Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's Global Ratings изменило прогноз долгосрочных рейтингов ПАО "Мегафон" (MOEX: MFON) в иностранной и национальной валютах на "негативный" со "стабильного".
Как сообщается в пресс-релизе агентства, рейтинги были подтверждены на уровне "ВВ+".
В этом месяце "Мегафон" выкупил собственные акции на сумму 83 млрд рублей, что составляет 20,36% капитала.
Это ослабило кредитные показатели компании, отмечают аналитики агентства. Они ожидают, что соотношение скорректированной задолженности и EBITDA компании будет немного выше 3х к концу 2019 года, а отношение свободного денежного потока от операционной деятельности (FOCF) к долгу - около 5%. Ранее они оценивались соответственно на уровне 2,5х и 8%.
"Пересмотр прогноза обусловлен нашей точкой зрения относительно того, что кредитные характеристики ПАО "Мегафон" почти достигли пороговых значений рейтинговой категории "ВВ+". Если компания не сможет понизить леверидж до уровня около 3х или менее, мы можем ухудшить ее рейтинги", - отмечается в отчете.
Вместе с тем S&P GR подтвердило рейтинги, поскольку полагает, что руководство компании остается приверженным финансовой политике с целевым показателем "чистый долг / EBITDA" ниже 2х.
"Компания может предпринять меры по сокращению долговой нагрузки, однако в данный момент мы не учитываем это в нашем базовом сценарии вследствие недостаточной ясности", - говорится в сообщении.
Прогноз "негативный" отражает мнение аналитиков агентства, что рейтинг может быть снижен, если компания не сможет повысить показатели кредитоспособности в направлении значений, предусмотренных ее финансовой политикой.
Пересмотр прогноза на "стабильный" может произойти, если отношение "скорректированный долг/EBITDA" снизится до уровня около 3x или менее, а отношение "FOC/долг" составит 5% или более. Это может произойти благодаря приверженности проведению финансовой политики и поддержанию целевых показателей, при этом выручка при самом негативном сценарии останется стабильной, а скорректированный показатель рентабельности по EBITDA составит около 42%.
"Мы можем понизить рейтинг ПАО "Мегафон", если отношение "скорректированный долг/EBITDA" значительно превысит 3x или отношение "FOCF/долг" будет составлять менее 5% в течение длительного времени в связи с проведением менее жесткой финансовой политики, а также если мы будем отмечать явное снижение показателей операционной деятельности компании. Мы также можем понизить рейтинг ПАО "Мегафон" в случае значительного повышения регуляторного риска в России, например связанного с вступлением в силу пакета законов по противодействию терроризму и обеспечению общественной безопасности", - говорится в заключение.