Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

• Цены корпоративных рублёвых облигаций немного подрастут;

• Доходности ОФЗ имеют шансы на снижение, если, конечно, рубль опять «не подставит подножку»;
• Ставки денежно-кредитного ры
нка понизятся, реагируя на окончание налогового периода;

• Рубль укрепится по отношению к доллару США.

Российский рубль вчера в итоге хоть и не смог вырваться из пут ослабления и укрепиться по отношению к компонентам бивалютной корзины, однако такие попытки он явно предпринимает в последние пару дней. Так, по итогам валютных торгов на Московской бирже курс доллара США вырос на 8 коп. – до отметки 34.77 рубль/доллар, а курс единой европейской валюты возмужал всего на 2.75 коп. – до 47.465 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины сформировалась на уровне 40.4673 рублей (+4.09 коп.). Своя интрига здесь присутствует: часто, когда граждане начинают подтягиваться к «обменникам», трейдеры, напротив, играют от обратного. Возникновение полноценной разворотной тенденции, которая бы позволила национальной валюте отыграть часть своих чрезмерных убытков, не исключено.

Межбанковские ставки вчера не изменились (индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» осталась на прежнем уровне – 6.54% годовых). При этом Центробанк повысил объём лимита по операциям 1-дневного аукционного РЕПО до уровня 330 млрд рублей с предыдущих 300 млрд рублей. Спрос при этом выглядел лучше, нежели в предыдущий день (315 млрд рублей против 225 млрд рублей), а средневзвешенная ставка продолжила снижаться (до 5.52% годовых с 5.64% годовых). Лимит по операциям недельного РЕПО был довольно выразительным – 2680 млрд рублей –и был почти полностью израсходован рыночными игроками. Пока ситуация с ликвидностью в целом достаточно стабильна и будет улучшаться ввиду окончания налогового периода.

Отрадно видеть то, что локальный сектор госдолга вчера смог оценить по достоинству заслуги национальной валюты. Ценовой индекс бумаг RGBI, рассчитываемый Московской биржей, в итоге смог подрасти на 0.18% - до 131.53 пунктов. ОФЗ до этого довольно серьёзно пострадали, что отразилось на доходностях. Если рубль и дальше будет подавать оптимистичные сигналы, то госбонды вполне могут приободриться.

Тем не менее, Минфин пока решил не испытывать фортуну, отменив аукционы по размещению ОФЗ на этой неделе ввиду текущей рыночной конъюнктуры. В целом, кончено, решение правильное. Национальная валюта, всё равно, пока остаётся в зоне повышенного риска, положительная динамика слишком мала. Лучше переждать бурю в тихом месте, чтобы потом вернуться на первичный рынок со свежими силами. Для Минфина пока ничего критичного не произошло, временное затухание спроса на ОФЗ – сценарий довольно известный.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Абсолют Банк 05 (8.00% годовых), Ростелеком 15 (8.20% годовых), Ростелеком 18 (8.20% годовых), ИСО ГПБ-Ипотека Два-А (7.50% годовых), Национальный капитал 03 (9.50% годовых), Карелия 34016 (8.29% годовых), Россия ОФЗ 26209 ПД (7.60% годовых).
Состоится размещение выпуска рублёвых бондов Ипотечный агент ВТБ 2013-1-Б (2.88 млрд рублей), погасится выпуск ИСО ГПБ-Ипотека Два-А (5.51 млрд рублей). Оферт в сегодняшней повестке дня не значится.

Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»