Рейтинговое агентство "Эксперт РА" подтвердило рейтинг кредитоспособности АФК "Система" на уровне "ruAA-", прогноз по рейтингу изменен с "позитивного" на "стабильный", сообщается в пресс-релизе агентства.
"Изменение прогноза по рейтингу с позитивного на стабильный обусловлено падением рыночной капитализации котируемых активов (МТС (MCX:MTSS), Segezha Group (MCX:SGZH), Ozon (MCX:OZONDR) и группа "Эталон"), что было обусловлено ухудшением общей макроэкономической обстановки и негативной динамикой всего финансового рынка в России", - говорится в сообщении.
По мнению агентства, инвестиционная стратегия холдинга, основой которой является системное развитие и масштабирование активов и оперативная адаптация под текущие рыночные условия, обеспечивает планомерный и органический рост инвестиционных активов корпорации.
По оценке "Эксперт РА", за период 30 июня 2021-30 июня 2022 (отчетный период) стоимость портфеля активов корпорации снизилась в умеренном объеме в связи с ухудшением ситуации в экономике и на финансовом рынке из-за введенных санкций. Однако несмотря на это агентство отмечает умеренно высокое качество портфеля активов.
"Положительное влияние на улучшение качества активов оказали увлечение доли корпорации в активе "Эталон", повышение кредитного рейтинга компании Segezha Group ("ruA+", прогноз позитивный от "Эксперт РА") на фоне благоприятного ценового тренда на ключевые виды продукции и консолидации активов в Сибири. Также положительно повлияло сохранение сильного финансового состояния компании "Медси" при расширении географической сети медицинских центров, открытии новых клиник и одновременном росте долговой нагрузки. Фармнаправление, "Биннофарм групп", продолжает показывать высокие показатели роста бизнеса при комфортном уровне финансового левериджа", - отмечает агентство.
Агентство также отмечает улучшение финансовых результатов Ozon по итогам 2 квартала 2022 года и ожидает дальнейшее усиление финансовых метрик при сохранении баланса между агрессивным ростом и увеличением рентабельности. При оценке качества других некотируемых активов агентство пересмотрело их условные рейтинговые классы на основе данных отчетности, независимых оценок и мультипликаторов.
По данным "Эксперт РА", за отчетный период после продолжающихся инвестиций в активы долг корпорации вырос до 240 млрд рублей с целью создания запаса ликвидности в связи с нестабильностью на финансовом рынке, при этом по сравнению с первым кварталом 2022 года произошло снижение кредитного портфеля на 11 млрд рублей. Одновременное падение котировок рыночных активов, по расчетам агентства, отразилось на росте показателя LTV и привело к снижению коэффициента финансового левериджа (в соответствии с определением коэффициента из действующей методологии для холдинговых компаний Эксперт РА), который составил 2,8х на отчетную дату (30 июня), что оценивается агентством нейтрально. "Корпорация планирует постепенно снижать уровень долговой нагрузки в следующих отчетных периодах", - добавляет агентство.
Агентство не выделяет существенных рисков рефинансирования предстоящих обязательных платежей по долгу в силу значительного объема свободных к выборке кредитных линий, значительно расширенных за отчетный период и превышающих в несколько раз годовую сумму предстоящих погашений. Согласно данным агентства на отчетную дату, компании предстоит погашение на 14 млрд рублей до конца 2022 года, в 2023 году - на 63,4 млрд рублей. Агентство отмечает высокое покрытие процентных расходов дивидендными потоками и процентными доходами, скорректированными на размер административных и управленских расходов корпоративного центра.
В настоящее время в обращении находится 22 выпуска биржевых облигаций компании на 219,7 млрд рублей.