Елена Фабричная, Андрей Остроух
МОСКВА (Рейтер) -Российский Центробанк в пятницу принял решение поднять ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов до 6,50% в попытке остановить оказавшийся на пятилетнем пике рост цен и охладить завышенные инфляционные ожидания.
Такой шаг больше не повторится, говорят аналитики, допуская увеличение ставки еще на 50 базисных пунктов до конца года.
Решение регулятора совпало с прогнозами, курс рубля отреагировал незначительным укреплением к свежим локальным максимумам, доходность коротких ОФЗ прибавила 4-8 базисных пунктов, средних и длинных - 2-3 базисного пункта.
ЦБР пояснил, что экономика уже достигла допандемического уровня, в то время как вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов возрос в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска.
"C учетом высоких инфляционных ожиданий это значимо сместило баланс рисков для инфляции в сторону проинфляционных и может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели", - указал ЦБР.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина сказала, что на заседании регулятора вариант повышения ставки на 25 базисных пунктов даже не рассматривался: с учетом инфляции, ожиданий и прогноза, обсуждались три варианта - 50, 75 и 100 базисных пунктов.
"В основе сегодняшнего решения — значительный пересмотр макроэкономического прогноза... В некоторых секторах начали появляться признаки перегрева. Продолжили расти инфляционные ожидания. С учетом складывающихся тенденций мы пересмотрели вверх на 1 пункт прогноз по инфляции", - сказала глава ЦБР, на пиджаке которой была брошь в виде дождевого облака.
"Я думаю, это отражает попытку охладить инфляционные ожидания", - сказал Евгений Кошелев из Росбанка.
"Решение ЦБ обоснованно дисбалансом спроса и предложения в экономике, поэтому подъем стоимости фондирования призван охладить потребительский пыл, пока производственный сегмент не покажет значительной активности, а ралли на мировых товарных рынках не сбавит обороты. По мере охлаждения commodities придет и ценовая стабилизация. Риски третьей волны пандемии также могут содействовать развороту кривой инфляционных ожиданий", - сказал Михаил Зельцер из БКС.
ЦБР повысил прогноз инфляции на 2021 год до 5,7–6,2% с 4,7-5,2% ранее, на 2022 год - до 4,0–4,5% с 4,0% ранее.
"Существенный шаг политики, который мы сделали сегодня, необходим для возвращения инфляции к цели", - сказала Набиуллина.
По итогам июня годовая инфляция достигла 6,50%, самого высокого значения с августа 2016 года, и Центробанк предупреждал, что это еще не пик.
ЦБР ожидает, что инфляция вернется к цели вблизи 4% лишь во втором полугодии 2022 года, при этом сама инфляционная цель подвергнется анализу и через год может быть пересмотрена, но не вверх.
"Если и будет эта цель пересматриваться с точки зрения количественных значений, то скорее в сторону понижения, не в сторону повышения. Мы считаем, нельзя повышать цель", - сказала Набиуллина.
Текст ее выступления доступен по ссылке, ответы на вопросы журналистов -.
КОГДА ФИНИШ?
Некоторые аналитики полагали, что если ЦБР повысит ставку сразу на 100 базисных пунктов, то на этом он остановится. Однако сигнал регулятора, хоть и со смягченной формулировкой, все же оставляет пространство для дальнейшего ужесточения политики.
"При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях", - указал ЦБ.
Очередное заседание запланировано на 10 сентября 2021 года.
"Объявить, что поставлена жирная точка, было бы преждевременно, но вполне это может оказаться и так. До сентября много времени, ЦБ не хочет рисковать своим авторитетом, поэтому оставляет пока вопрос дальнейшего движения открытым. Вполне возможно, что дальше повышать и не потребуется, но сейчас утверждать это определенно нельзя", - сказал Сергей Романчук из Металлинвестбанка.
На вопрос о том, станет ли текущее повышение ставки последним в цикле ужесточения политики, Набиуллина сказала:
"Это не исключено, но не предопределено".
Пока много неопределенностей в тенденциях, и условия, при которых это может действительно стать последним повышением ставки в цикле ужесточения политики, - "это снижение устойчивых компонентов инфляции и устойчивое снижение инфляционных ожиданий".
Решения будут приниматься в зависимости от поступающих данных, пока же у ЦБР такое видение средней ставки: с 26 июля до конца 2021 года она прогнозируется в диапазоне 6,5-7,1%.
"Это означает, что ЦБ считает более вероятным дальнейшее повышение ставки, чем сохранение на уровне 6,5%", - считают аналитики Промсвязьбанка.
На 2022 год оценка средней ставки повышена с 5,3-6,3% до 6,0-7,0% и это даст инфляцию в диапазоне от 4,0-4,5%, то есть ЦБР ожидает, что средняя ставка с наибольшей вероятностью будет находиться в районе 6,5%.
"Что важно, долгосрочная равновесная ставка сохранена без изменений на уровне 5-6%, повышение ставки в 2022 до выше 6% будет циклическим. Если инфляция удивит ЦБ в меньшую сторону в 2022 (как мы ожидаем), ЦБ может быстрее снижать ставку", - сказала Софья Донец из Ренессанс Капитала.
Если инфляция будет соответствовать новому базовому прогнозу ЦБР, то совет директоров всё равно рассмотрит возможность ещё одного повышения ставки до конца года, считают аналитики Сбера, а если инфляция будет ближе к верхней границе этого диапазона или превысит её, то к концу года ставка может превысить 7%.
(При участии Татьяны Вороновой, Дарьи Корсунской, Алекса Мэрроу, Анастасии Лырчиковой, Антона Колодяжного. Редактор Дмитрий Антонов)