"Кредитный рейтинг ПАО "Газпром" обусловлен очень высокой системной значимостью организации для российской экономики и очень высокой степенью влияния государства согласно методологии АКРА. Собственная кредитоспособность компании определяется очень сильным бизнес-профилем, низким отраслевым риском и сильным финансовым профилем. Сдерживающее влияние на оценку собственной кредитоспособности (ОСК) оказывают слабые показатели свободного денежного потока, обусловленные значительным объемом капитальных затрат и выплачиваемых дивидендов", - следует из сообщения АКРА.
Как отмечают эксперты агентства, эмиссии являются старшим необеспеченным долгом "Газпрома (MCX:GAZP)". По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам компании. В соответствии с методологией АКРА, принимая во внимание высокий уровень кредитоспособности компании, а также отсутствие значительных объемов обеспеченного долга, рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу ПАО "Газпром" - "AАА(RU)".
Эксперты агентства отмечают, что в 2020 году наблюдалось некоторое ухудшение кредитных метрик компании на фоне низкого спроса на газ в Европе и, как следствие, снижения цен. Так, средняя цена экспорта газа в дальнее зарубежье по итогам 2020 года, по оценке АКРА, составила $134 за тыс. куб. м против $211 в 2019-м. Экспорт газа в дальнее зарубежье (без учета СПГ и Китая) сократился со 199 млрд куб. м в 2019-м до 175 млрд куб. м в 2020-м. Продажи на внутреннем рынке сократились с 236 млрд куб. м в 2019-м до 220 млрд куб. м в 2020-м.
Несмотря на снижение спроса и цен, АКРА полагает, что данная негативная тенденция является временным явлением, и ожидает восстановления основных показателей деятельности компании в течение следующих 12-18 месяцев.
"Начиная с сентября 2020 года наблюдается восстановление цен на газ на европейском рынке. В январе 2021 года спотовые цены на газ в Европе превысили $250 за тыс. куб. м", - напоминают эксперты.
АКРА ожидает, что средняя цена экспорта газа "Газпрома" на европейский рынок в 2021 году составит $182 за тыс. куб. м и достигнет $200 за тыс. куб. м в 2023 году.
Агентство прогнозирует рост объема экспорта газа в дальнее зарубежье по итогам 2021 года до 192 млрд куб. м (без учета Китая и поставок СПГ) и его восстановления до 200 млрд куб. м по итогам 2023 года.
"При этом одновременно с восстановлением экспорта на европейском направлении ожидается рост экспорта газа в Китай до 10 млрд куб. м в 2021 году и до 21 млрд куб. м по итогам 2023 года", - говорится в пресс-релизе.
Продажи газа на внутреннем рынке вырастут, по оценке АКРА, до 225 млрд куб. м в 2021 году и восстановятся до уровня 2019 года в 2023-м.
В настоящее время в обращении находятся 5 выпусков рублевых облигаций "Газпрома" общим объемом 70 млрд рублей, а также 10 выпусков облигаций "Газпром Капитала" объемом 120 млрд рублей.