Investing.com — Народный банк Китая неожиданно снизил снизил базовую кредитную ставку, всего спустя несколько дней после снижения ключевой краткосрочной ставки для большей поддержки замедляющейся экономики, пишет Bloomberg.
- Последовательность снижения ставки подчеркивает новые рамки политики НБК.
- В Societe Generale (EPA:SOGN) видит ограниченное влияние смягчения политики банка на доверие потребителей.
Центральный банк Китая снизил ставку по среднесрочным кредитам (MLF) на 20 базисных пунктов до 2,3%, согласно заявлению, опубликованному в четверг, что стало первым снижением ставки почти за год. Оно последовало за сокращением в понедельник Народным Банком Китая (НБК) ставки семидневного обратного РЕПО на 10 базисных пунктов. В последнее время денежно-кредитные власти страны отказались от MLF в пользу краткосрочной ставки, чтобы направлять рынок так, чтобы он соответствовал мировым аналогам.
«По сути, это скоординированные усилия по всем ключевым процентным ставкам по смягчению денежно-кредитной политики, — заявил Линн Сонг, главный экономист ING Bank по материковому Китаю. — Стоит подчеркнуть, что этот раунд смягчения начался с семидневного репо, что может быть сигналом о его будущей роли в качестве основной ставки».
Фьючерсы на китайские облигации выросли вместе с юанем после снижения ставки, хотя движения на рынке были незначительными.
Череда снижений ставки НБК подчеркивает растущее стремление властей поддержать рост экономики, который во 2-м квартале оказался хуже ожиданий, так как сокращение потребительских расходов более чем компенсировало бум экспорта. Центральный банк воздерживался от снижения ставки с конца прошлого года, поскольку стремился сохранить стабильный курс юаня.
Это заявление было неожиданным, поскольку Народный банк Китая обычно проводит операции с MLF в середине каждого месяца, и в начале июля, когда срок погашения части из них наступил, он вывел из фондов 3 млрд юаней ($413 млн) наличными. В четверг Народный банк Китая выделил 200 млрд юаней из Фонда прямых инвестиций, что стало крупнейшим чистым вливанием с января.
Последовательность снижения ставки и внеплановая операция MLF подчеркивают переход НБК к новой системе.
Если сделать семидневное обратное РЕПО основным рычагом политики, регулирующим кредитование и долгосрочные ставки, это может позволить НБК подать более четкий сигнал и лучше влиять на рынок. Наряду с новым инструментом торговли государственными облигациями, который еще предстоит использовать, этот сдвиг потенциально может дать центральному банку больше влияния на стоимость заимствований — от краткосрочных до долгосрочных.
В совокупности снижение ставки на этот раз представляет собой скромный раунд смягчения и вряд ли сможет стимулировать внутренний спрос в отсутствие какого-либо улучшения на рынке труда в целом, как считают экономисты.
«Снижение ставки полезно, но влияние снижения процентной ставки, скорее всего, будет более скромным, учитывая слабую уверенность потребителей и укоренившиеся ожидания снижения цен на жилье, — сказал Мишель Лам, экономист по материковому Китаю в Societe Generale SA. — Этого все еще недостаточно, чтобы переломить слабые ожидания людей в отношении занятости и доходов».
По словам Лам, ставка MLF остается слишком высокой как в абсолютном выражении, так и относительно семидневного обратного репо, поскольку рыночные ставки снизились, а спред между стоимостью краткосрочных и долгосрочных займов сократился.
В последние месяцы банки не проявляли особого интереса к средствам MLF, поскольку снижение рыночных ставок привело к тому, что им стало дешевле занимать друг у друга, чем у НБК в рамках программы. Более значительное снижение ставки MLF поможет приблизить ее к рыночной стоимости заимствований.
Ставка по годичным оборотным депозитным сертификатам банков с рейтингом ААА — индикатор стоимости краткосрочных межбанковских займов — сейчас составляет 1,9%, что дешевле, чем у фондов MLF.
Неожиданное объявление НБК также рискует внести еще большую путаницу в график шагов банка в сфере монетарной политики, поскольку сейчас неясно, будут ли операции MLF проводиться 25 числа каждого месяца вместо 15 числа.
Если это так, то банкам будет сложнее управлять ликвидностью, поскольку срок погашения существующих фондов MLF все равно наступит примерно 15 числа, согласно отчету в четверг Financial News, находящегося под управлением НБК.
Последнее снижение произошло после того, как крупнейшие государственные банки Китая понизили ставки по некоторым депозитным продуктам, чтобы ослабить давление на маржу прибыли после предыдущего снижения базовых ставок кредитования, также известных как процентные ставки по кредитам (LPR).
По прогнозам большинства экономистов, в 4-м квартале банки снова снизят ставки по кредитам, причем годичная ставка LPR снизится на 10 базисных пунктов или более, согласно опросу Bloomberg.
«Неожиданное решение НБК снизить ставку по годичным среднесрочным кредитам в ходе внеплановой операции показывает, что политики наконец-то действуют коллективно ради стимулирования восстановления экономики. Этот шаг последовал через несколько дней после неожиданного снижения других инструментов и позитивных сигналов с Третьего пленума. НБК продолжает использовать недавнее ослабление доллара для смягчения денежно-кредитной политики», — заявили Чанг Шу, главный экономист Bloomberg Economics по Азии, и экономист Дэвид Ку.
В отдельном заявлении НБК сообщил, что по состоянию на конец июня банки использовали всего 12 млрд юаней из 300 млрд юаней, выделенных на программу рефинансирования доступного жилья. Эта программа позволяет центральному банку предоставлять кредиторам дешевое финансирование, если они выдают кредиты, чтобы помочь местным органам власти купить непроданные дома и превратить их в субсидируемое жилье.
Эта программа является одной из основных частей широкого пакета мер по спасению недвижимости, представленного в мае, который пока не оказал существенного влияния на изменение ситуации с падением цен на жилье.