Евро поддался комплиментам

Инвесторы идут на поводу у «бычьих» прогнозов по EUR/USD

После меня хоть потоп. Министр финансов Стив Мнучин заявил, что программы экстренного кредитования явно достигли своих целей, и допускает истечения срока действия некоторых из них после 31 декабря. ФРС разочарована подобным решением, которое носит политический оттенок – покидающий Белый дом Дональд Трамп делает все возможное, чтобы навредить своему сменщику. Центробанк предпочел бы, чтобы полный набор служб экстренной помощи, созданных во время пандемии, продолжал выполнять свою важную роль в качестве опоры для все еще уязвимой экономики США. Раскол в Вашингтоне с последующими хорошими новостями о возобновлении переговоров о фискальном стимуле заставил EUR/USD прокатиться на американских горках.

С марта ФРС развернула 13 кредитных линий, позволяющих компаниям и муниципалитетам получать легкий доступ к дешевым деньгам. Программы давали возможность центробанку закачивать триллионы долларов на финансовые рынки путем покупки корпоративных облигаций и долговых обязательств местных органов власти. Казначейство выделяло деньги для покрытия убытков. При этом срок действия 12-ти кредитных линий истекает 31 декабря, что создает еще один политический конфликт, оказывает давление на акции и поддерживает гринбэк как актив-убежище.

С другой стороны, те, кто ставит на доллар США как на валюту, страна-эмитент которой будет выигрывать в экономическом росте, вынуждены поперхнуться. По словам Джерома Пауэлла, нецелесообразно допускать завершения программ экстренного кредитования. Когда придет подходящее время, ФРС их уберет, но это время придет еще нескоро. Президент ФРБ Далласа Роберт Каплан не исключает двойной рецессии, а глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер утверждает, что экономика нуждается в новой помощи со стороны правительства. То же самое можно услышать от МВФ, предупреждающего о срыве восстановления мирового ВВП без дополнительной поддержки. Хотя экономическая активность с июля повысилась, есть признаки, что этот процесс теряет импульс. При этом кризис оставит глубокие шрамы.

Динамика экономической активности

Источник: Bloomberg

Международный валютный фонд отмечает, что рост цен на активы оторван от реальности, он не учитывает фактического состояния экономики и создает потенциальную угрозу финансовой стабильности. Я неоднократно подчеркивал, что рынок акций США бежит впереди себя, и коррекция S&P 500 чревата серьезным откатом в паре EUR/USD.

Другое дело, что инвесторы наслушались «бычьих» прогнозов по основной валютной паре, и малейший позитив для фондовых индексов воспринимают как повод для покупки евро. Такой новостью на торгах 19 ноября стало сообщение о готовности лидера сенатского большинства Митча Макконнелла возобновить переговоры о фискальном стимуле. Действительно, когда Citi не исключает падения индекса USD на 20% в 2021, Goldman Sachs видит 6%-е пике взвешенного по торговле курса доллара, а Morgan Stanley прогнозирует рост EUR/USD до 1,25, сложно удержаться от покупки пары. Прорыв сопротивления на 1,188-1,189 чреват продолжением ее ралли к 1,192 и 1,1955, однако увлекаться лонгами пока не стоит.

Дмитрий Демиденко для LiteForex