Золото
На прошлой неделе сильная макростатистика США вызвала укрепление доллара. Золото падало в цене наряду с другими защитными активам, но во второй половине недели рынки развернулись. В итоге драгоценный металл отыграл часть потерь и достиг отметки 1813 долларов за тройскую унцию.
Безработица в США снизилась до уровня 6.3%, а критическая средняя почасовая заработная плата, которая является показателем инфляции, выросла на 5.4% за последние 12 месяцев. Доллар вместе с рынком облигаций США отреагировал на перспективы крупных бюджетных расходов, а также на повышение показателей деловой активности в сочетании с достижениями в сфере занятости.
Из обзора Всемирного совета по золоту следует, что глобальные ETF в январе получили приток в размере всего 13.8 тонн после двух месяцев подряд оттоков, которые составили 148.8 тонн. Аналитики банка HSBC уверены, что золотым биржевым фондам не удастся повторить успехи прошлого года. Капиталы уходят преимущественно в акции и криптовалюты, хотя серебро, палладий и платина на прошлой неделе также испытали подъём. Эксперты Goldman Sachs полагают, что спрос на серебро растёт, поскольку металл активно используется в производстве солнечных батарей, потребность в которых будет расширяться с развитием зелёной энергетики.
По прогнозу Всемирного совета по золоту на 2021 год, инвестиционный спрос всё же должен повыситься благодаря росту дефицита бюджета и инфляционного давления, а также риску глубокой корректировки фондового рынка. Сейчас инвесторы игнорируют опасения разрастающегося государственного долга США, который, по последним данным, приближается к 28 триллионам долларов, а его отношение к ВВП страны составляет 146%. Аналитики считают, что при доходности 10-летних облигаций около 1.1% годовое обслуживание долга будет обходиться примерно в 370 миллиардов долларов. Темпы восстановления экономики США, скорее всего, сделают рост инфляционного давления значимым фактором для золота уже в краткосрочной перспективе, особенно, если динамика индекса потребительских цен сохранится. По последним данным, показатель вырос с 1.2% до 1.4%.
Между тем добыча драгоценного металла в прошлом году ожидаемо снизилась. Представители британской аналитической компании GlobalData заявили, что общий объём добычи золота по всему миру упал на 5.2% до 108 миллионов унций. Основной причиной стала приостановка работы предприятий отрасли из-за пандемии. По прогнозу GlobalData, общий объём добычи, вероятно, должен вырасти на 5.5% в 2021 году.
По оценке экспертов, в этом году восстановление спроса на ювелирные украшения будет медленным. Рост экономики в Китае и Индии приведёт к увеличению спроса на драгоценный металл, в основном, во втором полугодии. Спрос на золото в Китае в 2020 году снизился на 27% по сравнению с 2019, что является самым низким показателем за десятилетие. Ликвидировать подобный гандикап будет непросто. Из позитивных новостей нужно отметить сокращение импортных пошлин на золото в Индии на прошлой неделе, что очень скоро позитивно отразится на спросе.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем восстановления цены золота к уровням сопротивления 1820, 1825, 1830, 1840 и 1850 долларов за тройскую унцию.
Нефть
Последние три месяца нефть продолжает активно расти в цене, котировки уже вернулись к уровням годичной давности. На прошлой неделе прирост составил 8.4%, стоимость барреля WTI достигла уровня сопротивления 56.8 долларов.
Министерский мониторинговый комитет, в который входят 8 из 23 стран-участниц ОПЕК+ в четверг высоко оценил уровень выполнения договорённостей по сокращению добычи, который составил 101%. Также был сделан прогноз на 2021 год, согласно которому, дефицит нефти может достичь 2 миллионов баррелей в сутки. На ближайшие 2 месяца будут действовать новые договорённости, где Россия и Казахстан смогут нарастить добычу на 150 000 баррелей в сутки, а Саудовская Аравия и другие члены ОПЕК+ сократят производство на 1.4 миллиона баррелей. Текущий уровень цен, скорее всего, будет подталкивать альянс в дальнейшем отказаться от сокращений добычи.
Оперативные данные подтверждают позитивную динамику. Агентство энергетической информации США и Американский нефтяной институт на этот раз сошлись в выводах о сокращении запасов по-разному, оценив объём сырой нефти. Институт насчитал снижение на 4.26 миллионов баррелей, агентство – на 994 000 баррелей. Правда, на этот раз выросли запасы бензина на 4.47 миллиона баррелей. По статистике от компании Baker Hughes, количество активных нефтяных установок выросло на 4 до 299 единиц. С сентября 2020 года количество агрегатов увеличивается практически без остановок.
