Цены на золото снижались в начале этой недели и росли в конце, причем по итогам пяти торговых дней стоимость драгоценного металла увеличилась на 1%. Тройская унция золота вечером в пятницу торгуется по $1243,20 против $1230 начала недели. Для золота по-прежнему актуальными и жизненно важными остаются три драйвера: поведение Дональда Трампа как президента США, риторика главы ФРС Джанет Йеллен и стоимость доллара. Они меняются местами в зависимости от интенсивности новостного потока, но принципиально давно не меняются. В подобной компании не остается места ни влиянию физического спроса, ни показателям покупок золота как «тихой гавани». Если все значимые катализаторы останутся на своих местах, на новой неделе золото продолжит восхождение в область $1250.
Теперь обо всем по порядку. Рынок все еще ждет подробностей относительно реформы налоговой системы США, о которой на днях снова упомянул президент Дональд Трамп. Никаких деталей нет, кроме тех, что уже были известны: ранее политик в рамках предвыборной гонки говорил о намерении снизить планку корпоративного налога, уменьшить количество ступеней шкалы налогообложения и других довольно решительных и провокационных шагах. В теории, первые наброски такой программы могут стать известны в конце февраля – середине марта. Все, что касается анонсированных новым американским президентом преобразований, держит инвесторов в оцепенении: мало кто в них действительно верит, но и противопоставить новому лидеру тоже нечего – прошло слишком мало времени.
Что касается влияния главы Федеральной резервной системы США, то здесь все еще интереснее. На этой неделе Джанет Йеллен выступала дважды, во вторник и среду, перед Конгрессом. Она отметила, что регулятор не отказывается от своих планов по снижению процентной ставки трижды в текущем году, после чего ожидания инвесторов выросли до 27% относительно итогов мартовского заседания против 17% ранее, по данным CME. Йеллен также обратила внимание на положительный импульс роста внутри экономики США, но темпы укрепления ВВП за 2016 год охарактеризовала как недостаточные. Настроения рынка капитала менялись молниеносно, от спроса на доллар США до быстрой его продажи. Соответственно, менялось направление движения и золота – после отступления гринбека в золото вернулся спрос в рамках хеджирования рисков.
Трамп хочет реформ и гибкого курса, чтобы эти реформы реализовать, Йеллен, олицетворяя Федрезерв, указывает на сохранение относительно жесткого подхода к монетарной политике. Доллар мечется из жара в холод, в то время как долгосрочный спрос на золото постепенно расширяется. По всей видимости, так будет вплоть до завершения «первых ста дней» Трампа– начального отрезка работы американского президента, который считается базовым и задающим настрой всему президентскому сроку.
Что касается иных новостей, то физический спрос на золото сохраняется весьма умеренным. По итогам января Индия сократила импорт драгоценного металла на 30% – в стране продолжается денежная реформа, и все силы населения сосредоточены именно на обмене денежных средств. Этот фактор давления на мировую стоимость золота поработает еще минимум квартал, но рынок успел выработать определенный иммунитет к нему. Российские же банки продолжают закупать золото в состав своих резервов. По итогам 2016 года запасы драгметалла в банковских хранилищах выросли более чем вдвое и составили 69,8 т. Максимально запасался золотом банк «ВТБ (MCX:VTBR)» (запасы выросли в 2,4 раза), на второй строчке масштабных покупателей Сбербанк (MCX:SBER). В целом, ничего особенно удивительного в этом нет: банки предпочитают инвестировать в золото, поскольку все еще находятся под пакетами антироссийских санкций. Скорее всего, как минимум в первом полугодии 2017 года, тенденция останется в силе.
Долгосрочный взгляд на золото остается положительным, поскольку к администрации Трампа больше вопросов, чем есть ответов. Золоту вполне по силам пробиться в область $ 1300 за тройскую унцию в перспективе шести-восьми месяцев, а может, и быстрее, если спрос на инструменты хеджирования рисков снова вырастет.
Анна Бодрова, старший аналитик Альпари