По мере того, как сезон прибыли за четвертый квартал начинает сворачиваться, остается еще одна компания, которой предстоит отчитаться - возможно, самая важная акция в мире на данный момент - NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA).
NVIDIA отчитается о прибыли 26 февраля, и после шумихи вокруг DeepSeek все внимание будет приковано к будущему руководству по развитию ИИ и, конечно же, к рампе Blackwell.
Аналитик Mizuho (NYSE:MFG) Виджай Ракеш (Vijay Rakesh) рассказал о своих ожиданиях относительно наращивания Blackwell в новой записке для клиентов. По мнению аналитика, темпы роста NVIDIA Blackwell будут скромными в текущем апрельском квартале, но "большими" во второй половине года.
"Неожиданно, что серверы NVDA GPU AI с GB200 требуют сложной модернизации подключения/питания, и в ближайшем будущем, по нашим оценкам, возникнут некоторые проблемы роста", - прокомментировал аналитик. "Наши проверки показывают, что если в январе квартале DC ожидается на одном уровне, то апрель квартал может оказаться более плоским, так как в ближайшее время темпы роста останутся скромными, учитывая требования к питанию/охлаждению GB200 (120 кВт на стойку) и большую долю HGX/MGX".
Таким образом, аналитики сохраняют свои оценки NVIDIA на январский квартал, но немного снижают прогноз DC на апрельский квартал до ~$36,7 млрд.
При этом компания ожидает, что во второй половине 2025 года NVIDIA будет активно развиваться благодаря значительным инвестициям в GPU со стороны ключевых клиентов: Azure от Microsoft (NASDAQ:MSFT), AWS от Amazon (NASDAQ:AMZN) и GCP от Google (NASDAQ:GOOGL). Этот рост поддерживается увеличением капитальных затрат в 2025 году, а также потенциальным дополнительным ветром от OCI от Oracle в 2025 году и OpenAI/Apple в 2026 году.
Несмотря на то, что аналитики считают, что в ближайшей перспективе могут возникнуть опасения по поводу усиления американо-китайских ограничений H20/B20, они "по-прежнему считают, что NVDA занимает лидирующие позиции в отрасли благодаря своей экосистеме CUDA, а также интегрированной платформе HW, с которой у компании налажены прочные связи с клиентами".
Кроме того, ожидается, что в 2025 году CAPEX на гиперскейлеры вырастет примерно на 32 % по сравнению с предыдущим годом.
По оценкам компании, общий адресный рынок (TAM) AI-ускорителей составит ~350 ББ к 2027 году. По их мнению, NVIDIA получит 74% TAM, AMD (NASDAQ:AMD) - 5%, а на долю заказного кремния придется 21%.
Аналитик также отметил, что масштабный проект Stargate является еще одним потенциальным попутным ветром для NVIDIA. Аналитик предполагает, что около 70% капитальных затрат будет направлено на GPU, что означает около $75-100 млрд на GPU NVIDIA, а остальное пойдет на заказной кремний от Broadcom (NASDAQ:AVGO).
В целом, аналитики сохранили свои оценки выручки за январь на уровне $37,5 млрд и прибыли на акцию $0,83, понизили свои оценки за апрель до $41,1 млрд и $0,89 против $41,8 млрд и $0.91, повысила прогноз на 2026 финансовый год с $189B/$4,23 до $196B/$4,39 и повысила прогноз на F27E с $226B/$5,16 до $236B/$5,36. Фирма сохранила рейтинг Outperform и ценовой ориентир $175 на акции NVIDIA.