Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Решения Банка Англии и Резервного банка Новой Зеландии по поводу монетарной политики оказались большим разочарованием с точки зрения волатильности. Если не считать первичную реакцию, они не вызвали никаких существенных колебаний, хотя оба центральных банка сделали не то, чего от них ожидали инвесторы. Трейдеры скупали фунты и новозеландские доллары в ожидании решений по монетарной политике, а потом начали их быстро продавать, после того как чиновники в обеих странах приуменьшили значение положительных изменений в своих экономиках и заняли осторожную позицию. Хотя этот сброс не получил особого продолжения в ходе североамериканской торговой сессии, мы считаем, что обе валюты будут показывать слабые результаты в ближайшие дни.
Начнем с Банка Англии. Инвесторы были уверены, что центральный банк Великобритании повысит свой прогноз насчет роста и инфляции, а его председатель Марк Карни признает наличие положительных изменений в экономике. Некоторые надеялись, что двое членов комитета по монетарной политике выступят за повышение ставок, но вероятность этого была невелика. В результате Банк Англии снизил свой прогноз насчет роста ВВП в 2017 г. с 2% до 1,9% и полностью объяснил недавнее увеличение инфляции ослаблением валюты. В своем выступлении Карни сосредоточился на слабых расходах домохозяйств и вялом росте ВВП, а также подчеркнул, что производственные расходы и зарплаты растут слабо. Он также заявил, что хотя рост зарплат, скорее всего, ускорится, увеличение не будет исключительно быстрым.
Тем не менее, прогноз центрального банка не был полностью пессимистичным, поэтому первичное падение фунта была небольшим. Кроме того, что чиновники ожидают ускорения роста зарплат, они также считают, что экономика начнет использовать нереализованный производственный потенциал согласно графику, а мировой спрос обеспечит поддержку торговой активности. В общем, Великобритании может понадобиться более жесткая политика, чем предполагает кривая доходности гособлигаций, поскольку положительные новости приведут к тому, что поддержка повышения ставок усилится. При этом прогнозы центрального банка основаны на повышении ставок к четвертому кварталу 2019 г. Поэтому, хотя центральный банк видит положительные изменения в экономике, он не хочет звучать слишком оптимистично, поскольку все зависит от способности Великобритании аккуратно выйти из ЕС. Мы думаем, что GBP/USD остановится перед уровнем сопротивления в 1,30 и медленно двинется вниз.
Резервный банк Новой Зеландии тоже полностью проигнорировал недавние положительные изменения в экономике и предупредил, что «неопределенность сохраняется, а политику, возможно, придется адаптировать». Чиновники не верят, что недавнее увеличение инфляции сохранится, поскольку нет никаких доказательств ускорения роста зарплат, заявил председатель РБНЗ Грэм Уилер. В экономике меньшее давление за счет мощностей, поэтому политика останется адаптивной продолжительный период времени. Повышение ставок исключено до тех пор, пока «инфляционные ожидания не вырастут», а пока что никаких признаков этого нет.
Хотя новозеландский доллар не продолжил падать в ходе европейской и североамериканской торговых сессий, «голубиная» позиция центрального банка должна и дальше обеспечивать давление на NZD. Мы и дальше думаем, что она попробует прорвать уровень в 0,68, но ожидаем, что она ослабнем относительно AUD и CHF.
Хотя австралийский доллар немного вырос из-за потоков AUD/NZD, USD/CAD потеряла все достижения предыдущего дня и закончила день недалеко от внутридневных минимумов. Позавчерашнее ослабление канадского доллара было вызвано решением Moody’s снизить кредитный рейтинг шести крупных канадских банков. Тем не менее, откат нефти в ходе североамериканской торговой сессии позволил канадскому доллару восстановиться. Пока что похоже, что USD/CAD ждет серьезное сопротивление на уровне в 1,38, но ей нужно упасть ниже минимума этого месяца в 1,3640, чтобы окончательно сформировать вершину. В противном случае возможно движение к 1,40.
Движение доллара США было крайне непоследовательным: он упал относительно одних валют и вырос относительно других. USD/JPY в частности не смогла удержаться выше 114, несмотря на более высокие, чем ожидалось, американские показатели. Цены производителей выросли самыми высокими за три месяца темпами, что довело годовой показатель до самого высокого уровня с 2012 г. Тем не менее это увеличение во многом связано с ростом цен на продукты питания и энергоресурсы, которые отличаются высокой волатильностью. Количество заявок на получение пособия по безработице продолжило падать, укрепив положительную ситуацию на рынке труда.
Хотя USD/JPY проигнорировала эти отчеты, они укрепляют аргументацию за повышение ставок в июле, что означает, что, с фундаментальной точки зрения, USD/JPY все еще стоит покупать. Вся эта нерешительность связана с ожиданиями насчет сегодняшних экономических отчетов. Инвесторы ждали важных новостей почти неделю, и сегодня появятся отчеты по розничным продажам и потребительским ценам, а также данные по настроениям потребителей от Мичиганского университета. Поскольку цены производителей растут, рост зарплат ускорился, а индекс розничных продаж от Redbook указал на увеличение расходов в прошлом месяце, мы думаем, что сегодняшние данные будут хорошими и помогут USD/JPY вернуться выше 114.
Хотя спред между доходностью гособлигаций вчера изменился так, что обеспечил поддержку EUR/USD, трейдеры отчаянно хотят заполнить разрыв около 1,0735, поэтому вчера они обвалили валютную пару до 1,0838. Никаких особых причин, которые могли бы вызвать это движение, не было, но обвал произошел вскоре после выхода экономических отчетов в США. EUR/USD ждет поддержка на уровне в 1,0820, а если он будет прорван, валютная пара резко упадет до 1,0750 или даже 1,0730. Тем не менее, если EUR/USD удержится выше этого уровня и закончит североамериканскую торговую сессию выше 1,0850, она может вернуться к 1,0950.
Сегодня появятся данные по росту ВВП, потребительским ценам и промышленному производству Германии. Рост в крупнейшей экономике еврозоны мог замедлиться в первом квартале, учитывая ослабление розничной торговли и торговой активности.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management