Investing.com — Фиаско Archegos Capital выявило скрытые риски прибыльного, но непрозрачного бизнеса с производными финансовыми инструментами, с помощью которого банки позволяют хедж-фондам делать огромные ставки на акции и связанные с ними активы, пишет Financial Times.
Неудачные ставки, сделанные семейным хедж-фондом Билла Хвана, привели к значительным убыткам Credit Suisse (NYSE:CS) и Nomura (T:8604), продемонстрировав, как эти «синтетические» инструменты могут вызвать цепную реакцию на финансовых рынках.
>> Капитализация Credit Suisse и Nomura упала на $9 млрд из-за дефолта Archegos
Archegos смог привлечь десятки миллиардов долларов в акции, включая ViacomCBS Inc (NASDAQ:VIAC), за счет свопов на совокупный доход (total return swap) — один из видов свопов, в котором одна сторона получает совокупный доход от движения цены базового актива вместе с дивидендами или купонами, а а другая сторона — плавающую или фиксированную процентную ставку, при этом контракт переносит как кредитный риск, так и рыночный риск базового актива.
Этот дериватив популярен среди хедж-фондов, поскольку он позволяет делать очень крупные ставки, не покупая акции и не раскрывая их позиции.
Отсутствие прозрачности означает, что такие фирмы, как Archegos, могут заключать аналогичные контракты с несколькими кредиторами, что увеличивает риск для хедж-фондов и банков, поскольку будучи внебиржевыми контрактами они не проходят клиринг. От инвесторов также не требуется сообщать в Комиссию по ценным бумагам и биржам США о рисках, связанных со свопами на совокупный доход, как если бы они имели такую же сумму кредитного риска.
Если пять разных банков предоставляют финансирование одному клиенту, каждый банк может не знать об этом, и может думать, что он сможет продать свои позиции другому банку, если у него возникнут проблемы.
По оценкам консалтинговой компании Finadium, мировые банки заработали в 2019 году выручку в размере $11 млрд благодаря ставкам на «синтетические» финансовые продукты, включая свопы на совокупный доход, что вдвое превышает уровень 2012 года.
В начале этого года рост ставок на такие инструменты продолжился.
— При подготовке использованы материалы Financial Times