Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Nokia: пережиток прошлого

Опубликовано 04.05.2021, 08:48
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Я думаю, все помнят, что раньше компания Nokia (NYSE:NOK) была лидером рынка мобильных телефонов. Я думаю, все помнят Nokia 3310 или легендарные Nokia 8910i и Nokia N90. Ну а Nokia 6300 в интернете названа вообще "стальным бестселлером". Много качественных продуктов было у компании.

В последнее время вновь стала расти популярность акций этой компании. На прошлой неделе даже был взлёт на 16% после отличного отчёта.

Что ж, давайте по порядку разберемся с тем, что сейчас представляет из себя эта компания и стоит ли в неё инвестировать.

Бизнес Nokia

Мобильные сети (Mobile Networks)

Компания разрабатывает технологии для сетей радиодоступа (RAN), то есть мобильный доступ, а также Микроволновые радиолинии (MWR) для транспортных сетей. Мобильный доступ включает в себя технологии RAN от 2G/GSM до 5G/NR.

Компания владеет более 3500 патентами, которые являются важными в этой области. Работает на самых основных рынках — США, Япония, Южная Корея и Китай.
Совокупная доля рынка 4G/5G (без учета доли Китая) составляет 27-28%.

Глобальные услуги (Global Services)

Компания развертывает, поддерживает и управляет сетями поставщиков услуг связи (CSP) и корпоративными сетями.

Фиксированные сети (Fixed Networks)

Компания разрабатывает инфраструктуру на основе оптоволокна, которая обеспечивает гигабитную пропускную способность для жилых домов. А также сеть Wi-Fi с гигабитной пропускной способностью и облачные решения (автоматизация и упрощение сетей).

IP/оптические сети (IP/Optical Networks)

Компания разрабатывает технологии и ПО для высокопроизводительных сетей. Сюда входит разработка инновационных систем, программного обеспечения и услуг. Работает в таких отраслях, как IP-маршрутизация и коммутация, оптические сети и автоматизированные сети.

Программное обеспечение (Nokia Software)

Согласно данным компании Analysys Mason, Nokia занимает первое место на рынке программного обеспечения для телекоммуникаций.
Росту этого сегмента способствует рост спроса со стороны операторов на автоматизацию и безопасность своих сетей.

История

Получается, перед нами прямо телекоммуникационная компания. И вы спросите: где же мобильные телефоны?

В начале я писал о том, что много качественных продуктов было у компании. История достаточно запутанная. Но суть в том, что компания Microsoft (NASDAQ:MSFT) буквально поглотила Nokia.

Сперва генеральным директором Nokia стал Стивен Элоп, который до этого работал в Microsoft. В итоге операционной системой телефонов Nokia стала Windows Phone.
А затем, в 2013 году, компания Microsoft вообще объявила о покупке подразделения мобильных телефонов Nokia и патентов, связанных с ними.

И в тот момент, если кто следит за рынком телефонов, на смену бренда Nokia стал приходить бренд Lumia.
В итоге, Microsoft в 2016 объявил о продаже подразделения Nokia.

Покупателями выступили компании FIH Mobile (HK:2038) и HMD Global. А компания Nokia заявила на официальном сайте, что подразделение Nokia Technologies объявило о заключении стратегического партнёрства с этими двумя компаниями сроком на 10 лет о лицензировании, разработке и продвижении мобильных устройств под брендом Nokia.

Так что, по сути, телефоны Nokia производит не Nokia. Хотя Nokia за ними следит)

Квартальный отчет компании

На прошлой неделе акции компании взлетали на 16%. Поводом послужил отличный отчет компании.
Если выручка превзошла ожидания незначительно, то чистая прибыль превзошла ожидания аналитиков в 10 раз.

Выручка выросла всего на 3 процента. Зато затраты незначительно сократились, что привело к росту валовой маржи до 38% (против 35% годом ранее).

Компания показала операционную прибыль в размере 431 миллиона евро (до этого были убытки).

Чистая прибыль составила 263 миллиона евро.

Выше можете посмотреть по сегментам. Выручка где-то сократилась, где-то выросла.

А вот основной рост операционной прибыли пришелся как раз на сегменты мобильных и глобальных сетей. То есть компания — на пути оптимизации бизнеса как телекоммуникационная компания. И рост продаж в этих сегментах с ростом операционной прибыли вызывал крайне позитивную реакцию по акциям этой компании.

Ожидания VS реальность

К сожалению, на данный момент эту инвестицию можно отнести к классу "покупаем будущее". Как Moderna (NASDAQ:MRNA), G1 Therapeutics (NASDAQ:GTHX) и другие молодые компании, которые пока ничего не зарабатывают, но являются перспективными.

В итоге, покупая эту перспективу, инвесторы разгоняют цену этих компаний. И мало того, что их сложно оценить объективно из-за отсутствия фундаментальных показателей, так они ещё стоят миллиарды долларов. С той лишь разницей, что Nokia — старая компания.

Рыночная цена Nokia сейчас оценивается в 26,5 миллиардов долларов.

И давайте посмотрим на денежные потоки компании за последние 5 лет.

