Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Уникальная ситуация на российском долговом рынке

Опубликовано 02.11.2021, 09:43
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Можно бесконечно смотреть на огонь, воду, работающих людей и на то, как очень долго и в последнюю неделю особенно сильно падает индекс цен на облигации RGBI. Сейчас он уже пробил дно кризиса 2020 г. и торгуется сегодня на уровнях 2019 г.

Так, ОФЗ сроком от года дают более 8%. Когда за низкорисковый актив предлагается такая хорошая доходность – это ситуация, мягко говоря, неклассическая.

Причина в раскручивающемся на наших глазах маховике инфляции и, конечно, в жесткой и непримиримой политике ЦБ по борьбе с этим злом. Исходя из движения госдолгов, становится понятно, что ЦБ и дальше будет продолжать поднимать ставку сколь угодно долго. Фактически – пока инфляция не поднимет лапы вверх и не скажет: "Сдаюсь добровольно, прошу отметить сей факт в протоколе!".

Если предположить, что инфляция будет разгоняться и дальше, а ЦБ будет и дальше поднимать ставку, цены на ОФЗ обречены на дальнейшие полеты в южном направлении.

Надолго ли все это?

Сами инвесторы закладывают в цены ОФЗ проблемы с инфляцией не более, чем на ближайшие пару лет. Это следует из того, что у нас в настоящий момент наблюдается классическая инвертированная кривая доходности ОФЗ. Доходности коротких бумаг сейчас выше, чем доходности бумаг с погашением, к примеру, через десять лет.

Сложившаяся ситуация открывает перед российскими инвесторами шикарное окно возможностей.

Ставки в России сейчас высокие, что уже обеспечивает приток иностранного капитала за счет carry trade. Если темпы инфляции в дальнейшем будут снижаться, мы получим извне еще более ощутимые денежные потоки.
Цены на энергоносители также остаются высокими.
Все эти факторы выступают за относительную стабильность рубля.

На колебания последних дней, на мой взгляд, смотреть особо не стоит. Все эти движения в размере плюс/минус 2-3% – ерунда. И даже если предположить что-то странное в условиях высоких цен на все то, что продает РФ, и допустить снижение курса рубля еще на пару процентов, до 73, все равно – это абсолютная мелочь. В текущей макроэкономической ситуации, как уже говорил, не вижу причин для более жесткого движения рубля на юг.

Что имеем с гуся?

- затишье в геополитике;

- относительно стабильный рубль;

- отличную макроэкономическую ситуацию для страны (за исключением темпов роста. Но это уже не к ЦБ, а к тем, кто полагает, что доля государства и его вмешательство в экономику должны расти и дальше);

- высокие ставки.

В таких условиях, при наличии свободных рублевых средств, большую их часть можно вложить в хорошие российские облигации...

... И получить практически безрисковую высокую доходность по ОФЗ. По мне, 8% годовых на пару лет – это уже весьма неплохая защита от инфляции.

Хотите без существенного риска, но из корпоративных облигаций? Пожалуйста!

Роснфт2P4 (да-да, не что иное, как Роснефть (MCX:ROSN)!).
Дюрация 445 дней, то есть чуть более года.
Оферта – 14 февраля 2023 г.
Доходность к оферте – 9,10% годовых.
Как бонус – очень высокая ликвидность выпуска.
Сегодняшний объем торгов в "стакане" – около 100 млн руб.

Вам мало 9%-й доходности? Хорошо!

Возьмем облигации ГК "Самолет".
Сегодня, на мой взгляд, это инвестиция с невысоким кредитным риском. Лидер среди застройщиков Подмосковья и входит в тройку крупнейших девелоперских компаний России.
Выпуск с дюрацией 456 дней уже предлагает почти 10% годовых. А более дальние – свыше 10% годовых.

Хотите немного больше риска? Без проблем.

РитйлБФ1P1 (РитейлБел Финанс) – крупнейший фуд-ритейл в Белоруссии. Как наш Магнит (MCX:MGNT) или X5 (MCX:FIVEDR).
Риски? Конечно, присутствуют. В первую очередь, политические. Но здесь и доходность уже 12,70% годовых с дюрацией около 2,5 лет. Мало?

