Совет директоров Банка России 14 февраля 2025 года решил сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых, подчеркнув, что инфляционное давление всё ещё остаётся значительным. Внутренний спрос продолжает расти быстрее, чем возможности увеличения предложения товаров и услуг. Однако наблюдается охлаждение кредитной активности и рост склонности населения к сбережениям. Банк России считает, что текущая жёсткость денежно-кредитных условий создаёт условия для снижения инфляции и её возвращения к целевому уровню к 2026 году. Решение о возможном повышении ставки будет принято с учётом темпов снижения и устойчивости инфляции на ближайшем заседании.
В своём базовом сценарии Банк России предполагает, что для достижения целевой инфляции потребуется дольше сохранять жёсткие финансовые условия в экономике, чем ожидалось ранее. По прогнозу, годовая инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году и вернётся к 4,0% в следующем году, оставаясь на этом уровне в дальнейшем.
В IV квартале 2024 года рост цен с учетом сезонных факторов составил в среднем 12,1% в пересчёте на год, увеличившись по сравнению с предыдущим периодом. Базовая инфляция также выросла. Высокий спрос и недавнее ослабление рубля внесли свой вклад в динамику цен. На середину февраля годовая инфляция достигла 10,0%, свидетельствуя о высоких инфляционных ожиданиях населения и аналитиков на 2025 год.
Тем не менее, есть признаки, что кредитная активность и высокая склонность к сбережениям начнут снижать инфляционное давление в ближайшие месяцы. По итогам 2024 года экономика России выросла на 4,1%, это выше, чем предсказывали в октябре, и связано с сильным внутренним спросом. Тем не менее, рынок труда остаётся жёстким, с низкой безработицей и ростом заработных плат, обгоняющим продуктивность труда.
Денежно-кредитные условия остаются жёсткими, частично благодаря политике регулятора. Процентные ставки немного упали, но условия кредитования ужесточились. Снижение кредитной активности было заметным, особенно на рынке розничного кредитования.
В результате заседания по ключевой ставке 14 февраля 2025 года, Банк России пересмотрел среднесрочный прогноз, ожидая более низкий рост кредитования в 2025–2026 годах из-за ужесточения финансовых условий и требований банков. Основные проинфляционные риски связаны с отклонением экономики от сбалансированного роста, высокими инфляционными ожиданиями и ухудшением внешней торговли. Дезинфляционные риски обусловлены возможным быстрым снижением кредитования и спроса.
Банк России учёл текущие параметры бюджетной политики и ожидает, что её нормализация в 2025 году принесёт дезинфляционный эффект. Следующая публикация обсуждений и среднесрочных прогнозов планируется на 26 февраля 2025 года, а следующее заседание по ключевой ставке намечено на 21 марта 2025 года в 13:30 по московскому времени.