Россельхозбанк (Ваа3/-/ВВВ-) открывает книгу заявок на новый выпуск облигаций серии БО-7 ( YTP 9,83-10,04%).
Россельхозбанк планирует на один день (18 июня с 10:30 до 17:00 мск) открыть книгу заявок инвесторов на новый выпуск облигаций серии БО-7 объемом 10 млрд руб. Срок обращения выпуска – 3 года, оферта через 1 год. Ставка купона объявлена в диапазоне 9,60% – 9,80% годовых (YTP 9,83% - 10,04%). Организаторы: Россельхозбанк, Росбанк, ЮниКредит Банк, ВТБ Капитал, БК Регион.
Россельхозбанк активный игрок на рынке облигаций. Согласно консолидированной МСФО-отчетности, объем выпущенных собственных ценных бумаг Россельхозбанка на 31.12.2013 г. составлял внушительную сумму в 449,8 млрд руб., что соответствует 29% от валюты баланса. Суммарный объем облигаций эмитента, размещенных на локальном рынке, составляет 155 млрд руб. При прохождении 26 мая оферты по выпускам серии 08 и 09 Россельхозбанк установил ставку 10-11 купонов в размере 10,00% годовых, что соответствует доходности на уровне 10,25%. Из 10 млрд руб. облигаций серии 08 и 09 в обращении к погашению в рамках оферты было предъявлено бумаг на 2,5 млрд руб. Текущие котировки выпусков серии 08 и 09 предполагают доходность в размере 9,60%.
Объявленный диапазон ставки купона по новому займу Россельхозбанка серии БО-7 смотрится весьма агрессивно. Нижняя граница маркетируемого диапазона ставки купона находится на 15 б.п. ниже ставки купона, сформированной при последнем размещении облигаций Газпромбанка серии Бо-08 и на 10 б.п. ниже ставки купона по последнему размещению облигаций ЮниКредит Банка серии Бо-21. В то же время мы обращаем внимание на то, что за последний месяц кривая доходности ОФЗ на коротком участке опустилась на 10 б.п. Кроме того, спрос на новый выпуск облигаций Россельхозбанка может поддержать достаточно скромный объем предложения новых бумаг эмитентов инвестиционной категории.
