618.
Включение акций L’Oreal в список негативного наблюдения JPMorgan также связано с опасениями относительно устойчивости премиальной оценки компании.
При соотношении цены к прибыли (P/E) 27,4 и соотношении стоимости предприятия к EBITDA 16,6x, JPMorgan заявил, что оценка "снова завышена относительно темпов роста" и предупредил, что премия по сравнению с европейскими конкурентами в секторе товаров для дома и личной гигиены (HPC) может оказаться под давлением.
"Поскольку мы ожидаем замедления роста и его конвергенции с европейскими конкурентами до 4%, мы считаем, что премия к оценке по сравнению с европейскими HPC-компаниями в размере 25-30% находится под угрозой", — заявили аналитики.
Обновленные оценки JPMorgan отражают более осторожный прогноз. Теперь они ожидают рост сопоставимых продаж на 3% в 2025 году и 4,0% в 2026 году, что ниже предыдущих прогнозов в 3,5% и 5,0% соответственно. Прогнозы по прибыли на акцию остаются практически неизменными благодаря благоприятным валютным эффектам.
L’Oréal планирует опубликовать результаты за второй квартал 29.07.2024.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.