Эксперты нефтяного рынка считают взлёт котировок, оторванным от реальности. Будущие результаты массовой вакцинации и денежного стимулирования в США чисто теоретически должны привести к быстрому восстановлению экономики и спроса на энергоносители, но могут быть и другие варианты развития событий. Например, долгосрочный прогноз министерства энергетики США настолько пессимистичен, что предвещает восстановление энергопотребления в стране к докризисному уровню только через 9 лет. Однако видение Минэнерго контрастирует с оценками корпоративного бизнеса на глобальный спрос. Эксперты Saudi Aramco и British Petroleum прогнозируют восстановление спроса до конца года, а Goldman Sachs – уже к августу.
Сохраняются риски роста предложения со стороны сланцевых компаний США. По мнению экспертов, при цене нефти выше 50 долларов за баррель почти все скважины снова стали рентабельными. И, если рост добычи сланцевой нефти будет резким, тогда вероятен новый обвал котировок. В прошлом году в США обанкротились почти 30 нефтегазовых компаний, оставив после себя обязательства на сумму 45 миллиардов долларов, поэтому есть вероятность, что отрасль будет теперь не менее аккуратна с хрупким спросом, чем ОПЕК.
Что касается краткосрочного прогноза, эксперты не верят в способность цен закрепиться на уровне выше 60 долларов за баррель, в то время как Европа переживает двойную рецессию и испытывает трудности с вакцинацией. На этой неделе высока вероятность коррекции рынков после сильного роста котировок на прошлой неделе.
В нашем прогнозе ожидаем снижения цен на нефть WTI к уровням поддержки 56.50, 56.25, 56, 55.80 и 55.50 долларов за баррель.
Криптовалюты
На прошлой неделе большинство криптовалютных активов выросли в цене. Биткоин поднялся на уровень 39000 долларов. Эфириум стабилизировался на отметке 1600 долларов. Цена XRP упала до 42 центов. Общая капитализация рынка криптовалют увеличилась до 1.18 триллиона долларов.
В прошлую субботу цена биткоина преодолела ключевой уровень 40000 долларов. По мнению аналитиков, увеличивается процент участия институциональных инвесторов на рынке цифровых активов, но пока является недостаточным для удержания текущего уровня цены. В то же время доходы биткоин-майнеров в январе выросли на 58% и преодолели отметку в миллиард долларов — это максимум с декабря 2017 года. Эксперты считают рост монеты к отметке 50000 долларов долгосрочной целью, достижение которой будет сопровождаться массовым перемещением инвестиций из драгоценных металлов в криптовалютные активы. Согласно прогнозу аналитиков криптовалютного рынка, сейчас начался сезон альткоинов.
Эфириум на выходных обновил свой исторический ценовой максимум. По данным портала Etherscan, количество транзакций в сети превысило миллиард, хотя до июня 2020 года показатель был на уровне меньше миллиона. Участники рынка связывают рост числа транзакций с увеличением количества DeFi-приложений. На 7 февраля весь объём заблокированных средств в приложениях DeFi составлял 33.7 миллиарда долларов, увеличившись более чем в 2 раза с начала текущего года.
Из топовых альткоинов на прошлой неделе выделился Cardano, рост которого превысил 90%. Вероятно, это объясняется тем, что управляющая компания анонсировала полную децентрализацию своей сети. Таким образом компания отказывается от участия в выпуске блоков и передаёт проект в управление сообщества с 31 марта 2021 года. Единственной функцией компании станет техническая разработка, а со временем и сама компания перейдёт под управление сообщества Cardano.
Некоторые эксперты полагают, что в обозримом будущем эфириум может ощутить давление со стороны токена ADA. Известно, что Tezos, Polkadot и Cosmos также стремятся к высокому уровню децентрализации, но у этих сетей больше половины эмиссии токенов лежит в пулах для обеспечения защиты сети и её транзакций.
Вероятно, в России скоро опять нужно будет менять Конституцию, чтобы в статье 75 появилась строка о цифровом рубле как официальной денежной единице. А также потребуется внести изменения в несколько законов и Гражданский кодекс. Вероятно, подготовка изменений начнётся во второй половине года. Представители комитета Госдумы по финансовому рынку повторили ранее озвученную мысль, что цифровая валюта будет новой денежной формой рубля, наравне с наличной и безналичной. В настоящее время проходит подготовка к запуску прототипа и к пилотному тестированию.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение биткоина к уровням поддержки 38800, 38600, 38300, 38000 и 37500 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 1610, 1625, 1640, 1650 и 1670 долларов, а XRP – снизиться к уровням 41, 40, 38, 37 и 35 центов.
Андрей Евгеньев, аналитик MaxiMarkets