Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций немного подрастут;
• Доходности ОФЗ продолжат снижаться, получая поддержку от крепчающей национальной валюты;
• Ставки денежно-кредитного рынка избегут роста;
• Рубль вновь укрепится по отношению к доллару США.
Российский рубль хоть и сильно пострадал в прошлом квартале, однако в конце смог-таки показать характер, немало отыграв у «американца» и «европейца». К слову, вчера курсы доллара США и единой европейской валюты потеряли более 65 копеек каждый. Особенно радует то, что отыгрыш этот получился фактически без вмешательства Центробанка. В конце марта объёмы валютных интервенций находились на относительно скромном уровне - всего 7 млрд рублей в день. Это не может не радовать. Худшего не случилось, особых санкций относительно России пока и не было.
Никто не будет отрицать того, что сейчас рубль в большей степени зависит от спекулятивных факторов, нежели от фундаментальных. Это касается и нефти (Brent больше 100 долларов за баррель всех устраивает), и локальных моментов (налоговый период и т.п.). Так вот, в плане спекуляций пока всё не так плохо. Во-первых, аппетит к рисковому классу активов не так уж и плох (это в глобальном масштабе). Во-вторых, прессинг исключительно на Россию также не такой уж и массированный. Курс EUR/USD явно был сильно (и не обоснованно) перегрет, так что вероятность разворота исключать нельзя.
Курсообразование в следующем квартале в большей степени будет зависеть от: возможных последствий присоединения Крыма к России (будут ли подогреваться страсти, или тему постепенно замнут); тактики Банка России по работе с банками (будут ли вновь отзывать пачками лицензии, или же пока не будут пугать рынок громкими скандалами); общего аппетита инвесторов к рисковому классу активов (дальнейшая судьба QE и т.п.). Прочие моменты (состояние экономики РФ, налоговые периоды и т.п.), на наш взгляд, больше будут идти фоном. Не на них рубль слабел, соответственно, если он будет укрепляться, то тоже не на них. Полагаем, что в предстоящем квартале курс доллара вполне может опуститься под 35-рублёвую отметки, а евро – под 48-рублёвую.
Настроение локальных государственных облигаций вчера резко улучшилось, в результате чего их ценовой индекс RGBI, рассчитываемый Московской биржей резко взмыл вверх – до уровня 126.83 пунктов (+0.87%). Доходности ОФЗ в среднем понизились на 10-20 б.п., в результате чего их кривая, соответственно, сместилась вниз. Позитив может распространиться и на сегодняшний день.
Федеральное Казначейство объявило о своих планах на неделю. Так, в общей сложности банкам будет предложено 160 млрд рублей. Первый аукцион состоится уже сегодня. Будет выдаваться 50 млрд рублей на 35 дней. Минимальная процентная ставка размещения определена - 7.8% годовых. Следующий аукцион пройдёт 3 апреля. Лимит - 110 млрд рублей. Срок размещения – 14 дней. Минимальная процентная ставка – 7.6% годовых. Минимальный размер размещаемых средств для одной заявки - 15 млн рублей. Максимальное количество заявок от одной кредитной организации - 5 штук.
Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: АИЖК-А25 (7.75% годовых), Банк БФА-01 (11.40% годовых), Внешэкономбанк-10 (8.50% годовых), Европлан-05 (10.22% годовых), Магнит-БО-08 (8.40% годовых), Магнит-БО-09 (8.40% годовых), УБРиР-БО-01 (10.25% годовых), ФСК ЕЭС-25 (8.60% годовых).
Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов, равно как и погашений с офертами в сегодняшней повестке дня не значится.
Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»