Citi понижает рейтинг GEA до "нейтрального" из-за давления на маржу

Опубликовано 19.05.2025, 13:29
©  Reuters

Investing.com — Citi Research понизил рейтинг GEA Group (ETR:G1AG) до "нейтрального" с "покупать", ссылаясь на опасения по поводу ослабления факторов, поддерживающих маржу, и более сбалансированного профиля риска и доходности после 40% опережения рынка за последний год, согласно записке от понедельника.

Аналитики Citi признали прогресс GEA в области прибыльности с 2019 года, отметив улучшение маржи EBITDA на шесть процентных пунктов, которая, как ожидается, достигнет 16% в 2025 году.

Однако они отметили, что значительная часть недавнего роста валовой маржи, по-видимому, обусловлена благоприятными эффектами структуры продаж, которые, как ожидается, не сохранятся после второго квартала.

Маржа от сервисных услуг и продаж новых машин показала улучшение в первом квартале 2025 года, согласно недавней телефонной конференции компании по доходам.

Однако аналитики Citi заявили, что скачок в сегменте сервисных услуг с более высокой маржей совпал с повышением валовой маржи, что они описали как "неустойчивое" развитие, поскольку компания начинает выполнять свой увеличившийся портфель заказов. Соотношение заказов к продажам улучшилось в четвертом квартале 2024 года.

Citi также указал на текущие инвестиции компании в ERP, которые, по их словам, могут оказать давление на маржу во второй половине года.

Хотя ожидается, что структура продуктов останется положительной во втором квартале, прогнозируется, что эта выгода снизится во второй половине года.

Долгосрочные улучшения маржи остаются неизменными, по мнению Citi, но теперь фирма считает акции справедливо оцененными. GEA торгуется с коэффициентом более 14x EV/EBITA на 2025 год и 12,5x по оценкам на 2026 год, что, по мнению аналитиков, отражает ее текущие фундаментальные показатели, если только она не продолжит превосходить ожидания по росту и марже, что они считают маловероятным из-за ослабления благоприятных факторов структуры продаж.

Citi заявил, что цель компании на 2030 год по марже EBITDA в 18% является достоверной, но отметил, что дальнейший рост должен будет происходить за счет улучшения общих и административных расходов, а не за счет эффективности себестоимости проданных товаров. Ожидается, что эти улучшения в области общих и административных расходов материализуются позже в прогнозируемом периоде.

Брокерская компания повысила целевую цену для GEA до 59 евро с 50,80 евро, ссылаясь на перенос своей оценки на 2026 год и немного более высокий долгосрочный прогноз по марже в своей модели дисконтированных денежных потоков.

Несмотря на это, Citi отметил, что даже если компания достигнет своих целей на 2030 год, подразумеваемая справедливая стоимость в 65 евро за акцию предлагает лишь 12% потенциала роста от текущих уровней, что считается ограниченным после недавнего ралли акций.

Что касается роста, аналитики Citi заявили, что GEA отставала от сектора в течение последнего десятилетия. Хотя рост улучшился с первого квартала 2022 года, Citi приписал большую часть этого избыточным заказам и аномальному повышению цен в течение необычного периода.

Аналитики признали сильный импульс в сегменте услуг компании и потенциал для цифровых услуг и Farm Tech, обусловленный улучшенным соотношением молока к корму. Тем не менее, они выразили скептицизм относительно дальнейшего ускорения за пределами существующих прогнозов.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)