Выручка за последние 5 лет сократилась на 7%.

4 из 5 последних лет — убыточные.

Операционная прибыль хоть и положительная, но маржинальность составляет всего 10-11%.

Активы компании за тот же период снизились на 18%.

Капитал снизился на 35%.

Кроме того, компания регулярно "размывает" количество акций путем выпуска опционов и конвертируемых облигаций.

То есть что мы имеем по факту?

Убыточная компания с громким брендом из прошлого. Причем сам бренд к деятельности отношения мало имеет. Большая часть бизнеса — это уже не телефоны, а телекоммуникационное оборудование.

5 лет подряд компания показывает снижение операционных показателей. Снижение активов и капитала и при этом рост количества акций, находящихся в свободном обращении.

Кто-то в неё верит. Ключевое слово "верит". Но ей придется конкурировать с такими гигантами, как AT&T (NYSE:T), Verizon (NYSE:VZ) и другими компаниями, которые также занимаются телекоммуникациями и нацелены на рост за счет развития 5G-инфраструктуры.

Спекулятивно, если компания будет показывать интересные результаты, акции могу вырастать, и неплохо. Но, опять же, ключевое слово "если".

Но с точки зрения инвестиций эта компания абсолютно не отвечает требованиям "безопасной инвестиции". И к убыткам может привести с тем же успехом, как и к хорошей доходности.

Как говорится, риск-профиль пусть каждый определяет сам.

