ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ (Рейтер) - Европейский центральный банк в четверг, вероятно, сигнализирует об ускорении скупки облигаций, чтобы сдержать стоимость заимствований, однако вряд ли увеличит огневую мощь и без того агрессивного комплекса мер борьбы с последствиями пандемии.
Обеспокоенные тем, что устойчивый рост стоимости заимствований может помешать блоку оправиться от пандемической рецессии, чиновники ЕЦБ, которые соберутся в четверг, захотят успокоить рынки и подтвердить свою приверженность сверхнизким ставкам до тех пор, пока восстановление не наберет обороты.
Однако превратить это обещание в конкретные действия будет трудно.
ЕЦБ не может создать впечатление об управлении доходностью в ручном режиме, поскольку это связало бы ему руки в будущем и вызвало бы обвинения в том, что он защищает правительства от рыночных сил.
Центральный банк еврозоны также будет стремиться не переоценивать рост доходности, которая по большинству стандартов все еще низкая, при этом кривая доходности в Германии, являющаяся ориентиром для блока из 19 стран, все еще находится в отрицательной зоне в сегменте до 20 лет.
Однако, уже взяв на себя обязательство "поддерживать благоприятные условия финансирования", регулятор не может игнорировать рост стоимости заимствований, который не сопровождается улучшением экономических перспектив и в основном отражает копирует динамику американских аналогов.
Чиновники уже утвердили все инструменты для борьбы с ростом доходности, поэтому с технической точки зрения никакого решения не требуется. ЕЦБ все еще имеет квоту в 1 триллион евро на покупку облигаций до конца марта следующего года, при этом он может гибко подстраивать объемы под рыночные условия.
Однако рынки сейчас сомневаются в приверженности ЕЦБ: за последние две недели объемы покупок снизились, что противоречит ожиданиям о том, что он будет использовать свою столь подчеркнутую "гибкость" для увеличения темпов покупки бондов в соответствии со словесными предупреждениями со стороны чиновников.
Таким образом решение, принятое в четверг, будет скорее коммуникативным актом, чиновники постараются убедить инвесторов в том, что гибкость реальна и применима, пусть даже и не механически, с установленными целями.
"Как минимум, ЕЦБ хотел бы предотвратить дальнейшее повышение доходности по сравнению с нынешним уровнем и, вероятно, предпочел бы срежиссировать ее снижение", - сообщил BNP Paribas (PA:BNPP).
"Мы будем ожидать упоминания об увеличении темпов, но не твердого обязательства покупать определенные суммы за единицу времени".
"Маржа для ошибки в коммуникации сокращается; рынки знают, что ЕЦБ не хочет создать впечатление о контроле кривой доходности, но заявления, которые являются слишком общими или полусерьезными, скорее всего, будут плохо восприняты", - сказал экономист UniCredit (MI:CRDI) Марко Валли.
ЕЦБ объявит о своем решении в 15.45 МСК, пресс-конференция главы регулятора Кристин Лагард начнется в 16.30 МСК.
(Балаж Кораньи и Франческо Канепа. Перевела Ольга Вишневская. Редактор Марина Боброва)