НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Инвесторы с нетерпением ждут заседания ФРС на этой неделе, на котором ожидается, что регулятор начнет сокращение покупок облигаций в качестве первого шага к нормализации денежно-кредитной политики.
Хотя ожидания инвесторов, что сворачивание начнется в 2021 году, высоки, все еще остается большая степень неопределенности в отношении того, когда ФРС объявит сокращение скупки облигаций и когда в реальности начнет его осуществлять.
Ниже приведены пять основных вопросов, которые будут занимать внимание инвесторов по окончании двухдневного заседания ФРС в среду.
СВОРАЧИВАНИЕ СТИМУЛОВ - КАК СКОРО?
Большинство чиновников ФРС высказались в поддержку сокращения покупок облигаций начиная с этого года, на время, пока рынок труда продолжает восстанавливаться.
Вполне возможно, что ФРС на этой неделе объявит о сокращении $120-миллиардных ежемесячных покупок казначейских и ипотечных облигаций (MBS) уже с ноября, однако недавние слабые экономические данные снизили вероятность такого шага.
Занятость в августе оказалась значительно ниже ожиданий, в то время как инфляция, разогнанная восстановлением деятельности предприятий, похоже, успокаивается.
Инвесторы сосредоточены на любых новых сигналах о том, когда может произойти сворачивание, и будет ли оно привязано к макроэкономическим данным, включая занятость.
Темпы сокращения также будут иметь ключевое значение для того, как много времени понадобится на окончание количественного смягчения - как ожидается, после этого Федрезерв приступит к повышению ставок. Председатель ФРС Джером Пауэлл может в заявлении по итогам заседания также указать на то, что ФРС может ускорить, замедлить или остановить сворачивание, если экономическая ситуация ухудшится.
КАКОВА ТРАЕКТОРИЯ ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК?
ФРС стремилась отделить график снижения покупок облигаций от повышения ставок с нулевого уровня впервые с марта 2020 года, но это может оказаться не так просто.
Если занятость продолжит улучшаться, а инфляция останется выше целевого уровня, условия для сворачивания могут совпасть у условиями для повышения ставок.
В июне ФРС напугала инвесторов, когда регуляторы сообщили, что прогнозируют два повышения процентных ставок в 2023 году.
Точечный график ФРС, отражающий прогнозы для ключевых ставок, будет обновлен в этом месяце. Он также расскажет о первых прогнозах на 2024 год.
БУДЕТ ЛИ ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ ПРЕХОДЯЩЕЙ?
Рынок задается вопросом, сможет ли ФРС дождаться улучшения экономики, прежде чем ужесточать политику, или давление из-за роста цен заставит действовать раньше.
Недавнее замедление цен поддерживает аргумент Пауэлла, что высокая инфляция окажется преходящей. Но неясно, когда сбои в цепочке поставок, которые способствовали всплеску инфляции, придут в норму.
К тому же неизвестно, как отразятся на инфляции новые ограничения, связанные с коронавирусом.
В среду обновленный экономический прогноз ФРС, скорее всего, отразит широкий спектр ожиданий членов Комитета по открытым рынкам, которые могут разойтись во мнениях о дальнейшем направлении инфляции.
КАКОВ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ПРОГНОЗ?
Экономические прогнозы регуляторов относительно роста и
занятости, выпущенные вместе с точечными графиками после заседаний в марте, июне, сентябре и декабре позволяют понять, насколько регуляторы обеспокоены, что рост и занятость могут отставать инфляции.
Некоторые инвесторы переживают, что экономика США может
вступить в период стагфляции, когда ценовое давление увеличивается даже при вялом росте.
Согласно отчету Bank of America (NYSE:BAC), опубликованному в сентябре, инвесторы вложили средства в активы, которые, как считается, приносят больше прибыли в такой среде.
ИПОТЕЧНЫЕ БОНДЫ ИЛИ UST?
С начала пандемии центральный банк США покупал казначейские ценные бумаги на $80 миллиардов и облигации с ипотечным покрытием на $40 миллиардов в месяц.
Слухи о том, что ФРС может сократить скупку ценных бумаг с ипотечным покрытием раньше или быстрее, чем казначейских облигаций, сошли на нет, поскольку чиновники ФРС опровергли утверждение, что покупка первых способствовала рекордным ценам на жилье.
В июле Пауэлл сказал, что ожидает прекращения покупки обоих видов ценных бумаг одновременно.
Тем не менее, инвесторы будут следить за любыми признаками пересмотра этого плана.
Баланс https://tmsnrt.rs/3tWZsyE
Точечный график https://tmsnrt.rs/2Xs1pHD
Инфляция https://tmsnrt.rs/2XsQYmI
Рабочие места https://tmsnrt.rs/3hGhC2y
Ипотечные облигации https://tmsnrt.rs/3Cm9wE7
(Карен Бретелл. Перевела Анна Ржевкина. Редактор Анна Козлова)