Кандидат на пост главы ФРС изменил позицию и теперь выступает за снижение ставок
Investing.com — J.P. Morgan понизил рейтинг Air Liquide SA (EPA:AIRP) до "нейтрального" с "выше рынка", ссылаясь на завышенную оценку и ограниченный потенциал роста после того, как акции компании превзошли показатели сектора с начала года.
Пересмотренная 12-месячная целевая цена была снижена до 190 евро с 195 евро, что отражает незначительное снижение прогнозов по прибыли, в основном из-за валютных рисков.
Акции французского гиганта промышленных газов выросли на 14% с начала 2025 года, превзойдя европейский химический сектор, который вырос на 4%.
Несмотря на благоприятные долгосрочные инвестиционные перспективы, аналитики заявили, что премиальная оценка акций теперь создает более сбалансированный профиль риска и доходности.
По обновленным прогнозам J.P. Morgan, Air Liquide торгуется с коэффициентом цена/прибыль на 2026 год на уровне 24, по сравнению с историческим медианным значением 22 за 10 лет и немного выше оценки Linde на относительной основе.
Ключевые пересмотры прибыли включают снижение прогнозов скорректированной прибыли на акцию на 2025 и 2026 годы примерно на 2%, теперь до 6,65 евро и 7,47 евро соответственно.
Оба показателя ниже консенсус-прогноза Bloomberg. Прогнозы по доходам также были снижены: на 2025 год ожидается 27,8 млрд евро вместо предыдущего прогноза в 29,2 млрд евро, а на 2026 год — до 29,3 млрд евро с 30,8 млрд евро.
J.P. Morgan сохранил долгосрочную уверенность в структурной эффективности затрат компании и ценовой политике.
Руководство подтвердило цель по расширению скорректированной маржи EBIT на 200 базисных пунктов до 2026 года, при этом экономия от повышения эффективности в первом квартале 2025 года оказалась на 17% выше, чем за аналогичный период прошлого года.
Однако текущая макроэкономическая среда остается слабой, особенно в Европе, что продолжает сдерживать рост объемов в основных сегментах.
Органический рост продаж в первом квартале составил 1,7% в годовом исчислении. В сегменте "Газы и услуги", который составляет основную часть доходов, рост составил 1,8%.
В региональном разрезе Америка показала рост на 2% без учета влияния гиперинфляции в Аргентине, в то время как регион EMEA сократился на 1%. Регион APAC вырос на 3%.
Результаты по сегментам были неоднозначными. Бизнес промышленных поставок, который составляет 46% доходов от газов и услуг, вырос на 1%, при этом рост цен на 2,5% был компенсирован снижением объемов.
Сегмент крупных производств остался на прежнем уровне в годовом исчислении, несмотря на запуск новых заводов в США и Китае, из-за продолжающейся слабости в европейской химической и сталелитейной промышленности. Электроника выросла на 4%, чему способствовал сильный рост в сегменте газов-носителей. Здравоохранение, защитный сегмент, продолжало показывать хорошие результаты с ростом на 5%.
Портфель проектов Air Liquide, ключевой индикатор будущего роста, расширился до 4,5 млрд евро в первом квартале с 4,2 млрд евро в предыдущем квартале, чему способствовали новые контракты "бери или плати", в том числе с ExxonMobil (NYSE:XOM).
В сценарии рецессии, смоделированном J.P. Morgan, продажи группы в 2026 году могут упасть до 27,4 млрд евро с базового прогноза в 29,3 млрд евро, а скорректированная прибыль на акцию может снизиться до 6,78 евро.
Даже при таком неблагоприятном сценарии ожидается, что маржа компании останется устойчивой, с маржой EBIT на уровне 21,3%, что немного ниже базового сценария в 21,7%.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.