Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в боковике.
• Ставки денежно-кредитного рынка выглядят завышенными, ожидаем снижения.
• Доходности ОФЗ продолжат расти.
По итогам пятницы на рынке рублевых облигаций наблюдалась разнонаправленная динамика. Участники рынка по-прежнему воздерживались от активных покупок ОФЗ в пользу корпоративных облигаций. Так, индекс чистых цен государственных облигаций RGBI по итогам дня снизился на 0,21% (с начала месяца -0,57%), тогда как бенчмарк для корпоративных заимствований MICEX CBICP вырос на 0,14% (+0,11%) с начала года. Среди наиболее ликвидных выпусков (с объемом торгов не менее 1 млрд руб. за прошедшую неделю) в аутсайдерах преимущественно длинные ОФЗ: ОФЗ-26205-ПД (погашение 14.04.2021; динамика чистой цены -0,48%), ОФЗ-26210-ПД (11.12.2019; -0,48), ОФЗ-26216-ПД (15.05.2019, -0,45), ОФЗ-26208-ПД (27.02.2019, -0,43), ОФЗ-26207-ПД (03.02.2027; -0.41). Среди фаворитов были преимущественно квазисуверенные облигации средней дюрации: ГПБ-9-боб (погашение/оферта 27.12.2015, изменение цены +0,32%), ОренбурОбласть-2-35002-об (14.06.2021, +0,19%), РЖД-30-об (22.11.2016, +0,15%), РЖД-12-об (17.11.2016, +0,12%), Роснефть-5-боб (17.12.2018, +0,12%). В целом по рублевым облигациям мы сейчас наблюдаем рост наклона кривой доходности, что можно интерпретировать как ожидания роста процентных ставок в долгосрочной перспективе при относительно неплохом текущем спросе на рублевые инструменты с фиксированной доходностью.
В то же время на денежно-кредитном рынке ситуация с ликвидностью пока оставляет желать лучшего если судить по динамике межбанковских ставок. Так рыночная стоимость кредита на 1 день для банков (MosPrime Rate O/N) выросла в пятницу на 58 б.п. до 8,5% годовых. Впрочем, отчасти подобную динамику можно объяснить предстоящими налоговыми выплатами. На предстоящей неделе ожидаются выплаты акцизов, уплата страховых взносов, НДФЛ, а также налог на прибыль организаций с процентов по государственным и муниципальным ценным бумагам. Между тем в последний день ушедшей недели рублю это дало слабую поддержку. Доллар подрос на 25 коп. до 34,20, а евро вырос на 34 коп до 46,55 – EUR/RUB. Как мы писали ранее, уровень 34 для пары USD/RUB является достаточно сильным уровнем поддержки. Кроме того, ситуацию здесь несколько усугубляет динамика цен на нефть, потерявшая в цене в пятницу около 2%, что может несколько сдержать аппетиты инвесторов от привлекательно высоких ставок в рубле.
Максим Зайцев,, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»