Пока американский доллар остается под давлением все внимание инвесторов переключается на публикуемый в среду протокол последнего заседания ФРС по денежно-кредитной политике, обнародование в начале следующего месяца данных по занятости и решение по ставкам.
Рынок в последнее время старается понять, каковы перспективы не только обещанных Д. Трампом реформ, но и самого его президентства. Это наложило сильнейший отпечаток на его настроения, которые балансируют между пониманием того, что экономика в общем-то чувствует себя достаточно хорошо, и у американского ЦБ есть все основания для продолжения курса повышения процентных ставок и политической нестабильностью, которая подталкивает рыночных игроков распродавать доллар и покупать государственные облигации казначейства США.
Вообще на рынках отмечается парадоксальная картина. Они переполнены «страхами» и всякого рода «опасениями», но при этом американский индекс «широкого рынка» S&P 500 три последних дня активно растет, восстанавливаясь после обвального падения в начале прошлой недели из-за разразившегося скандала вокруг персоны Д. Трампа.
На рынках явно вырос спрос на рискованные активы, конечно, во многом это произошло на волне роста цен на сырую нефть в преддверии саммита ОПЕК+, который состоится в эту среду и четверг, где, как предполагается, будет принято решение о продлении сделки, направленной на сокращение объемов добычи сырой нефти. Но при этом, что интересно, ожидания по ставкам, которые могут быть подняты ФРС в июне также остаются очень высокими.
Все это указывает на крайнюю степень разбалансировки финансовых рынков, которые потеряли ориентиры и взаимозависимые связи. Американский доллар на валютных рынках находится под прессингом, но при этом ожидания по процентным ставкам на июнь месяц находятся на очень высоких уровнях, а члены ФРС, хоть и не говорят в открытую о том, что будут голосовать или нет за поднятие ставок, но всячески дают сигнал о том, что это может случиться. Согласно последним данным по фьючерсам на ставки по Федеральным фондам, вероятность их повышения по итогам двухдневного заседания ФРС 13-14 июня оценивается в 78.5%. Это очень высокий показатель.
Оценивая такие расхождения, мы можем говорить только о том, что рынок пытается оказать давление на Федрезерв, желая и далее получать дешевую долларовую ликвидность и зарабатывать сверх прибыли на разгоне стоимости рискованных активов. По другому сложно оценить такое поведение. Несмотря на все вопли о том, что экономика США в последние месяц-два замедляется, а значит, не следует далее поднимать ставки, мы не согласны с этим тезисом и считаем его надуманным, так как реальный анализ поступающих данных противоречит этим возгласам, которые явно направлены на ФРС с желанием заставить его отказаться от своих планов на продолжение нормализации денежно-кредитной политики.
Особенно ярко этот дисбаланс отмечается в основной валютной паре евро/доллар, которая, не имея под собой никаких реальных фундаментальный оснований для роста против доллара, тем не менее активно разгоняется на покупках. Главным противоречием является тот факт, что ни выходящие статистические данные по еврозоне и даже по Германии вряд ли вынудят ЕЦБ пойти на изменение взятого ранее курса на мягкую денежно-кредитную политику на фоне общей экономической слабости в зоне евро. В тоже время мы наблюдаем динамику увеличения стоимости заимствований от ФРС, а это является главным фактором расхождений в денежных политиках между ЦБ еврозоны и США. Это указывает на то, что локальный рост евро ничем не подкреплен и является чисто спекулятивным, а значит, если ФРС поднимет ставки в июне и даст понять, что «Богу богово, а Кесарю кесарево», что значит около трамповские дрязги не влияют на оценку состояния экономики Федрезервом и вряд ли ему помешают и далее не только поднимать процентные ставки и начать сокращать баланс, то мы можем стать свидетелями глобального разворота на валютных рынках в сторону американской валюты.
Сергей Невский, валютный стратег IC Markets