автор Клемо Трибо
Июнь остался позади, а вместе с ним и первая половина 2017 года. Хотя глобальная политика до настоящего времени составляла большую часть рыночных двигателей, рынки США остались относительно спокойными.
VIX, один из самых популярных показателей рыночной волатильности, не демонстрирует всплеска, варьируясь в основном между значениями 10 и 12. В то же время индексы США растут медленно, но верно. Dow и S&P за I полугодие выросли на 8%, а NASDAQ – на 14%.
Несмотря на то, что акции, сырьевые товары и валюты торговались без особых скачков, новейшее явление на мировом рынке – криптовалюты – взлетели за первую половину 2017 года, неуклонно увеличивая рыночную стоимость. Однако мы считаем, что хоть уже и прошло полгода, еще рано называть 2017 «годом криптовалют».
Новые цифровые валюты растут как грибы после дождя, и, хотя некоторые считают, что это может быть признаком «мыльного пузыря», это также верный знак того, что участники рынка всерьез рассматривают криптовалюты как активы для вложения.
Рассмотрим внимательнее, что произошло с акциями, валютами (обычными и цифровыми) и сырьевыми товарами за первые 6 месяцев текущего года.
Рынок акций
Торгуются лучше рынка: акции высокотехнологичных компаний
Главная причина, по которой NASDAQ обогнал S&P 500 на 6% – именно технологические компании. NVIDIA, Amazon (NASDAQ:AMZN), Facebook (NASDAQ:FB) и Apple (NASDAQ:AAPL), все они опережали оба индекса, обеспечив рост от 20% до 40% только в первой половине 2017 года. Ралли рынка акций было спровоцировано именно подъемом данного сектора.
Действительно, без этих тяжеловесных акций, ведущих рынок «за руку», вполне возможно, что мы бы стали свидетелями застойных или даже отрицательных результатов S&P за прошедший период. Хотя мы и наблюдали некоторое ослабление в секторе во время недавней распродажи акций, важно помнить, что рост на 20% за шесть месяцев не должен восприниматься как нечто должное. Презентация компанией Apple нового iPhone 8, которая состоится осенью, может привести к росту всего сектора. Это, безусловно, одно из самых ожидаемых событий второй половины этого года.
Работают хуже рынка: энергетические компании и традиционные ритейлеры
Из-за низких цен на нефть и природный газ акции большинства энергетических компаний снижались вслед за их товарными аналогами. Неудивительно, что 11 из 20 худших компаний за I полугодие – именно энергетические гиганты, потерявшие от 30% до 44% рыночной стоимости.
Transocean (NYSE:RIG) и Southwestern Energy возглавляют этот список с потерями в 44%. Для обеспечения их роста во второй половине года потребуется значительный и устойчивый рост цен на энергоносители и улучшение настроения на рынке.
Традиционные ритейлеры продолжили свое падение, начавшееся с момента появления интернет-магазинов. Акции Macy's к текущему моменту упали на 68% от своего рекордного уровня в $73, достигнутого в июле 2015 года. Анализ сравнительных продаж и неблагоприятный экономический прогноз привели к снижению всего сектора.
Интернет-магазины, однако, выбрали правильный путь развития розничной торговли. Акции Amazon (NASDAQ:AMZN) и Alibaba (NYSE:BABA) продолжили ралли. Действительно, акции Amazon на короткое время коснулись отметки $1000 в начале прошлого месяца.
Приобретение компанией Amazon сети Whole Foods (NASDAQ:WFM), объявленное в середине июня, может размыть границу между традиционными и интернет-магазинами, но пока еще рано оценивать, как технологический гигант будет справляться с управлением сетью супермаркетов.
Сырьевые товары
Лучше рынка: пшеница и золото
Цены на пшеницу США находятся в самом разгаре рекордного роста. После нескольких откровенно слабых лет, вызванных многолетней «медвежьей» тенденцией на рынке, пшеница, похоже, восстала из мертвых. Недостаток предложения, вызванный слабым долларом и плохими погодными условиями в США (метели в мае, засуха на северных равнинах), привел к повышению цен на зерно, выросшие на 29% за текущий год.
