Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Уроки, которые вынесла Уолл-стрит после COVID-19

Опубликовано 25.08.2021, 11:35
Обновлено 25.08.2021, 11:36
© Reuters.

© Reuters.

Investing.com — Самый трудный для усвоения урок для финансового рынка, несмотря на сосредоточение на нем множества выдающихся умов и передовых технологий, вынесенный за последние полтора года, в течение которых американские акции удвоились в цене самыми быстрыми темпами с 1932 года, заключается в том, что все накопленные за этот срок знания могут так же быстро обесцениться, пишет Bloomberg.

У многих аналитиков и менеджеров высшего звена, например, таких, как Стив Кьявароне, управляющий портфелем и глава отдела по работе с мультиактивами в Federated Hermes Inc., до сих с трудом укладываются в голове произошедшие события: «Если бы кто-нибудь сказал мне в марте прошлого года, когда COVID-19 только начал заявлять о себе, что спустя 18 месяцев у нас будет такое же высокое — если не большее — количество случаев заболеваний, как в самом начале, и что рынок вырастет вдвое за этот же период, я бы посмеялся над ним».

С высоты своего опыта Кьявароне заключает, что один из важнейших уроков этого периода — всегда проявлять скромность. «Даже если можно было спрогнозировать вирус, это еще не значило, что вы обязательно правильно поймете рынок».

Между теми прогнозами, что делались в начале и в самый разгар пандемии, и теми, что делаются сейчас, лежит настоящая пропасть: несмотря на то, что компании часто опережают опубликованные прогнозы аналитиков с Уолл-стрит, прибыль фирм, входящих в индекс S&P 500, за последние пять кварталов превзошла их оценки в среднем более чем на 19%. До пандемии они превосходили оценки примерно на 3%.

В марте 2020 года, когда рынок был в самом «глухом медвежьем углу», одна из краеугольных концепций оценки стоимости акций — уровень индекса относительно прогнозируемой прибыли состоящих в нем компаний — заставила американские акции выглядеть примерно на одну пятую дороже, чем они стоили на самом деле.

Нового консенсуса, на который инвесторы могли бы ориентироваться в своих ожиданиях, нет: среди стратегов банков Уолл-стрит, опрошенных Bloomberg, самый высокий прогноз роста для S&P 500 на конец года составляет 4 825, а самый низкий — 3 800, то есть разница между ними составляет почти 27%.

Шокированы происходящим даже «ветераны» Уолл-стрит, пережившие «пузырь доткомов» и мировой финансовый кризис.

Так, Джулиан Эмануэль, главный стратег по акциям и деривативам в брокерской компании BTIG, уже 30 лет работающий на Уолл-стрит, заявил, что сейчас он в растерянности, и не только из-за ралли на фондовом рынке, но и из-за рынка облигаций, который, кажется, игнорирует как учебники по экономике, так и историю.

Тот факт, что сейчас цены производителей в США растут самыми высокими темпами за 13 лет, а сама экономика США, (как ожидается), будет расти ежегодно на 6,2%, что почти в три раза выше ее роста за десятилетие до пандемии, вкупе с ожиданиями того, что облигации будут очень быстро продаваться в этой среде для обеспечения доходности, соответствующей как инфляции, так и инвестиционным возможностям, раньше казался абсолютно невозможным, но каким-то чудом стал рядовым явлением.

Еще один важный урок, который рынок извлек из периода пандемии, заключается в том, что динамика поведения отдельных инвесторов может иметь такое же значение, как и фундаментальные показатели компаний и экономик, которые являются предметом анализа. Сегодня на первый план стали выходить прихоти индивидуальных инвесторов, которые иногда становятся фактором, влияющим на судьбу большинства акций или рынка в целом. Подтверждает этот факт ценовая война, развязавшаяся между брокерскими компаниями в конце 2019 года, которая свела стоимость размещения сделки буквально к нулю, и случилось это как раз к тому времени, когда у американцев образовался как избыток времени, так и денег из-за массового карантина в стране.

Новой силой рынка стали розничные трейдеры, а количество акций, которыми торгуют клиенты основных розничных брокерских компаний, выросло с 700 млн за день до пандемии до 2,9 млрд в начале этого года, (это четверть объема рынка). Объем розничных опционов вырос более чем вдвое. На таких платформах, как Reddit, и в других социальных сетях трейдеры-любители часто «накачивали» в цене акции компаний, которые балансировали на грани банкротства, оставленные на произвол судьбы профессиональными управляющими фондами.

Исправно делала свое дело и «старая сила экономики» США — Федеральная резервная система, которая удвоила свой баланс до $8,3 трлн, покупая казначейские и ипотечные ценные бумаги во время пандемии, помогая поддерживать цены на облигации и удерживая низкие процентные ставки, благодаря чему акции выглядели привлекательными.

Подводя итог, можно сказать, что главный урок эпохи COVID-19 — никогда не упускать из виду общую картину, уделяя слишком много внимания деталям.

Питер Маллук, главный исполнительный директор Creative Planning, заявил, что «единственное, что имеет значение, — это коронавирус, уровень смертности и наша способность с ним справиться. Все остальное на самом деле является производным».

Благодаря пандемии практически все в Америке получили денежные чеки: владельцы малого бизнеса — ссуды по программе защиты зарплаты, крупные корпорации — более крупную финансовую помощь, частные лица — стимулирующие чеки, те, кто потерял работу, — повышенные пособия по безработице. Что с этим делали люди? Покупали вещи, отмечает Маллук.

Всем этим объясняются некоторые из самых «диких инвестиционных увлечений» эпохи COVID-19: невзаимозаменяемые токены, криптовалюты и акции-мемы. Однако на рынке все в какой-то момент уладится, после того, как дополнительные (легкие) деньги истощатся.

— При подготовке использованы материалы Bloomberg

Последние комментарии по инструменту

а чо бы им фиатные деньги не печатать под свой рост экономики более 6%, могут себе позволить, а у нас в РФ сколько? 1.5-2%? в РФ печатают под инфляцию, обворовывая и без того нищенские накопления населения.
напечатали деньги купили на них свои компании и все отлично у них) хотя у нас вон сбер на ракете улетел уже ,вопрос назрел -откуда бабки?
Системы разные...изначально.
Завидуйте молча.
Хорошо, когда в стране есть возможность печатать триллионы
Прекрасная статья, спасибо.
онлай урок когда будет
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.