Последние комментарии по инструменту

Голословности и напыщенности пост, огроменный дизлайк, даже от комментария не удержался…
На самом деле у nok 2 конкурента на рынке инфраструктуры 5g ericsson и samsung(huaway и zte забанены для западных рынков).И nok в этой конкуренции выигрывает. Удвоение в течение года...
Обзор полный шлак,иксперд считает,что nok конкурент операторов.🤦‍♂️
Реальный пережиток прошлого.Так в нем и останется.
Спасибо Дмитрий! Как всегда, познавательный обзор. Тоже анализировал эту компанию. Причин для роста у неё мало. Если не случится чудо.
Вся её цена сейчас строится на ожиданиях будущей прибыли. Это при том, что текущей нету.
почему все разборы по убыточным компаниям? где хорошие?)
В основном, в тг по хорошим)
Небольшая поправочка. Нокиа не конкурент АТиТ и Верайзон. Эти компании операторы связи, а Нокиа производитель оборудования. Так что они скорее партнёры и плывут в одной лодке.
Спасибо за ваш труд. Всегда интересно и доходчиво. Хейтеры забывают что многое прогнозы растянуты по времени. Поэтому терпение и потом будет видно кто прав а кто нет.
Хейтеры просто уверены, что покупая дорогущие и "перспективные" компании, они будут в плюсе. Время все расставит по местам. Благодарю за отзыв.
Эх, Дмитрий Семёнов, Убыточная )) она не убыточная, а развивающаяся, из за того и падала все эти года что всё в развитие пускала, а теперь контракт за контрактам что обеспечит поток постоянной прибыли на годы, продавайте я ещё куплю.
Вы правда так думаете? Вы изучали хотя бы денежные потоки компании за последние 5-6 лет? 4 из 5 последних лет убыточны. Снижение операционных показателей. Капитальные затраты практически не изменились. Но упали операционный и свободный денежные потоки. Она убыточная. То, что сейчас кто-то в неё верит - это перспектива. Но перспективы далеко не всего могут сбываться. При этом, акции могут ещё расти. Ближайший год или два. Но если брать долгосрочное инвестирование, то высокий риск потерять деньги, так как сейчас компания оценивается рынком высоко. Но по факту, она не показывает никаких результатов. Я вам больше скажу. У компании наблюдается рост долгов. По отчетам, поступления за счет долгосрочного долга превышают уход средств в счет погашения. И привлечение средств путем привлечения финансов фактически равно свободным средствам от операционной деятельности, что указывает на рост долговой нагрузки и неграмотное ведение компании.
Но вы вряд ли меня поймете, ведь это перспективная компания...
вы так и не поняли компанию. Показатели вниз были из-за сделки с Alcatel. Они переплатили за сделку и 5 лет переваривали. Долг полностью покрыт деньгами на балансе. И да, продажа телекоммуникационного оборудования это низкомаржинальный бизнес, конкуренты такие же. Всё с компанией хорошо и да, посмотрим что будет дальше. Смотрите как бы вы не оказались пережитком прошлого, когда 4-ая промышленная революция придет :-)
Анализ компании поверхностный, поэтому и выводы автора неправильные. Не учтены - смена руководства компании, контракт с НАСА, отказ США от оборудования и услуг Huawei и т.д. Цена акции на настоящий момент занижена и должна быть более высокой.
Вы ошибаетесь. Я написал анализ стоимости компании. Чем бы она не занималась, на данный момент эта компания продается доноров дорого из-за ожиданий (это как раз уже то, о чем вы пишите). Но ожидания могут не оправдаться. Поэтому эта инвестиция нерентабельная с высоким риском. Но я никого не принуждаю действовать так, как действую я. Каждый сам выбирает, что ему покупать.
Поддерживаю, автор аналитик прошлое разобрал а не настоящее, наверно работает на медведей ))
Факты приведены правильные, а выводы полная некомпетентность. Nokia вышла из рынка мобильных терминалов в 7 лет назад (как и подавляюшее большинсво других производителей прошлой эпохи, вспоминаем Siemens, Panasonic, LG, Motorola, Ericsson). Основной бизнес сегодняшней Nokia это Networks, плюс несколько специфичных сегментов, как Nokia Technologies и Alcatel Submarine Networks. Франшиза в сторону HMD Global приносит мало, но брендом лучше торговать, чем не торговать. Конкуренты в телеком рынке: Ericsson, Huawei, ZTE. Также в определённых линейках продуктов Cisco, Affirmed Networks и др. Если автор сравнивает с Verizon, значит он вообще не понимает как работает рынок современного телекома.
Факты приведены правильные, а выводы полная некомпетентность. Nokia вышла из рынка мобильных терминалов в 7 лет назад (как и подавляюшее большинсво других производителей прошлой эпохи). Основной бизнес это Networks, поюс несколько специфичных сегментов, как Nokia Technologies и Alcatel Submarine Networks. Конкуренты: Ericsson, Huawei, ZTE. Также в определённых линейках продуктов Cisco, Affirmed Networks и др. Если автор сравнивает с Verizon, значит он вообще не понимает что значит рынок современного телекома
Спасибо за ностальгию:) Из уважения к призракам прошлого держу Nokia и Motorola....
Ностальгия не сделает денег.
G1 therapeutic одобрили препарат и они уже его продают , к чему вы ее сюда запихнули?)
С того, что цена этой компании также строится на ожидании. Это мой подход. О нем я и пишу
Всё так....
Уверен, график будет, как пила, волнами
AT&T and Verizon are NOT Nokia's competitors, both are top 3 customers.  Nokia does not have telephone business anymore, only getting licencees and royaltes. HMD is the company making the Nokia phones.
На рынке много вкусного а не этот простите мусор.
С вами согласен. Но многим был интересен этот обзор.
Американский оператор AT&T определился с поставщиками оборудования для строительства мобильной сети пятого поколения. Это южнокорейская компания Samsung, шведская Ericsson и финская Nokia (в списке ожидаемо отсутствуют китайские производители Huawei и ZTE).
Так то оно так, но у той же Т проблемы с долгами и покапать надо когда "всё плохо" . Когда у компании будет всё хорошо, цена будет раз в пять выше, чем сейчас. Покупай на лоях и продавай на хаях. Всё просто..
 Конкретно в моем портфеле 9 активов. 5 из них дали 40-50%. 3 20-30%. Один около нуля. Идеи, которые я давал на своих ресурсах (платных) - 7 (собственно, часть из них и в моем портфеле). 2 +60% (о них я писал в феврале). Одна с того же времени +40%. 1 +20%. 2 в небольшом плюсе (о них писал в марте). 1 в небольшом минус (-5%), о ней писал недавно.
 Вся информация и доказательства можно найти в тг. Но нет смысла об этом судить. Я помогаю людям зарабатывать на рынке долгосрочно. Философия, которую я продвигаю основана на стоимостном анализе. По моему мнению, только такой подход поможет пережить любые, даже самые сложные времена на рынке.
 Я и не даю прогнозов по компаниям. Я лишь анализирую активы и делаю выводы о их стоимости. Я знаю, что многие умалчивают об убытках, но у меня их пока нет. Сейчас ребалансирую портфель под текущие условия, чтобы быть готовым к возможностям, которые откроются в ближайший год. Если интересно, пишите в ТГ, могу скрин в доказательство прислать.
Всё грамотно и по делу. Nokia дохлая лошадь.
С точки зрения инвестиционной рентабельность точно. Но сама компания может и выкарабкается.
1. С точки зрения "безопасной инвестиции"  -   сейчас ничего не проходит, т.к. Кризис в самом разгаре и после накачки дешевым баксом, рано или поздно - будет мощная коррекция. 2. Если посмотреть на телефоны "Нокиа", то в последнее время, они стали делать неплохие .. Недорогие модели, правда там нет никаких "изюминок", но для простого юзера - они и не нужны. Низкая цена для вменяемого SnapDragon 630, неплохой камеры и пр. Но, Вы правильно заметили, что "Нокиа"  -  это уже не телефоны, прежде всего. В принципе и правильно, ведь "телефоны" - клепают на каждом углу, там сложно выделиться и хорошо заработать.
Да собственно, Nokia и не занимается телефонами. Этого сегмента даже а отчете компании нету. Этим занимается другая компания по соглашению с брендом Nokia.
все по делу ! молодчина !сделайте обзор по iipr , пожалуйста )
Благодарю за отзыв. В ТГ могу сделать. Но компания низкорентабельная.
сделайте, пожалуйста.и как вас найти в тг?
👍
Лучший разборщик компаний).
Благодарю за столь приятный отзыв!
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.