Investing.com — На фоне неопределенного исхода геополитической напряженности в Восточной Европе, когда многие крупные инвесторы «сидят как на иголках», нервничая по поводу возможности военного конфликта и предпочитая держаться подальше от российских и украинских активов, которые упали в цене, хедж-фонды не спят, а скупают их с осени прошлого года, пишет The Financial Times.
Представление о том, что такая напряженность может привести к войне, и, как следствие, к западным санкциям против России, сделало финансовые активы в регионе непопулярными для некоторых крупных традиционных менеджеров, которые и без того боятся идти на риск.
«Инвесторы не готовы брать на себя серьезный политический риск», — сказал Джозеф Муавад, управляющий фондом облигаций развивающихся рынков компании Carmignac.
Однако некоторые хедж-фонды ищут для себя выгодных сделок, утверждая, что, хотя президент России Владимир Путин вряд ли скоро отступит в этом конфликте, он не захочет усугублять его еще больше.
«Мы совершенно уверены, что войны не будет», — сказал Давид Амарян, основатель фонда Balchug Capital.
По его словам, «люди просто занимаются своими делами. Если бы была война, они вели бы себя по-другому. Все довольно спокойно». Он также отметил, что покупает некоторые акции крупных российских компаний, таких как энергетическая группа Газпром (MCX:GAZP), или финансовая группа Сбербанк (MCX:SBER), назвав это легким делом, учитывая оценку акций, выплачиваемые дивиденды и высокую цену на нефть.
«Никто из нас не будет настолько наивен, чтобы думать, что они просто пожмут друг другу руки и обнимутся, — сказал он. — Но любая форма войны никоим образом не выгодна России. . . Для меня идея завоевания Россией Украины абсурдна».
Примерно также думает и Шарль-Анри Моншау, главный инвестиционный директор женевского банка Bank Syz, который видит в прибыльных российских фирмах-экспортерах и банках, которые из-за кризиса сильно пострадали, большую возможность для вложений, а также Барри Норрис, директор по инвестициям британской инвестиционной компании Argonaut Capital, который имеет позиции в акциях таких «голубых фишек», как Сбербанк, Газпром и Лукойл (MCX:LKOH). «Это именно то, что вам нужно», — сказал он. При этом он также делал ставки против некоторых более мелких и дорогих акций, которые, по его мнению, могут пострадать в краткосрочной перспективе. В целом, российский фондовый индекс Moex торгуется сейчас примерно в 5 раз выше ожидаемой прибыли в следующем году, что является значительным дисконтом по сравнению с примерно 21-кратным показателем американского индекса S&P 500.
По словам Норриса, большой перекос российского рынка в сторону крупных энергетических компаний и относительно низкие оценки означают, что он «станет одним из самых эффективных фондовых рынков в 2022 году».
Украинские долговые бумаги тоже представляют немалый интерес. Например, облигации в долларах со сроком погашения в 2032 году торговалась в среду с доходностью 9,6% по сравнению с менее чем 2%-ной доходностью 10-летних государственных облигаций США.
«Мы считаем, что если посмотреть на это с точки зрения России, то имеет большой смысл не война, а эскалация», — сказал Павел Мамай, партнер-основатель лондонского хедж-фонда развивающихся рынков ProMeritum Investment Management, который в последние месяцы покупал облигации и частично хеджировал свою позицию, ставя на то, что некоторые российские активы упадут.
«Украинские [международные облигации], безусловно, оценивают хвостовой риск войны. . . Было много панических продаж», — сказал Мамай.
Тем не менее, крупные управляющие капиталом, например, такие, как Дэн Броклбэнк, директор британской компании Orbis Investments, управляющей активами на сумму 28 млрд фунтов стерлингов, считают, что, хотя ситуация может открыть новые возможности для инвестиций, есть веские причины проявлять осторожность.
— При подготовке использованы материалы The Financial Times