"Мы выявляли на рынке продукты со сложным структурным доходом, с использованием так называемых собственных индексов эмитента. Они были устроены таким образом - например, индекс на 5-7 или больше ценных бумаг. Но в условиях обращения написано, что если цена обращения любой из ценных бумаг, входящих в состав индекса - а он получался очень узким - падает ниже определенного уровня на бирже, то значение индекса становится равным пяти сотым. Таким образом, практически по определению доходность этой бумаги не могла превысить пяти сотых годовых. Защита капитала в этом смысле, хотя и имела место быть, но уменьшалась на величину комиссии управляющей компании, ряд других сборов, которые делали этот продукт продуктом с отрицательной доходностью, даже по сравнению с депозитом", - сказал он в ходе онлайн-конференция НАУФОР и "Московской биржи" "Структурные продукты" в понедельник.
"Разобраться во всем этом достаточно сложно, не имея для этого специальной инфраструктуры и специальной модели верификации. Потому первая проблема, о которой нам стоит поговорить - верификация индексов, которые не являются публичными или которые могут иметь в себе определенные особенности расчета, сложности, непонятные неквалифиицированному инвестору и позволяющие определенным образом управлять вероятностью получения им дохода", - заявил Мамута.
Он привел в пример европейский рынок, где индексная инфраструктура хорошо развита, где существуют администраторы индексов - независимые организаторы, которые проверят индексы на их качество, надежность, полноту и выносят свое решение о возможности вывода такого индекса на рынок.
"Мне кажется, первый вопрос, котором стоит поговорить, - это индексная инфраструктура. И у нас здесь есть совместная рабочая группа с Минфином, плюс есть отдельная группа в Центральном банке, которая занимается вопросами индексной инфраструктуры, мы начали проводить дискуссию с участниками рынка, и готовы ее продолжить, потому что это явно не одна встреча", - сказал Мамута.
"Для нас является достаточно очевидным, что до появления индексной инфраструктуры и ее полноценного формирования продавать собственные индексы, не имя возможности проверить "начинку", достаточно рискованно", - добавил он.
Еще одним важным фактором для возможности предложения сложных продуктов неквалифицированным инвесторам Мамута назвал прозрачность и понятность ценообразования и системы комиссий таких продуктов.
"Тут надо глубоко разбираться, потому что этот продукт интересен индустрии. Важно понять, как формируется цена на подобный продукт, какова система ценообразования с точки зрения дохода эмитента и дохода всех посредников. К сожалению, в одном из кейсов мы видели двойные или даже тройные комиссии, взыскиваемые по сути за счет сложной "упаковки" изначальных базовых активов, которые делали его не более дешевым, а более дорогим с точки зрения обслуживания. Это одна из проблем, которая потребует отдельного обсуждения, именно в силу того, что структурные продукты - достаточно сложные", - пояснил глава службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России.