Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Ждет ли золото судьба нефти?

Опубликовано 01.11.2016, 13:41
Обновлено 09.07.2023, 13:32

После резкого падения в конце июля – начале августе золото за два месяца не только успело дважды перешагнуть психологическую отметку в 1350 долларов за тройскую унцию, но и сократить дневную волатильность в среднем до 1,5%. Однако уже в середине сентября металл резко сменил курс и буквально за три дня с комфортной для инвесторов цены в 1300 долларов добрался до 1250, ниже он не опускался с весны. С момента снижения цена на металл перестала быть хоть сколь-нибудь предсказуемой в силу двух весьма важных факторов, которые и определяют его стоимость: поведение доллара и экономические показатели Евросоюза. Несмотря на резкое изменение соотношения сил на рынке золота отпускные цены на металл от ЦБ фактически не изменились: если на рынке золото подешевело чуть ли не на 3,5%, то ЦБ поднял цены с 2551 рубля за грамм до 2560. Возможно, скоро ЦБ придется пересмотреть свою политику в отношении операций с физическим металлом, и вот почему.

С одной стороны, на золото давит дорожающий доллар. Одним из главных факторов столь резкой смены тренда золотого металла называют вновь возросшие опасения инвесторов относительно повышения ставки ФРС. По данным CME Group, уверенность инвесторов в том, что ФРС повысит ставку, в октябре выросла с 15% до 78%, в первую очередь в связи с относительно неплохими макроэкономическими результатами и выросшей инфляцией. Дорожающий доллар, за полторы недели отыгравший все потери предыдущих двух месяцев к евро и юаню, обеспечивает нисходящий тренд для золота и на нью-йоркской, и на лондонской, и на шанхайской биржах. Все дело в том, что дорожающий доллар в любом случае обеспечит достаточную ценовую устойчивость золота на внешних рынках, однако привлекательность этого актива резко снизится – он перестанет быть выгоден даже для хэджирования текущих рисков.

С другой же – низкий уровень ликвидности, так как гиперволатильность с мая по июль, уже негативно отразилась на динамике спроса. Резкое падение и ярко выраженный негативный стоимостный тренд несколько укрепили спрос на физический металл у европейских инвесторов. Кстати, немаловажную роль в этом процессе сыграли золотые фестивали в Индии (Diwali и Dhanterasm, которые традиционно являются крупнейшими для покупателей физического металла). В этом году их проведение как раз совпало с падением мировых цен и не стоит исключать, что именно благодаря нескольким десяткам тонн физического металла, проданным европейским инвесторам, золото удержалось на отметке 1250 долларов за тройскую унцию. Впрочем, как и предполагалось, краткосрочный рост спроса на физическое золото не помог декабрьским золотым фьючерсам: они закрылись на отметке 1269,5 долларов за тройскую унцию, что ниже текущей рыночной цены почти на 1%.

Реакция крупнейшего поставщика золота в мире, Barriсk Gold Corp, была по меркам рынка золота молниеносной – уже 26 октября компания заявила о повышении производства золота дабы удовлетворить растущий спрос в Европе и сохранить прибыльность в условии снижающейся маржи. Компания пообещала в следующем году довести производство до 5,5 млн. унций (прогнозируемый объем в 2016 – 5,25 млн., в 2015 году – 5 млн.), при этом снизив себестоимость унции до 740 долларов. Насколько надежды компании на рост спроса оправдаются – сказать трудно, пока же спрос на физический металл стабильно снижается, о чем достаточно красноречиво говорит вялая динамика золотых фьючерсов. Столь смелые заявления лидера рынка, акции которого в 2016 году выросли всего на 1%, более походят не на реальные планы, а на очередную приманку для инвесторов. Планируемая выручка компании на 2016 год сократилась до 2,3 млрд. долларов – ниже она не опускалась уже пять лет. Это может быть серьезным фактором для инвесторов.

Что же касается России, то пока золотодобывающие компании о росте производства не заявляли. А вот тенденции к укрупнению в этом сегменте налицо: недавно Nordgold завершила покупку акций канадской Nordquest, а также заявила о принятии участия в аукционе на разработку Сухого Лога в Иркутской области, крупнейшего месторождения золота в России. Помимо Nordgold, на разработку месторождения претендуют лидер российского рынка Polymetal (MCX:POLY), компании Kinross (NYSE:KGC) и «Высочайший». Такое поведение характерно в случае скорого снижения прибыльности: компании стремятся обезопасить себя от возможного снижения рентабельности.

Дело в том, что снижение стоимости золота, которое, если текущий тренд продолжится, может уже в этом году опуститься и ниже 1100 долларов за тройскую унцию, для российских компаний нивелирует весь положительный эффект от девальвации рубля. Выразится это в снижении рентабельности и, как следствие, снижении стоимости акций золотодобывающих компаний. В этих условиях наиболее логичным поведением будет снизить объемы производства и таким образом создать дефицит на российском рынке (коль скоро российский рынок физического металла жестко контролируется ЦБ). Для российских инвесторов это означает, что настало время покупать физический металл, так как столкнувшись с искусственным дефицитом, ЦБ будет вынужден будет поднять отпускные цены на золото. Кстати, эти процессы уже начинаются: за 25 дней октября, по данным Сбербанка (MCX:SBER), было продано больше золотых инвестиционных монет, чем за весь сентябрь и август.

Даниил Егоров, руководитель управления торговых стратегий Dukascopy Bank SA

Последние комментарии по инструменту

1500$ за унцию увидим к концу года, а не 1100$
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.