25 апреля. ФИНМАРКЕТ - Все геополитические риски заложить в цены невозможно, но на взгляд управляющего активами "БКС Премьер" Андрея Стоянова, инвесторы недооценивают возможное развитие ситуации вокруг Украины, которое чревато для России экономическими проблемами. Сегодня мы получили еще один "звоночек" - снижение рейтинга от S&P. И хотя на рынке еврооблигаций российские долги уже давно торгуются с доходностями, которые соответствовали стране с рейтингом ниже, чем был до сегодняшнего дня, формальное его снижение может повлечь переоценку стоимости всех российских компаний со стороны инвестбанков, которые вынуждены будут увеличить ставку дисконтирования в моделях оценки, указывает эксперт.
Решение геополитического кризиса не может быть найдено быстро, президентские выборы в Украине должны пройти 25 мая, и до этого серьезного изменения настроений инвесторов, на взгляд аналитика БКС, ожидать не стоит. Недооценка российского рынка существует, если проводить формальное сравнение российских компаний прежде всего энергетического сектора с аналогами других развивающихся рынков (где значения индексов также находится вблизи многолетних минимумов). Но сегодня эту недооценку легко можно объяснить теми риск-премиями, которые присутствуют в инвестициях в российские акции, учитывая вероятную рецессию в экономике, сужение западных рынков капитала и возможные экономические ограничения. Ликвидация этой недооценки невозможна без западных денег, которые вряд ли будут торопиться в Россию, пока не миновал "украинский фактор".
"Усложнение рыночной конъюнктуры на самом деле пока не самое тяжелое по сравнение с тем, что приходилось переживать в 2011 и 2012 годах на фоне снижения рейтинга США и долгового кризиса Евросоюза, - комментирует А. Стоянов. - По сравнению с упомянутыми периодами сегодня управляющие компании чаще предлагают продукты, в которых акцент делается на западных фондовых рынках, а доля российских акций не превышает 30-35%. Кроме того, управляющие минимизируют риски и в российской части, сокращая позицию в российских бумагах и покупая акции, обладающие высокой дивидендной доходностью".