На нашем долговом рынке сложилась уникальная ситуация, которой, как мне кажется, можно и нужно пользоваться разумному инвестору.

На срок порядка 3 лет имеем практически гарантированную доходность в размере чуть менее 30%. Или мы боимся, что инфляция будет выше? Что предпочтем в таких условиях – депозит в надежном банке на год под доходность порядка 7-7,5% годовых или надежные облигации?

Я однозначно за облигации.
Почему? Ответ – ЛИКВИДНОСТЬ!

В тот момент, когда мы увидим, что темпы инфляции (и, главное, инфляционные ожидания) начнут снижаться, я, к примеру, планирую продать короткие бумаги и пересесть в 10-15-летние ОФЗ. Если поймать этот момент, доходность вложений будет феноменальной. И тут важнее всего – не спешить, но иметь ликвидные вложения.

Думаете, умные деньги у нас этого не понимают? Разумеется, понимают. В этом, в частности, и кроется ответ на загадку – почему у нас имеет место быть инвертированная кривая доходности.

График индекса RGBI

Последние комментарии по инструменту

Благодарю, Евгений!
Со вкладов теперь тоже НДФЛ берут ((
Если брать ОФЗ по номиналу и держать до плгашения,то нормально. А если сейчас брать выше номинала и перспективе дальнейшего падения тела ,то не выгодно. Лучше вклад на 6 месяцев.
ОФЗ по номиналу и даже чуть ниже полно сейчас на рынке. Сроки до погашения то же свободно с интервалом в полгода, год.
спасибо за разбор
С облигаций еще НДФЛ возьмут, это тоже нужно помнить при сравнении доходностей со вкладами.
Сейчас с вкладов тоже НДФЛ берут, если сумма не копеечная
Рублёвые облигации это всегда риск в портфеле. Брать их до того, как Эльвира повелительница тьмы угомонится, не следует.
Зачем у нас фнб в долларах?
Или см швейцарский франк.
"...сила доллара слабеет..." кажется вы пересмотрели рентв, как там у классика "не читайте советские газеты..."
👍Чётко и по делу
ЦБ может хотеть что угодно,но если рынки уйдут на нормальную коррекцию то можно увидеть курс и по 76+
Наличие свободных рублёвых средств у 90% россиян- под сомнением.
похоже с ОФЗ иностранцы выходят т.к. ждут дальше санкций
Проще акции за баксы купить. Чуть что не так с рублем, то хоть на разнице курсов заработаешь. А за 2.5-3 года уж 30% то всяко набежит, если хлам всякий не покупать
Темпы роста не зависят от ЦБ? Т.е. по какой ставке возьмет кредит бизнес никак не влияет на темпы роста экономики? Тогда может сообразите,что роста не бывает при дорогих кредитах? К тому же эта самая ставка и обеспечиввает рост инфляции-потому что ее закладывают в конечную стоимость продукта. И в итоге получаем отсутствие или низкий рост экономики и одновременно рост инфляции. Спасибо родному ЦБ, жаль что он не подчиняется ни правительству, ни Президенту.
Ага...) президент нарулил бы вам....)
Если бы вы остановились после своего последнего вопроса, то, с некоторыми допущениями, сошли бы за разбирающегося в макроэкономике человека... А вот своими рассуждениями о воздействии ставки на инфляцию вы себя раскрыли)... И столько плюсов... Провал в системе образования какой-то. Это же знания на уровне финграмотности всего-то. 8-((
Если не подчиняется, то родное ли оно?
Противно только смотреть на постоянно красный минус в облигациях, понимая, что месяц позже и +1%
Всё так, но будет ли даже 8% годовых в рублях защитой от инфляции?
отлично, благодарю!
Ключевое слово- затишье в геополитике. А вот это не гарантировано.
«Профит» тоже слово ключевое, и его тоже никто никому не гарантирует.
 вы совсем не поняли, о чем я сказала.
100%правильная статья и стратегия
100% правильная статья
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.