Когда в прошлый четверг фьючерсы на нефть снизились на 5%, аналитики немедленно обвинили ОПЕК в том, что предпринятое этой организацией сокращение добычи за последние четыре месяца не позволило решить проблему глобального перепроизводства. Однако настоящие причины падения цен перечислены ниже.
- В результате подписания соглашения о сокращении добычи между странами ОПЕК и вне ОПЕК финансовые организации и хедж-фонды предположили, что глобальные запасы сырой нефти будут сокращаться быстрее, чем это произошло на самом деле. Когда оказалось, что предположения по запасам не оправдались, эти организации разочаровались, что привело к падению цен на нефть.
- С началом действия соглашения по сокращению добычи нефти производство сланцевой нефти не восстановилось немедленно. Однако за последние два месяца многие пробуренные, но «замороженные» скважины были быстро введены в эксплуатацию. В результате увеличилась добыча нефти на наиболее прибыльных сланцевых месторождениях. Резкий рост добычи в полной мере проявился теперь и снизил давление на нефтяном рынке. В настоящий момент индустрия сланцевой нефти обладает более высоким потенциалом по росту добычи, чем индустрия добычи традиционной нефти. Однако в скором времени добыча сланцевой нефти столкнется с повышением затрат на обслуживание и добычу.
- Спрос на бензин в США не вырос так сильно, как обычно в это время года. Согласно отчету Минэнерго США, потребление бензина в США оказалось на 250 тыс. баррелей в сутки ниже, чем было в это время в прошлом году. В то же время, из-за падения цен на нефть на прошлой неделе цены на бензин тоже упали. С приближением сезона летних поездок американские водители скоро начнут заполнять свои канистры. Если они этого не сделают, то цены на нефть продолжат снижаться.
- Спекулятивная паника привела к продажам в четверг 520 млн баррелей в виде опционов на сырую нефть. Это третий максимальный объем продажи нефти за торговую сессию за всю историю. В четверг заключалось более 7000 контрактов в минуту при обычном значении несколько сотен контрактов в минуту. Огромный объем торгов подогревался спекулянтами, что способствовало резкому падению цен.
Что дальше? Теперь все внимание привлечено к странам ОПЕК и их единомышленникам среди стран-производителей нефти вне ОПЕК. Они могут укрепить цены на нефть, начав переговоры относительно продления соглашения по сокращению добычи до конца года. В действительности ведущую роль в переговорах ведет Саудовская Аравия, которая призывает к пролонгации соглашения до конца 2017 года и на первые месяцы 2018 года. После резкого падения цен на нефть на прошлой неделе они так и не восстановились. Вместо этого наблюдается скачкообразное изменение цен.
В конце апреля пришли новости с фондовых рынков, которые показали, что доходы основных нефтедобывающих компаний, включая ExxonMobil и Chevron превысили прогнозы на квартал. Однако это оказался ложный сигнал успеха. Компания Exxon восстановилась после списания активов в предыдущем квартале, а компании Chevron пошла на пользу продажа менее продуктивных активов. Основная часть доходов этих компаний была обеспечена за счет снижения эксплуатационных расходов и сброса проблемных активов, что может нанести ущерб нефтяным компаниям в следующие годы, а вовсе не сигнализирует, как сообщалось, о развороте ситуации на нефтяном рынке.
Ключевые моменты, на которые инвесторам следует обратить внимание: спрос на бензин в США, летний спрос на электроэнергию в районе Персидского залива, затраты на производство сланцевой нефти, объемы добычи на шельфе в Мексиканском заливе и на континентальном шельфе Бразилии, а также, самое важное, развитие политического кризиса в Венесуэле. Эти факторы (даже сильнее чем заседание ОПЕК в этом месяце) могут оказать значительное влияние на нефтяные цены в течение следующих шести месяцев.