Золото начало год в точке перегиба после выборов, которые привели к росту рынка акций, снизив интерес инвесторов к активам «тихой гавани». Золото на самом деле не показало каких-либо экстраординарных успехов за первые шесть месяцев, однако выросло на 8% сильнее, чем за аналогичный период прошлого года. Цена вернулась на уровень, предшествующий выборам, и держалась в границах восходящего тренда, несмотря на рост интереса инвесторов к риску.
Однако во втором полугодии золоту понадобится катализатор, чтобы продолжить рост. Процентные ставки растут, и золото может выйти из восходящего тренда в условиях отсутствия рисков для участников рынка, способных подтолкнуть к переходу в активы-убежища.
Хуже рынка: нефть марок WTI и Brent
Несмотря на ралли нефтяных котировок за последние полторы недели, падение цен на нефть Brent и WTI на 14% оказалось значительно хуже рыночных ожиданий. Конечно, старт торгов 2017 года на 52-недельном максимуме не помог сырью, но продолжающийся рост добычи сланцевой нефти в США глобально снижает котировки, несмотря на то, что усилия ОПЕК направлены на то, чтобы показать (и в некоторых случаях фактически обеспечить) сокращение добычи. Следующий этап в программе ОПЕК – саммит 22-24 июля в России.
Валютный рынок
Лучше рыночных ожиданий: евро
Евро укрепился почти на 9% по отношению к доллару и 6% против корзины валют в первой половине года. Нервозность по отношению к валюте в начале года была обусловлена политической неопределенностью во Франции перед парламентскими выборами, где крайние правые и крайние левые партии представлены евроскептиками. Экономический рост и увеличение инфляции в еврозоне, а также победа Эммануэля Макрона во Франции стимулировали евро к росту до 52-недельного максимума. Выборы в Германии, назначенные на сентябрь – это следующее событие, за которым следует пристально наблюдать, поскольку любые признаки евроскептицизма будут оказывать давление на единую валюту.
Хуже рынка: доллар США
Как упоминалось выше, доллар США потерял почти 9% против евро в этом году, а индекс доллара упал на 7% против корзины валют. Слабость возникает из-за сомнений относительно планов будущего повышения ставок, а также задержки в работе администрации Трампа и принятии налоговой реформы, которая должна стимулировать рост экономики и укрепление доллара. Согласно оценке от Investing.com, участники рынка не ожидают очередного повышения ставки ФРС в 2017 году. Любые изменения этого ожидания или принятие налоговой реформы Трампа подтолкнут курс доллара во втором полугодии.
Криптовалюты
Лучше рынка: эфир
Говоря терминами бокса, рост старомодных финансовых рынков был бы не чем иным, как предварительным боем перед главной схваткой криптовалют в первом полугодии. Они взлетели с начала 2017 года как по цене, так и по объему ежедневных торгов.
Например, 1 января эфир имел ежедневный объем торгов в 10 миллионов долларов. Сегодня его объем – миллиард долларов. И если вы считаете, что это нечто экстраординарное, то мы отметим, что цена эфира в этом году выросла на 3250%. И это не опечатка. Цена действительно выросла более чем на 3000%, с чуть более 8 долларов в начале года до цены закрытия в размере 280 долларов 30 июня.
Хуже рынка: биткоин
Мы согласны, нелепо называть рост на 140% чем-то хуже «рыночных ожиданий». Тем не менее биткоин с его ростом всего на 140% с начала года стал одной из худших криптовалют в течение последних шести месяцев.
Litecoin и Ripple, № 3 и № 4 мира цифровых валют, выросли на 900% и 400% соответственно за тот же период. В конце прошлого месяца эфир превзошел биткоин как цифровую валюту с самым большим ежедневным объемом, а преимущество биткоина в стоимости против эфира сократилось с превышения в 20 раз всего до 1,4 раза.
Биткоин, несомненно, был хорошим капиталовложением в абсолютном выражении (для сравнения: 140% - это отдача от индекса S&P за последние восемь лет), но если вы торгуете криптовалютами, то вы бы добились лучших результатов торгуя любой другой цифровой валютой.