Накануне ФРС США опубликовала протокол своего последнего заседания, который оказался достаточно интересным. Во-первых, менеджер операций на открытом рынке Л. Логан заявила о том, что первичные дилеры рынка облигаций ожидают, что монетарный регулятор будет сокращать программу QE в течение 3 кварталов. Исходя из этого, можно сделать вывод, что ежемесячно ФРС будет сокращать выкуп активов на $15 млрд и завершит программу за 8 месяцев.
Первое повышение учетной ставки ФРС состоится через 3 квартала после завершения программы QE. Если ФРС начнет сокращать программу стимулирования с 1 января 2022 года, то осенью центробанк уже не будет печатать деньги, а в начале лета 2023 года может повысить учетную ставку на 0,25%.
Во-вторых, было отмечено, что избыточные резервы американской банковской системы продолжат увеличиваться в ближайшие месяцы, что будет оказывать давление на процентные ставки межбанковского рынка.
Торговая рекомендация: Buy 1.2165/1.2145 и take profit 1.2240.
GBP/USD:
Многие журналисты и экономисты твердят о том, что ФРС сейчас ошибается и будет вынуждена повысить учетную ставку уже в этом году для борьбы с высокой инфляцией. Однако опубликованный накануне протокол последнего заседания Федрезерва говорит об обратном. По мнению первичных дилеров (умные дяди и тёти, которые всегда всё заранее знают), для завершения программы QE потребуется 3 квартала, а затем еще через 3 квартала будет повышена ставка. Даже если ФРС начнет сокращать программу стимулирования с 1 июля, то ставка будет повышена в лучшем случае в декабре 2022 года.
Если же обратить внимание на рынок американских казначейских облигаций и посмотреть на долгосрочную динамику спрэда доходности 3-месячных и 10-летних бумаг, то можно увидеть, что спрэд всегда поднимался выше 3,5% перед тем, как ФРС повышала ставку. Сейчас показатель составляет 1,66%. Показатель должен вырасти еще минимум в два раза, чтобы можно было сделать вывод о грядущем изменении кредитно-денежной политике.
Таким образом, не следует поддаваться на провокации в СМИ и слушать экономистов, твердящих о грядущем повышении ставки в этом году. Не будет этого!
Торговая рекомендация: Buy 1.4100/1.4075 и take profit 1.4236.
USD/JPY:
Сейчас есть два позитивных фактора, которые окажут влияние на ход торгов. Во-первых, продолжение восходящего тренда на американском фондовом рынке, поскольку ФРС США еще долго не будет повышать учетную ставку, что благо для рынка акций и данной валютной пары, поскольку активы исторически коррелируют между собой.
Во-вторых, глава Банка Японии Х. Курода заявил о том, что монетарный регулятор готов в ближайшее время увеличить программу стимулирования, чтобы обеспечить быстрое восстановление экономического роста в Стране восходящего солнца, которая столкнулась с серьезными последствиями второй волны COVID-19. Для японской иены это негативный сигнал.
Торговая рекомендация: Buy 108.95/108.70 и take profit 109.45.