Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Когда ждать снижение?

Опубликовано 14.05.2021, 15:17
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Главная ошибка: люди обсуждают выводы, а не причинно-следственные отношения (с) Рэй Далио.

На этой неделе вышли данные по инфляции в США. Как оказалось, разгон получился очень существенным. Особенно забавно было наблюдать заголовки в новостных лентах "ФРС удивлена ростом инфляции".

Базовый индекс потребительских цен (это индекс изменения цен без учета продуктов питания и энергии) показал рост на 0,9%. Это самый высокий показатель почти за 40 лет (последний раз подобный всплеск был лишь в 1982 году).

Индекс потребительских цен в годовом выражении показал, что инфляция в США выросла до 4,2%. Подобную инфляцию мир наблюдал перед крахом ипотечного рынка в 2008 году.

Рынки против ФРС

Незамедлительно ФРС постаралась успокоить рынки. Заместитель председателя ФРС Ричард Кларида сделал заявление. Основной упор был сделан на следующее:

1. Если спрос продолжит превышать предложение, и инфляция поднимется выше 2% целевого показателя ФРС, регулятор незамедлительно примет меры. Однако он также отметил, что рост потребительских цен в условиях возобновления экономической активности будет временным.

Тут стоит пояснить, что ФРС имеет ввиду не данные в течение одного месяца, а хотя бы нескольких. Соответственно, если инфляция будет выше целевого уровня достаточно продолжительный период, то ФРС начнет действовать.

2. Зампред также выразил обеспокоенность рынком труда.

В апреле количество рабочих мест увеличилось на 266 тысяч, что является крайне низким показателем. А безработица в США тем временем выросла до 6,1%, хотя прогноз был оптимистичным - 5,8%.

Может ли ФРС длительное время удерживать ставку на низком уровне?

3 очевидных варианта:

- Дальнейший рост инфляции до 4,5-5%. Сворачивание стимулов, ужесточение ДКП, рост ставки.

- Стагнация инфляции на уровне 3,6-4%. Вероятнее всего, также ФРС начнет сворачивать стимулы, но может обойтись и без повышения ставки. Все же, в данном случае снижение мер поддержки будет способствовать снижению экономической активности, и инфляция начнет потихоньку снижаться.

- Снижение инфляции в ближайшие 3-4 месяца до уровня 2,5-3%. При таком варианте ФРС не будет поднимать ставки и, возможно, продолжит поддерживать рынки, пока не добьется высокого уровня занятости населения.

Последний вариант, конечно, вообще прекрасный. Процветающая экономика, рост занятности. Рост показателей компаний. Но больше похоже на утопию.

На текущий момент я склоняюсь к тому, что инфляция, как минимум, останется на уровне около 3,5-4%. И в таком случае ФРС уже летом может поменять свою риторику.
Не в сторону резкого повышения ключевой ставки. А в сторону снижения мер поддержки.
Как минимум, могут перестать печатать доллары и раздавать их всем желающим.

А вот бизнес в условиях достаточно высокой экономической активности и при низком уровне процентной ставки будет процветать, что и приведет к росту занятости населения.
Поэтому на данный момент, даже не смотря на, казалось бы, резкий всплеск инфляции, вполне вероятен сценарий, при котором роста ключевой ставки не будет.

Как это все повлияет на рынки?

Любые заявления о смене политики — рост процентной ставки, сворачивание стимулов и т.д. приводят к однозначному снижению фондового рынка. 

На данный момент после выхода данных по инфляции S&P 500 упал на 4%. NASDAQ снизился на 5%.
Рынки очень тревожно относятся к этим заявлениям. Вспомните, как в марте на росте доходности облигации рынки стали переживать. Или на прошлой неделе, когда Йеллен «оговорилась». А может, и не оговорилась, мы этого не знаем.

Но что точно уже понятно — рынки крайне болезненно переносят любые упоминания сворачивания стимулов.

Поэтому впереди нас ещё ждет ралли вниз однозначно. Не забывайте, что до сих пор рынок поддерживается пакетом мер, по которому в США идут огромные выплаты. Вопрос лишь в том, когда. Это нам сможет предсказать лишь гадальный шары, либо карты таро. 

Но если рассматривать третий сценарий, при котором инфляция будет постепенно снижаться, а ФРС будет ждать, пока занятость не станет максимально возможной... ну, это больше похоже на утопию. Да и, в любом случае, цикл ужесточения лишь оттянется.

Как это повлияет на доллар?

Если рассматривать индекс доллара...
Индекс USD

...можно обратить внимание, что любые ситуации, которые могли намекнуть на ужесточение ДКП, вели к тому, что доллар начинал укрепляться (рост доходности в марте, заявление Йеллен, данные по инфляции).

Затем, конечно, рынок успокаивают, и доллар скатывается обратно. 

Все же номинальный валютный курс тоже является частью денежно-кредитной политики, с помощью которой ФРС управляет спросом на денежном рынке. ФРС пока что выгоден слабый доллар. Вопрос лишь в том, не боятся ли они действительно упустить инфляцию и допустить первый сценарий, который сильно ударит по всем рынкам. 

Соответственно, сейчас пока что индекс доллара будет, вероятнее всего, лежать на низких отметках около 90 пунктов. И вытащить его из этого состояния сможет лишь ФРС, либо слишком разгромные данные по инфляции, так как мы видим, что пока что ФРС отлично справляется с задачей успокоения рынка. И все пока что верят...

Последние комментарии по инструменту

Раз так все не понятно,то куплю Колл опционы и посижу без нервов.
А еще возможно, что сворачивание стимулов и повышение ставки уже учтено крупными инвесторами, фондами и прочими. Там же аналитики их тоже не просто так сидят и спекулируют на новостях. Кто хотел продать - мог и продать и в феврале и на этой неделе . И все просадки выкупались. Так что когда на заседании ФРС скажут , что поднимут ставку на 0.25-0,5 %, то возможно глобального снижения на 20-30 процентов рынка акций и облигаций не будет. А может и вообще не отреагирует никто.  Последний пример тому - введение санкций на первичный долг РФ. Рынку было на это все равно.  Те же самые аналитики, что за год до этого писали, что такие санкции приведут к падению рубля и облигаций начали писать, что все не так уж и страшно оказалось и все это предвидели.
Насчёт моего опыта - его нет. На рынке около полугода. До этого на форекс на демосчете только.
 Первичку будут как и прежде выкупать Сбер и ВТБ, а потом размещать на вторичке. Поэтому и не тряхнуло сильно на санкциях. Если бы ввели на вторичку - тогда бы было цунами... Прежде всего для акций Сбера, как основного держателя ОФЗ на 3,7 триллиона. А поскольку Сбер на санкциях не укатали в пол, то значит эти санкции нам побоку. :-)) Другое дело, когда пойдёт на коррекцию нефтянка и S&P500. Тогда и наша фонда подтянется. Пока все проливы выкупаются, объёмы падают, но рынки упорото растут.
Ну рынки можно и держать. Там у одногт эпл на выкуп столько бабла. А в широком он занимает будь здоров. У фангов вообще бабла навалом, а еще банки летом допустят до байбэков. Так что рынок не просядет.
Как всегда статья супер
Да как всегда. В целом инвестировал и доволен результатом. Нашёл наверное 3-5 летние вложение и не парюсь если честно. А эти качели нужны наверное тем кто каждый день гоняет.
Всё пройдет. И это тоже пройдёт.
Спасибо.
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.