Новости фондового рынка
Во вторник фондовые индексы США закрылись в небольшом плюсе. Однако технологические компании продолжают оставаться под давлением, особенно это касается компаний, которые владеют социальными сетями.
Из макростатистики можно выделить лишь опубликованный индекс делового оптимизма NFIB, который оказался хуже ожиданий и в декабре был на уровне 95,9, в то время, как консенсус-прогноз ожидал 101,4. В среду основное внимание инвестиционного сообщества будет сфокусировано на данных по индексу потребительских цен в США за декабрь, которые будут опубликованы в 16:30 по московскому времени.
Новости компаний
Компания Gilead Sciences (NASDAQ:GILD) на конференции J.P.Morgan предоставила обновленный прогноз по финансовым показателям за 2020 год. Компания повысила прогноз по выручке с диапазона $23-23,5 млрд до $24,35 млрд. Повышение прогноза связано с более сильными продажами Veklury (remdesevir), по которому менеджмент ожидает продажи по итогам 2020 года в $2,8 млрд (мы ожидали продажи в размере $2,5 млрд).
Данная новость, на мой взгляд, позитивна для акций компании. В ходе конференции CEO компании Дениэль О’Дей заявил, что каждый второй госпитализированный с covid-19 пациент в США на текущий момент проходит лечение препаратом Veklury, при этом в октябре препарат применялся только для лечения каждого третьего пациента.
Я думаю, что продажи в 1 кв. 2021 г. окажутся выше ожиданий, так как уровень госпитализации находится на максимальных значениях (в среднем 130 000 человек с covid-19 находятся в госпиталях в США). При средней цене за ампулу в $455 и пятидневном курсе приема средняя стоимость курса составляет $2 275. Ожидается, что в среднем в месяц в США в 1 кв. 2021 г. будет госпитализировано 360 000 пациентов с covid-19, из которых каждый второй будет принимать remdesevir, что дает оценку потенциальных продаж по первому кварталу в размере $1,2 млрд в США.
В Европе ожидаются продажи на уровне $1,4 млрд. Также препарат активно используется в Японии, но там уровень распространения covid-19 ниже, чем в США, поэтому я закладываю более консервативные ожидания по продажам – $300 млн.
Совокупные квартальные продажи только в этих трех регионах составят $2,9 млрд, что представляет собой 17% от ожидаемой годовой выручки компании за 2021 г. С учетом распространения вакцин, я думаю, что совокупные мировые продажи сократятся до $1 млрд во 2 квартале, и после этого продажи будут в пределах $200 млн в квартал до конца 2021 года. Из-за неопределенности относительно степени распространения covid-19 после 2021 года я не рассчитываю на существенные продажи препарата. Однако важно отметить, что инвестиционный кейс компании не привязан к продажам лекарства от covid-19. Только один лишь бизнес по производству препаратов от ВИЧ стоит больше, чем текущая стоимость компании.
Кроме этого, важно отметить перспективы остального бизнеса, и в первую очередь, сегмента «Онкология», где можно выделить перспективы препарата Trodelvy, по которому ожидаются годовые продажи в $2,6 млрд к 2026 г. (10% от прогнозной выручки 2026 года), а также потенциал CAR T терапий Yescarta (ожидаемые пиковые продажи в размере $1 млрд) и Tecartus. Кроме этого, я отмечаю перспективы препарата Heplcudex для лечения гепатита Д (ожидаемые пиковые продажи в размере $900 млн), а также возможность расширения пайплайна за счет партнерства с Galapagos NV (NASDAQ:GLPG). Таким образом, я подтверждаю рекомендацию BUY с целевой ценой $85 и продолжаю считать компанию одной из самых недооцененных в сегменте биотехнологий.
Акции Boeing (NYSE:BA) отреагировали падением на 2-3% на новость о крушении старой модели самолета 737 в Индонезии с 62 пассажирами на борту. Именно в Индонезии в ноябре 2018 г. произошло первое из двух крушений нового 737 Max, одобрение американским регулятором которого было получено в конце прошлого года. Данная новость умеренно негативна для компании.
Ещё до этого падения статистика крушений в Индонезии была одной из худших в мире. За последнее десятилетие в стране произошло более 100 серьезных аварий с 2 353 жертвами из-за недостаточного содержания самолетов, обучения пилотов и др. В 2007 г. ЕС даже запретил к международным полетам индонезийские авиалинии. Правда, в 2018 г. запрет был снят на фоне улучшений в их работе.
На наш взгляд, негативное влияние на акции будет временным. Более важным фактором для компании, как и для всей авиаотрасли, сейчас является усложнённая вирусная обстановка, которая в последнее время остудила первоначальный позитивный эффект от новостей об успешных результатов тестов вакцин.
L Brands (NYSE:LB) в 4кв20 снизила LFL кв/кв, но прогноз прибыли лучше ожиданий, несмотря на ограничения. LFL выручка +5%, по сравнению с +28% в 3кв20. Сегмент BB (70% EBITDA в 2019): LFL +17% (онлайн +67%) по сравнению с +56% (онлайн +132%) в 3кв20.
Victoria Secret (30% EBITDA): LFL -9% (онлайн +24%) по сравнению с +4% (онлайн +42%) в 3кв20. Ожидаемая чистая прибыль в 4кв20 $815 млн или +56% г/г, в т. ч. за счёт увеличения валовой маржи. Новости умеренно-позитивны для компании, т. к., несмотря на наличие ограничений по количеству покупателей в магазине и по складским мощностям для онлайн заказов, компания смогла показать хорошие результаты.