Секторальные санкции ЕС в отношении ВЭБа, ВТБ, РСХБ, Сбербанка и ГПБ в пятницу вступили в силу. Гражданам и компаниям стран Евросоюза запрещено покупать или продавать, а также оказывать финансовые услуги по размещению новых облигаций, акций или схожих финансовых инструментов со сроком погашения свыше 90 дней, выпущенных банками, включенными в список. Другие операции в ЕС этим банкам не запрещены. Ранее США ввели аналогичные меры против РСХБ, ВЭБа, Газпромбанка, ВТБ и Банка Москвы. Банки тогда заверили, что вводимые санкции не повлияют на их работу. ЦБ РФ сообщил, что «в случае необходимости будут предприняты адекватные меры по поддержке указанных организаций с целью защиты интересов их клиентов, вкладчиков и кредиторов».
На наш взгляд, введенные санкции ЕС больше всего повлияют на бумаги Сбербанка: если еврооблигации ВЭБа, ВТБ, ГПБ и РСХБ за последние 2 недели просели на 200-250 б.п., то бумаги Сбербанка – в среднем на 150 б.п. Таким образом, ждем существенного давления на бумаги Сбербанка в ближайшее время.
Что касается давления на финансовые метрики, то у Сбербанка только еврооблигаций обращается на сумму порядка 17 млрд долл.:
в евро – 1,5 млрд;
в швейцарских франках – 1,06 млрд;
в рублях – 25 млрд;
в турецкой лире – 0,55 млрд;
в долларах США – 12,5 млрд.
На самом деле это около 3,5% всех активов. Еще валютных синдицированных кредитов на начало года в валюте было на сумму порядка 118 млрд руб. То есть в целом это в совокупности порядка 4% активов Сбербанка.
Из них краткосрочной задолженности (с погашением до конца 2015 года) – на сумму немногим менее 300 млрд руб. (1,6% активов). Таким образом, ждем выхода Сбербанка на российский рынок облигаций, как, впрочем, и остальных банков из секторального списка. Конечным же источником ресурсов для замещения фондирования с зарубежных рынков, на наш взгляд, станет ЦБ (вкупе с другими госструктурами). Азиатские рынки хотя и могут снять часть нагрузки, однако рассчитывать на полное рефинансирование в ближайшее время не стоит.