Акции экспортеров, не затронутых санкциями, способны оставаться востребованными

После вчерашней эйфории, сегодня на российском рынке наблюдалась коррекция. Индекс МосБиржи (+0,6%) практически полностью растерял рост четверга, немного ниже отметки 2490 пунктов, завершив двухдневные торги в «символическом» плюсе. Объём торгов акциями сегодня упал почти в 4 раза по сравнению со вчерашним.

Большинство бумаг, которые были допущены к торгам, показали по итогам неполной торговой недели положительную динамику. Лидерами стали экспортёры сырья, в аутсайдерах же оказались акции, фундаментальный профиль которых оказался наиболее уязвим к введённым ограничительным мерам.

В топ-10 компаний по росту, за исключением ФСК ЕЭС (MCX:FEES) (+12,9%), вошли акции компаний-экспортёров. Впечатляющий рост показали бумаги ФосАгро (MCX:PHOR) (+38,6%), которые смогли обновить исторические пики в рублях. Мы связываем такую динамику акций компании с высокими ценами на минеральные удобрения и прошедшим ослаблением рубля.

Бумаги НОВАТЭКа (MCX:NVTK) (+23,5%) и Татнефти (MCX:TATN) (+21%) расположились на второй и третьей строчке, показав сильный рост, тем самым отыгрывая высокие цен на энергоносители. Отметим значительную динамику «префов» Сургутнефтегаза (MCX:SNGS) (+19,5%) и акций Роснефти (MCX:ROSN) благодаря ранее объявленной программе байбэка.

Аутсайдерами по итогам недели стали бумаги Аэрофлота (MCX:AFLT), которые обвалились на 31,7% из-за отраслевых санкций, настраивающих на спад авиаперевозок и денежных потоков в этом году. Под выраженным давлением также были акции Северстали (MCX:CHMF) (-11,8%) на фоне ограничений поставок стали из России в Европу.

Из заметно подешевевших акций выделим бумаги Интер РАО (MCX:IRAO) (-13,4%) из-за возможно выкупа free-float с биржи, а также «фишки» финансового сектора. Так, акции Сбера (MCX:SBER) (ао: +0,3%, ап: -0,2%) не показали значимой динамики, а бумаги ВТБ (MCX:VTBR) резко снизились на 13%. Такая динамика компаний фин.сектора связана с их наибольшей чувствительностью к санкционным и экономическим рискам в сравнении с экспортными секторами индекса МосБиржи.

Несмотря на наш консервативный взгляд на отечественный фондовый рынок из-за высокой экономической неопределенности и пониженной ликвидности, большинство акций экспортеров, не затронутых санкциями, способны демонстрировать опережающий рост и оставаться востребованными. Так, мы продолжаем позитивно смотреть на акции Норникеля (MCX:GMKN) (наш пересмотренный ценовой ориентир 35 839 рублей, апсайд 70%), ЛУКОЙЛ (MCX:LKOH) (целевую цену по которым мы установили на уровне 7 546 рублей; потенциальное увеличение цены +45%). Также мы отметим «префы» Сургутнефтегаза, которые имеют потенциал роста 41%, до отметки 51 рубль и высокий потенциал дивидендных выплат вследствие переоценки валютной «кубышки».