Investing.com – Сегодня в результате заседания Федерального комитета открытого рынка ставка ФРС, как и ожидалось, осталась без изменений, на уровне 2,5%, но это не так уж важно, поскольку в таком исходе были уверены практически все. Гораздо важнее то, что регулятор наконец четко заявил об отказе от двух запланированных на этот год повышений ставки и сохранил планы лишь на одно повышение в 2020 году.
Американский фондовый рынок накануне этого объявления не только прекратил победное шествие «быков» на отметке 2855 п. по индексу S&P 500, но и откатился до 2825 п. Однако первой же информации с заседания оказалось достаточно, чтобы в течение 10 минут индекс снова выскочил к 2840 п. Тем не менее, и эта часть решения регулятора была если не гарантирована, то вполне предполагаема. На момент выхода текста глава ФРС Джером Пауэлл уже успел порадовать рынок новой порцией «голубиной риторики» и экономического позитива, но еще не озвучил главного: планов по сокращению баланса ФРС – точнее, важно конкретное понимание, когда именно и на каком уровне регулятор прекратит эту практику. Если конкретика по этой теме не последует, найти новые аргументы для роста будет несколько сложнее – все остальное уже включено в цену.
Других же поводов для роста нет: по теме американо-китайской войны продолжается затишье, и оно уже начинает вызывать подозрения. А премьер-министр Великобритании Тереза Мэй попросила ЕС о трехмесячной отсрочке Brexit – так что в Европе опять неопределенность. Ну, и международное рейтинговое агентство Fitch ухудшило прогноз темпов роста мировой экономики на 2019 год с 3,1% до 2,8%, а на 2020 год – с 2,9% до тех же до 2,8%. Однако, кажется, к таким новостям все привыкли и они уже никого не впечатляют.
«Американский рынок в прошлом году был перепуган, и сейчас можно было бы ожидать его замедления – однако в этот раз волатильность может не вернуться, и, не исключено, мы увидим что-то новое», – считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Альфа Капитала» Владимир Брагин..
На нефтяном рынке сегодня отрабатывался очередной «подарок»: хотя эксперты прогнозировали рост запасов сырой нефти в США на 0,3 млн баррелей, а Американский институт нефти (API) хоть и ожидал снижения, но всего на 2,1 млн баррелей, по данным Минэнерго запасы снизились сразу на 9,6 млн баррелей. Это второе снижение подряд и крупнейшее с июля прошлого года, и рынок отреагировал на это известие ростом котировок барреля Brent сразу с $67,3 до $68,5. Последовавшая же затем коррекция была подхвачена новостью от ФРС, и по состоянию на 21.30 МСК котировки вернулись к ранее достигнутому уровню.
Российский фондовый рынок продолжает следовать общей траектории, сегодня индекс РТС отрос на 0,53%, индекс МосБиржи – на 0,44% и наконец пробил долгожданный рубеж в 2500 п. Но темп роста по сравнению с началом недели резко замедлился, и если на американском рынке инвесторы начнут фиксировать прибыль, не исключено, что эта волна очень быстро докатится и до нас.
Рубль ожидал решения ФРС в нерешительности, лежа в боковике возле отметки 64,35 руб. за доллар. Однако решения американского регулятора означают позитив не только для заокеанского рынка, но и, вероятно. для рынков развивающихся стран, при этом они ведут к ослаблению доллара. В итоге сразу после публикации первых итогов заседания ФРС курс на резко возросших оборотах снизился с 64,3 руб. до 63,7 руб. за доллар (на 21.35 МСК). «Рубль в последнее время уже сильно укрепился, но, судя по ценам на нефть, у него еще сохранился потенциал роста», – полагает Владимир Брагин.
Это укрепление станет дополнительным подарком керри-трейдерам. Сегодня Минфин опять провел сильную серию аукционов ОФЗ, собрав 73,3 млрд руб. Это, конечно, меньше рекорда прошлой недели, когда продажи достигли 91,4 млрд руб., но все равно гораздо больше плана в 45 млрд руб. – а ведь ранее Минфину даже эту норму выполнять не удавалось.
В то же время при рассмотрении нынешних размещений заметен весьма важный нюанс. Если неделей раньше инвесторы были готовы покупать все предложенное без разбора, то на этот раз по-настоящему сильным оказался лишь аукцион по бумагам с погашением в 2026 году – их выкупили на 62 млрд руб. А вот за довольно близкие по срокам обращения бумаги 2025 года удалось выручить всего 9,8 млрд руб.
«Первая бумага – новая, лимиты на нее открыты широко, она в будущем попадет в международные бенчмарки и пока недооценена по отношению ко вторичному рынку. И то, что на рынке она в дефиците, было основным фактором, даже то, что у нее лучшие перспективы роста, второстепенно. Другая среднесрочная бумага на ее месте не пошла бы, так как в цены этих бумаг уже заложены ожидания мягкой риторики на ближайшем заседании ЦБ», – объясняет старший стратег по долговым рынкам «Велес Капитала» Артур Навроцкий.
Успешно продать более долгосрочные бумаги тоже вряд ли удалось бы. «Аппетит инвесторов смещен к среднесрочным бумагам. На заседании ЦБ в пятницу могут быть озвучены более мягкие инфляционные ожидания и, исходя из нынешней кривой доходности, короткие и среднесрочные бумаги с погашением через два-четыре года, имеют больший потенциал укрепления», – продолжает эксперт.
Но и среднесрочными бумагами, как видно, рынок на данный момент насыщен. «Спрос на предыдущей неделе объяснялся перспективой снижения доходности – но за полторы недели она реализовалась. И нельзя исключать, что дальнейшие аукционы не будут такими позитивными. Однако, возможно, появятся стимулы извне, и возможен хороший период на горизонте одного-двух-месяцев. Наши долги дешевы, и если в мире аппетит к риску вырастет, то это может стать сильным драйвером роста», – резюмирует Артур Навроцкий.
(Текст подготовил Даниил Желобанов)