В четверг пара доллар/рубль торговалась в нешироком диапазоне 59,10-59,40 руб/долл. В целом вся группа валют emerging markets большую часть времени находилась под давлением. MSCI emerging market currency index, две недели до этого консолидировавшийся вблизи отметки 1650 б.п., вчера продемонстрировал умеренное снижение и закрылся на минимальных уровнях с 22 ноября.
Российский рубль вчера торговался несколько лучше по сравнению с другими валютами EM восновном на фоне восстановления нефтяных котировок. Фьючерс на нефть марки Brent прибавил 1,4% и вернулся выше отметки 62 долл/барр. С первых чисел ноября цены на нефть марки Brent консолидируются в диапазоне 61-64 долл/барр. Согласно нашей модели, российский рубль на текущих уровнях немного недооценен по отношению к нефти, отклонение фактического курса от расчетного не превышает 0,8-1 стандартного отклонения.
На горизонте последних месяцев динамика рубля сильно коррелировала с другими валютами EM, и на текущий момент мы не видим предпосылок для кардинального изменения ситуации. Декабрь месяц будет представлять собой значительный набор внутренних историй для российской валюты. Заметное увеличение объемов покупок иностранной валюты со стороны Минфина (203,9 млрд руб. до конца года), большой объем выплат по внешнему долгу (суммарно около 18 млрд долл. с учетом внутригрупповых платежей), конвертация валютного депозита ФНБ в ВЭБе на 6,25 млрд долл. –все это может создавать условия для локального отрыва рубля от общей группы валют EM в некоторые моменты времени, однако среднесрочные тенденции пока по-прежнему определяются отношением инвесторов ко всей группе EM.
На рынке МБК ставка Mosprime o/n в четверг снизилась до 8,32%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 3,78 трлн руб.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»