С начала года ситуация на глобальных долговых рынках стабилизировалась. Доходности на большинстве развитых рынков постепенно снижаются – доходности 10-летних treasuries с первых чисел января снизились с 2,5% до текущих 2,36-2,37%.
Схожую динамику демонстрирует и европейский долговой рынок, но в последние полторы недели доходности европейских гособлигаций демонстрируют меньшее снижение по сравнению с treasuries. Спред между 10-летними гособлигациями США и Германии сократился с 230 до 208 б.п., что отчасти способствует коррекционному движению индекса доллара.
На глобальном валютном рынке американская валюта несколько сдает ранее завоеванные позиции – индекс доллара более чем на 2% ниже своих многолетних максимумов, достигнутых 3 января. Тем не менее, говорить о завершении тренда на укрепление доллара в текущий момент однозначно преждевременно.
Ключевым событием текущей недели, вероятно, станет первая пресс-конференция Д.Трампа с момента проведения президентских выборов. Именно итоги выборов в США сформировали тренды на финансовых рынках, наблюдающиеся последние два месяца, – рост рынка акций, отчасти сырьевых активов и рост инфляционных ожиданий, что выражается в давлении на рынок облигаций. Новые заявления Трампа относительно фискальных и налоговых стимулов либо придадут импульс тенденциям последней пары месяцев, либо станут сигналом к фиксации прибыли (в случае если г-н Трамп не оправдает ожиданий инвесторов).
До завтрашней пресс-конференции Д.Трампа большой активности на глобальных долговых рынках не ожидаем.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»