Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Пересмотр стратегии ЕЦБ: пять пунктов для обсуждения

Экономика18.06.2021 17:40
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
© Reuters. The European Central Bank (ECB) and the skyline with its financial district are photographed during sunset as the spread of the coronavirus disease (COVID-19) continues in Frankfurt, Germany, April 13, 2021. REUTERS/Kai Pfaffenbach

ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ (Рейтер) - Руководство Европейского центрального банка проведет встречу в эти выходные, чтобы начать новый этап масштабного пересмотра своей стратегии, в ходе которого будут уточнены существующие цели и могут быть добавлены новые, в том числе в таких сферах, как изменение климата и занятость.

Ниже представлены пять ключевых областей для дискуссий на симпозиуме, который пройдет за закрытыми дверями.

Завершение пересмотра стратегии ЕЦБ, начатого в начале 2020 года, ожидается во втором полугодии.

ЦЕЛЕВАЯ ИНФЛЯЦИЯ

Текущая цель - "ниже 2%, но близко к этому уровню", - возможно, претерпит косметические изменения. Полный её пересмотр представляется маловероятным.

Проблема существующей формулировки в том, что она создает ощущение, будто ЕЦБ больше опасается превышения целевого показателя, а не наоборот.

Такая асимметрия мешала усилиям ЕЦБ в стимулировании инфляции в последнее десятилетие, несмотря на работающий в полную силу печатный станок, поскольку часть инвесторов сомневаются в твердости намерений или даже в способности центробанка достичь поставленной цели.

Вероятно, руководители ЦБ еврозоны установят цель инфляции на отметке 2%, объявят её симметричной и отметят готовность терпеть некоторый период инфляции выше цели после периода пониженного роста потребительских цен.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛИМАТА

Председатель ЕЦБ Кристин Лагард четко обозначила, что регулятор должен внести свою лепту в борьбу с изменением климата, пусть даже основная нагрузка в этом вопросе падет на правительства.

Что может сделать центробанк для климата? Во-первых, скорректировать программу покупки активов в пользу компаний с меньшим углеродным следом или фирм, старающихся сократить свои выбросы.

Проблема такого подхода состоит в том, что покупка бондов - не постоянный инструмент денежно-кредитной политики, и к тому же такая мера может привести к образованию пузырей на рынках активов.

Другая опция - ограничение доступа к средствам ЦБ для коммерческих банков, финансирующих неэкологичные компании. Банки еврозоны должны ЕЦБ в совокупности около 2 триллионов евро ($2,4 триллиона), и повышение залоговых нормативов может дать быстрый результат.

КАК ИЗМЕРЯТЬ ИНФЛЯЦИЮ

В новой реальности сверхнизких ставок обычные граждане сталкиваются с ростом цен в гораздо большей степени, чем предполагает официальный показатель инфляции, из-за роста стоимости содержания жилья.

Используемые сейчас индикаторы инфляции учитывают подобные факторы лишь частично. С другой стороны, как показала практика, Eurostat не умеет собирать своевременные данные о расходах на жилище со стороны домовладельцев.

ЕЦБ может рассмотреть альтернативные показатели инфляции или даже разработать собственный. Но любое решение вызовет споры и будет воспринято как сигнал того, что существующие цифры не выполняют поставленную задачу.

Наиболее вероятный вариант развития событий - ЕЦБ не будет отказываться от прежней схемы измерения инфляции, но попытается убедить Eurostat в необходимости улучшить процесс сбора данных.

PEPP

Экстренная программа скупки активов объемом в 1,85 триллиона евро, известная как PEPP, формально не подпадает под пересмотр стратегии, однако будет огромной тенью нависать над переговорами.

Срок действия PEPP заканчивается в марте 2022 года, поэтому этой осенью центробанку нужно определиться: либо приступить к сворачиванию покупок, либо поменять другие инструменты, чтобы лучше соответствовать постпандемической ситуации.

Но эти решения будут иметь далекоидущие последствия для политики ЕЦБ, поэтому попытки принять их до стратегического пересмотра обречены на провал.

МЕНЯЮЩИЙСЯ МИР

Ключевые экономические принципы, которыми десятилетиями руководствовались центробанки, уже не работают в мире после финансового кризиса 2008-09 годов, или действуют иначе.

В частности, это касается так называемой "кривой Филлипса", демонстрирующей, что падение уровня безработицы приводит к росту зарплат и ускорению инфляции. Однако зарплаты европейцев и уровень инфляции в еврозоне до пандемии практически не росли, несмотря на устойчивый экономический рост и падение безработицы.

Возможно, ЕЦБ сделает из этой ситуации вывод о том, что ему стоит взять пример с Федрезерва и смириться с низким уровнем безработицы и перегревом рынка труда.

($1 = 0,8391 евро)

(Балаж Кораньи. Перевел Владимир Садыков. Редактор Анна Козлова)

Пересмотр стратегии ЕЦБ: пять пунктов для обсуждения
 

Интересное

Стоимость аренды
Стоимость аренды "однушки" в крупнейших городах РФ составляет 16,5-18,4 тыс. руб. в месяц, "двушки" - 22,4-24,4 тыс. - эксперты IFX - 01.08.2021

Средняя стоимость долгосрочной аренды однокомнатной квартиры в 16 крупнейших городах России в начале августа составила 16,5 тыс. руб. в месяц, двухкомнатной — 22,4 тыс. руб. За...

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!