Агентство Fitch присвоило Совкомбанку долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне «B+». Прогноз рейтинга – «Стабильный».
Агентство отмечает, что на рейтинги Совкомбанка влияют следующие факторы:
- Недостаточно продолжительный опыт работы на российском рынке потребительского кредитования.
- Непростые перспективы российских розничных банков из-за растущей закредитованности населения и, как следствие, рост просроченной задолженности.
- Значительная волатильность прибыльности и качества активов банка, которые в существенной мере еще не проходили испытания временем в неблагоприятные периоды экономического цикла. Несмотря на хорошую прибыльность в 2011-2013 гг. (средняя доходность на капитал (ROAE) находилась на высоком уровне 44%) Банк понес операционный убыток в 0,1 млрд руб. в 1 кв. 2014 г., без учета непрофильных доходов и расходов, связанных с приобретением GE Money Bank (около 24% суммарных активов Совкомбанка по состоянию на конец 2013 г.).
- Значительное влияние объемов выдачи новых кредитов (а значит, и темпов роста кредитного портфеля) на прибыль до отчислений в резервы. Это связано с тем, что 69% прибыли до отчислений под обесценение за 3 мес. 2014 г. (65% в 2013 г.) было получено от агентских комиссий по страхованию. Такие комиссии признаются доходом сразу на момент выдачи кредита и напрямую зависят от темпов выдачи кредитов, а значит и от темпов роста кредитного портфеля. Поэтому замедление темпов роста кредитного портфеля и удлинение средней срочности кредитов (и то, и другое ожидается Fitch в ближайшее время) может негативно сказаться на прибыльности Сокомбанка. Кредитный портфель не рос в 1 кв. 2014 г.
- Довольно высокие рыночные риски. По состоянию на конец 1 кв. 2014 г. объем фондирования по сделкам РЕПО с Центральным банком России («ЦБ РФ») был существенным (23% обязательств). Поступления используются для покупки дополнительных облигаций, которые также могут быть заложены в ЦБ РФ по операциям РЕПО. Маржа Совкомбанка составляет около 2% между ставкой РЕПО ЦБ РФ и доходностью по портфелю ценных бумаг. Как следствие, большой портфель облигаций на балансе Банка (3,5x основного капитала по методологии Fitch на конец 1 кв. 2014 г.) подвергает банк существенным рыночным рискам, хотя большинство облигаций имеют приемлемое кредитное качество.
В то же время, по мнению агентства, рейтинги учитывают адекватное в настоящее время качество активов Совкомбанка, хорошую ликвидность и приемлемую капитализацию, а также несколько более консервативный подход к андеррайтингу кредитов по сравнению с конкурентами. Напомним, у Банка есть рейтинг от S&P на ступень ниже, таким образом присвоение нового более высокого рейтинга – положительная новость для Эмитента. При этом отметим, что в мае текущего года Moody's отозвало у Банка рейтинг «В2». Таким образом смена рейтинговых агентств прошла в пользу Эмитента.
Бумаги (более ликвидный БО-02) сейчас торгуются на уровне ТКС-Банка (В2/-/В+). Теперь рейтинги у двух эмитентов на одном уровне. Однако по кредитному качеству активов Совкомбанк сейчас смотрится интереснее.