Investing.com — Европейские инвесторы уже четыре года жмут на кнопку «стоп» на своих будильниках по Brexit. Однако на этой неделе им придется проснуться, и рынок уже показывает первые признаки того, что это происходит на самом деле.
Из двух эталонных индексов Великобритании FTSE 250 в понедельник больше всех проиграл в Западной Европе, упав на 0,7% после стабильного потока новостей в минувшие выходные, в которых говорилось о том, что торговые отношения между двумя сторонами после окончания крайнего срока (31 декабря) для достижения соглашения о переходном периоде после Brexit близки к разрыву. Британский таблоид The Sun сообщил в понедельник утром, что премьер-министр Борис Джонсон может отменить дальнейшие переговоры «в течение нескольких часов», в то время как главный переговорщик ЕС Мишель Барнье проинформировал лидеров ЕС о том, что между сторонами еще существуют «серьезные расхождения» (по знакомым вопросам: правам рыболовства, государственной помощи и механизмам улаживания споров).
Риск беспорядочного завершения переходного периода, естественно, является негативным и для многих европейских компаний: STOXX 600 также снизился, хотя и всего на 0,4%.
Это не крупная распродажа. Все происходит на фоне роста FTSE 250 на 11% в прошлом месяце и роста Stoxx на 7,1%. Однако рынок, вполне естественно, предполагал, что у него есть более важные вещи, о которых нужно беспокоиться на протяжении большей части последних четырех лет, и столь же естественно, что он считал, что соглашение будет заключено раньше срока, поскольку слишком многое зависит от исхода, чтобы любая из сторон захотела рисковать хаотичным переходом.
До сих пор это самоуспокоение не могли поколебать угрозы в последнюю минуту и позерство обеих сторон. Опытные наблюдатели за ЕС знают, что блок никогда не принимает решения до того, как это будет абсолютно необходимо. Но этот момент, возможно, наступит уже в четверг, когда должна состояться встреча лидеров ЕС. Если им не удастся прийти к политическому соглашению, то шансов на выработку правового текста, который сможет пройти все оставшиеся процессы ратификации до конца года, наверняка не будет.
Пока все предсказуемо. Но что изменилось за последние несколько дней и недель? Согласно сообщениям британской прессы, правящая Консервативная партия стала более спокойно относиться к экономическому ущербу при сценарии отсутствия соглашения, и в основном потому, что этот ущерб будет сочетаться с ущербом от пандемии, последствия которой гораздо более очевидны по всей стране. Это изменило баланс между риском и выгодой даже больше, чем многие думают.
Со стороны ЕС мало что изменилось, потому что, как отмечает аналитик Berenberg Bank Каллум Пикеринг, мало что может измениться, учитывая, что у Барнье мало места для маневра в рамках мандата, предоставленного ему странами-членами ЕС. У ЕС остается вопрос: сколько боли он готов причинить Ирландии (стране, наиболее подверженной срыву Brexit), чтобы получить желаемое соглашение. На этом фоне вмешательство президента Франции Эммануэля Макрона на прошлой неделе, пригрозившего наложить вето на любое соглашение, допускающее слишком много, не следует толковать как готовность всегда терпеть хаос на ирландской границе и в портах Ла-Манша. Скорее всего Макрон знает, что какие бы сбои ни произошли, экономика Великобритании будет сильнее, чем экономика ЕС. Его расчет, которые многие разделяют, заключается в том, что длящиеся целый месяц проблемы на границе заставят британцев пойти на уступки гораздо сильнее, чем остальную Европу.
В любом случае сценарий «отсутствия соглашения» вряд ли продлится очень долго. Падение фунта стерлингов и акций Великобритании, которое было предопределено на сегодняшнем рынке опционов, скорее всего, станет возможностью для покупки, поскольку рынок движется дальше, пусть и неравномерно, к новому равновесию.
Или, как сказал в утреннем подкасте Пол Донован, главный экономист UBS Global Wealth Management: «Не обращайте внимания на истерию политиков — это их только воодушевляет».
Автор Джеффри Смит