Вчерашний день был очень насыщенным на валютном рынке — многие ведущие валюты пережили значительные скачки. В центре внимания были британский фунт, японская иена и канадский доллар, поскольку в движении доллара США не было никакой последовательности. Американский доллар усилился относительно GBP, AUD и NZD, но ослаб против JPY, CAD и CHF. Последние экономические отчеты показали, что восстановление в США теряет темп, но в других странах есть более существенные проблемы. Объем продаж нового жилья упал сильнее, чем ожидалось, а индекс деловой активности в секторе услуг снизился впервые за 28 месяцев, по данным Markit.Economics, но последствия для доллара были ограничены тем, как эти показатели повлияли на политику Федеральной резервной системы. Согласно последним заявлением чиновников из ФРС, они больше обеспокоены нестабильностью на рынке, чем направлением, в котором движется экономика. Большинство президентов резервных федеральных банков все еще уверено, что восстановление наберет темп, но события на рынке ухудшают финансовые условия, из-за чего ФРС становится сложнее оправдать повышение ставок в следующем месяце. Чтобы ФРС мог ужесточить политику, стабилизироваться должны не показатели, а рынки, поэтому не ожидайте особой реакции на данные по базовым заказам на товары длительного пользования и первичным заявок на получение пособий по безработице, которые появятся в четверг.
Британский фунт вчера упал до самого низкого уровня почти за семь лет относительно доллара США. EUR/GBP выросла до самого высокого за год уровня, а GBP/JPY упала до самого низкого за два. Растущие опасения по поводу возможного выхода Великобритании из ЕС приводят к падению фунта уже третий день подряд. Хотя последние опросы показали, что членство в ЕС поддерживает чуть больше людей, чем выход из союза, компании и инвесторы готовятся к худшему, хеджируясь против падения доллара с помощью спотов, форвардов и опционов, особенно сейчас, когда фунт пересек черту в 1,40. Когда речь идет о паническом сбросе из-за события, оказывающего значительно влияние на британские компании и экономику, а также наследие Великобритании, валюта может падать быстрее и агрессивнее, чем большинство из нас может себе представить. Поскольку GBP/USD уже торгуется ниже 1,40, следующим уровнем поддержки будет нижняя точка марта 2009 г. в 1,3656, почти на 2% ниже текущего уровня. На пути EUR/GBP ничего не будет стоять вплоть до 80 центов. В четверг появятся пересмотренные данные по ВВП в четвертом квартале, но ожидается, что никаких изменений не будет.
USD/JPY также продолжила падать в среду, приблизившись на 6 пунктов к самому низкому за 15 месяцев уровню. Банк Японии обычно начинается вмешиваться, когда USD/JPY оказывается в диапазоне между 111 и 111,50. Он может поначалу ограничиться вербальной интервенцией, но какие-то попытки остановить рост иены наверняка будут, пока пара находится ниже 112. Многие японские компании хержировались на этот год по 115 USD/JPY, то есть их позиции уже давно бесполезны. Падение в сторону 110 будет катастрофическим для их прибылей. Мы уже видели, как японское правительство делало запросы по поводу курса, когда он был между 111 и 111,60, и думаем, что это ключевой уровень для него. Япония зависит от экспорта, поэтому ей нужна слабая иена, чтобы выжить. Спред между доходностью двухлетних американских и японских гособлигаций продолжает указывать на усиление USD/JPY, а количество спекулятивных коротких позиций по USD/JPY находится на самом высоком уровне с 2012 г., что должно привлечь внимание Банка Японии. Другими словами, в отличие от фунта, от которого мы ожидаем дальнейшего падения, USD/JPY на уровне в 111 находится недалеко от своей нижней точки. От четверга мы ожидаем активную торговлю в Азии, поток заявлений японских чиновников в попытке остановить усиление валюты и, возможно, даже больше.
Тем временем нефть остается основной причиной движения USD/CAD. На момент начала североамериканской торговой сессии нефть упала на 3%, а USD/CAD торговалась неподалеку от 1,3850. К концу дня нефть выросла на 1%, а USD/CAD упала до 1,3700. Разворот нефти был вызван сообщениями, что запасы нефти в США выросли. Хотя запасы сырой нефти достигли рекордно высокого уровня на этой неделе, запасы нефтепродуктов сократились, удивив инвесторов, которые ожидали их увеличения. В любом случае, ожидания насчет нефти не изменились. Мы думаем, что она еще раз просядет ниже $30, а USD/CAD вырастет. В своем выступлении в среду заместитель председателя Банка Канады Лоуренс Шембри не затрагивал тему монетарной политики, но сказал, что для Канады риски в целом намного ниже, чем для других стран. Его слова поспособствовали усилению канадского доллара.
Уровень в 1,10 оказался крайне важным для EUR/USD. После падения до 1,0957 перед началом торгов в Нью-Йорке валютная пара закончилась день неподалеку от этого ключевого уровня. Сегодняшний сброс был почти полностью вызван опасениями по поводу возможного выхода Великобритании из ЕС, поскольку он наверняка создаст неопределенность для экономики еврозоны и приведет к потрясениям на европейских рынках. Тем не менее, это не единственная причина, почему евро будет под давлением в ближайшие несколько недель. Председатель Бундесбанка Йенс Вайдман, в прошлом нередко выступавший против мер Европейского центрального банка по стимулированию экономики, заявил, что «последние события, очевидно, требуют пересмотра мер по стимулированию», а «политика ЕЦБ должна быть мощной и эффективной». Хотя он предупредил, что возможные меры не должны быть контрпродуктивными, становится ясно, что один из самых влиятельных монетарных чиновников Европы рассматривает идею дальнейшего смягчения политики.
Новозеландский и австралийский доллары закончили день без изменений относительно доллара США. Обе валюты отскочили после падения, когда американские акции начали расти. В Австралии были опубликованы данные по количеству квалифицированных вакансий и индекс изменений заработной платы, но без особых сюрпризов. В четверг появятся данные по торговому балансу Новой Зеландии, и, учитывая увеличение индекса активности в производственном секторе, возможны неожиданные положительные изменения.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management